北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长(zhǎng)93岁的沃伦(lún)·巴菲(fēi)特和副董事(shì)长——99岁的(de)查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果(guǒ)，一(yī)边回(huí)答了来自全球(qiú)投资(zī)者5个(gè)多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在(zài)这次股东会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享(xiǎng)了投资、成功以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源(yuán)、美国银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果以及公司“接班(bān)人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会(huì)上表示，他和(hé)芒格依然(rán)高度看好苹果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到了(le)台积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与(yǔ)台积(jī)电相比(bǐ)拟，这(zhè)家公司拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在第一时间获取本次股东会(huì)最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核心精(jīng)华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯(bó)克希(xī)尔买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去(qù)年优(yōu)异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权(quán)益，这(zhè)将使我们的所(suǒ)有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中(zhōng)充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分(fēn)销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有(yǒu)很多(duō)产品供(gōng)应(yīng)给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃尔玛购(gòu)买，我们(men)也会把产(chǎn)品的(de)分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题(tí)不在于是否开新店。我和(hé)查(chá)理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试(shì)，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对(duì)了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于(yú)电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业(yè)，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫(yì)情前有70％的业务(wù)，随着疫(yì)情(qíng)的(de)来(lái)临(lín)，客流量(liàng)减少了(le)，但电(diàn)影院不能减少影片供应，也不能减少其他消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投(tóu)资人提问，伯(bó)克希(xī)尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到(dào)了微软(ruǎn)对其(qí)的收购？对此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监(jiān)管要求(qiú)下应披(pī)露的(de)事项(xiàng)都(dōu)已在13-F或10Q文(wén)件(jiàn)里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出(chū)色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购(gòu)最(zuì)终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代作家许地山简介，许地山简介资料表微软或(huò)动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹果(guǒ)公司，

　　其在(zài)伯克希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股(gǔ)东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位(wèi)中的占比超过(guò)了(le)能源业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比不(bù)高，但每年的(de)权重(zhòng)都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯(guàn)。如果让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什么是正确(què)的价格，我们(men)可以在(zài)消费(fèi)者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及它对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经接(jiē)近了(le)危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对(duì)此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的(de)美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等(děng)都是(shì)生意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者(zhě)花钱的(de)时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手(shǒu)机，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃第二(èr)辆车(chē)，要(yào)么放弃(qì)他(tā)们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台(tái)积电拥有(yǒu)非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提(tí)问，想了解伯克希尔(ěr)在一个季度(dù)内快速买入卖出台积(jī)电的原因。在问答环节，巴(bā)菲(fēi)特(tè)对(duì)此进行(xíng)了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内(nèi)管理最完善且最重要的公司之(zhī)一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要(yào)提(tí)高美国的(de)芯片产(chǎn)能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地区。我们(men)通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前(qián)我们没有一家公(gōng)司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观(guān)众问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他(tā)高估了(le)一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人。他真的很(hěn)聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢(huān)接受(shòu)不可能的目标。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的(de)失败。但埃隆·马斯克需(xū)要狂热，致力于解(jiě)决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我(wǒ)现在(zài)的生活(huó)方式，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他(tā)也不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新(xīn)能(néng)源和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查(chá)理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业(yè)太(tài)艰难了。例(lì)如福特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但20年(nián)后，他们正在赔钱。前(qián)几(jǐ)天(tiān)，我读了通用汽车(chē)公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当(dāng)时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左右(yòu)。现在美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品(pǐn)牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自世界(jiè)各地的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法(fǎ)拉(lā)利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车(chē)不是一(yī)个吸引人的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大(dà)获成功。现在它带(dài)来(lái)了(le)巨大的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示(shì)，如果(guǒ)你到中国(guó)的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并(bìng)不能取代很(hěn)多领域的人才。

　　巴(bā)菲特也表示，人工智(zhì)能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去(qù)看微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品(pǐn)仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好的，但很多事情是不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改(gǎi)变(biàn)人类(lèi)的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的机会在(zài)相对降低，但(dàn)这并不(bù)代表没(méi)有(yǒu)投资(zī)机会。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以及能(néng)源(yuán)等领域都有新(xīn)的改(gǎi)变，新的事(shì)物永远在不断(duàn)出现，而且会(huì)取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远远不够

　　针对(duì)新能(néng)源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯(bó)克希尔能(néng)源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希(xī)望能够帮(bāng)助(zhù)解决一(yī)些环境(jìng)方面的(de)问题。从传统能源向新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做(zuò)的还远远(yuǎn)不够。”更(gèng)多(duō)精彩观点请(qǐng)关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正在(zài)经历能源行业(yè)的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有(yǒu)3家(jiā)美(měi)国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一(yī)个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹(jì)与(yǔ)2005年相比能够(gòu)降低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的成(chéng作家许地山简介，许地山简介资料)绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷银行破(pò)产事件(jiàn)会带(dài)来怎样(yàng)的经济后果时，巴菲(fēi)特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美(měi)元，这(zhè)是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们(men)不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样(yàng)。他判断(duàn)FDIC不会(huì)有人愿(yuàn)意公开向美国公众解释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后(hòu)续问(wèn)题(tí)会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是(shì)不应该发(fā)生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的(de)情况(kuàng)都非常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传(chuán)染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工(gōng)作。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了(le)很(hěn)大变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修改规则(zé)

