一度被(bèi)称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产(chǎn)品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势(shì)被投资者逐渐认知(zhī)，以(yǐ)及投资热(rè)点轮动(dòng)加(jiā)快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年(nián)新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交易工具的(de)优(yōu)势，越来越被普通个人投资(zī)者认知，从(cóng)而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来(lái)越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个(gè)人投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好地分(fēn)散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜(yù)研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本(běn)的把控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个(gè)人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过(guò)了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人投资者占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了(le)机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题ETF的(de)认可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发(fā)挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐(mù)阳表(biǎo)示，在下沉(chén)调研的过程中，我们(men)发现大部分投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均衡的(de)投资机会，受到(dào)资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市(shì)场震荡下(xià)行，投(tóu)资(zī)者(zhě)的(de)风险偏(piān)好有所降低(dī)，宽基ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时，行业和主题诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难(nán)度较高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更清(qīng)晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年(nián)投资热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益(yì)的认知将(jiāng)越来越(yuè)深入，近几年可以看到更多投资者会基于大(dà)势(shì)选择宽基投资工具(jù)；另一(yī)方(fāng)面，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场的投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)较为清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投(tóu)活跃(yuè)度也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期(qī)来(lái)看(kàn)，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基(jī)民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资者大都由股民转化而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明(míng)、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可(kě)以更(gèng)好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更多选择(zé)通过ETF来参与市场。相比(bǐ)个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散波动也更(