　　导(dǎo)致银(yín)行系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证(zhèng)金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由(yóu)于美(měi)联储(chǔ)投放的(de)天量流动性，引发(fā)了严重的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美(měi)联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其职(zhí)能(néng)。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在(zài)第二次(cì)世界大战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个人(rén)，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等(děng)等(děng)。如(rú)果不(bù)停印钞票，我无(wú)法预计宏观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有新(xīn)发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在(zài)目(mù)前(qián)的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落(luò)在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴(bā)菲特(tè)说，“如果你遵循健全的银行投资方(fāng)法，不做别(bié)人做的一些风(fēng)险性事(shì)情，银行可能是一个非常不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资了一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一(yī)个(gè)好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何(hé)其(qí)他货币(bì)能(néng)够(gòu)取代它(tā)。我觉得没人能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主(zhǔ)席）可能比我们(men)更清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完(wán)全控(kòng)制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫(yì)情(qíng)发生的(de)时候，并没有人(rén)知道需要(yào)印多少数额的货(huò)币(bì)才能(néng)解决问题，而(ér)直到(dào)它(tā)失控。人们会对货(huò)币失(shī)去信(xìn)心，他们的行(xíng)为方式可能会完(wán)全不同。我们(men)无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保险公司

　　巴菲特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家是自(zì)己愿意(yì)去(qù)投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技(jì)术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需要做(zuò)的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇(gù)员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个原因，首先是减少了前(qián)一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其(qí)次一季度(dù)还(hái)是汽车保险的(de)旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从来就(jiù)不特别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的(de)商业地产损失情况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因(yīn)素(sù)影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方市中心的空洞化(huà)却是非常严重(zhòng)的(de)，它会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会(huì)变化，人(rén)们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密(mì)切关注这一团队的运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大(dà)的铁路。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实经历(lì)了一段困难(nán)时间，但好在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供应方(fāng)面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工(gōng)问题(tí)和其他一些问(wèn)题。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路(lù)的长期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资决定

　　在回(huí)答(dá)有没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中谁(shuí)都不想成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做(zuò)投资或(huò)商业(yè)决定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我(wǒ)们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克希尔的所有(yǒu)者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们(men)投(tóu)资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的(de)运营收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常有限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴(bā)菲特(tè)回(huí)答道(dào)，为什么(me)要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购(gòu)伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购(gòu)一(yī)家价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像我们一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限的，所以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股(gǔ)东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股价(jià)稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所(suǒ)拥有(yǒu)的(de)东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞(dòng)悉(xī)消费者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特(tè)对此表示(shì)：“我(wǒ)们不(bù)关心季(jì)度预算是否(fǒu)达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在奖品(pǐn)上(shàng)做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们(men)不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能(néng)获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接(jiē)班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的工(gōng)作，当(dāng)然现(xiàn)在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是(shì)可以把一些事情做(zuò)得更好(hǎo)，或(huò)者去(qù)管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终决定的那个人。未来我们还需要更多(duō)的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希(xī)尔的优秀在(zài)于从(cóng)不会频繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以能够做(zuò)的(de)更(gèng)好原因之一，是从不(bù)会频繁更(gèng)换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的(de)地位(wèi)无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去尝试(shì)改变一个体系，而总是会去(qù)改善(shàn)一个体(tǐ)系(xì)。我很享受与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么(me)频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企业(yè)，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们(men)确(què)实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合(hé)作的(de)机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资机会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司(sī)的文化(huà)和(hé)历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的(de)人才。“就像格(gé)雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今日依(yī)然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为(wèi)其(qí)他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克(kè)希尔的资本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点。未来12~15年，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大(dà)部分(fēn)公司都要多，也仍然可以在国(guó)家的经(jīng)济中(zhōng)投入非常多(duō)的(de)钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他(tā)仍会做出(chū)与现在(zài)相(xiāng)同(tóng)的股票回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常(cháng)优秀的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时(shí)对股东和公司自身(shēn)的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为什(shén)么(me)不(bù)通过回购(gòu)来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢(ne)？因此当时机来临(lín)，我们会成(chéng)为活(huó)跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并逆向行动，人生的路(lù)就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票(piào)拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重要的(de)是：你(nǐ)要践行(xíng)这样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他(tā)们就(jiù)在学习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已高(gāo)但没(méi)有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富裕家庭，它们在财产规划分配上(shàng)都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩(hái)子的理解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过(guò)早向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架他(tā)们的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让他们(men)知(zhī)道遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的(de)秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果做不到(dào)，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更多的运气，当然(rán)，你一定不要(yào)把自己(jǐ)的命运都押宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起工(gōng)作(zuò)，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我(wǒ)们的业(yè)务(wù)中没(méi)有困难，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一群(qún)我喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想(xiǎng)的工作(zuò)环(huán)境，没(méi)有什么(me)能比这(zhè)更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对(duì)他(tā)产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常(cháng)有说服(fú)力(lì)的(de)话，告诉我(wǒ)我在过去8、9年(nián)间所从事和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马逊看看这本书的排名(míng)，它一(yī)直在畅销榜(bǎng)上排在差不多第300名或第(dì)350名的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这(zhè)样(yàng)持续的地位？”

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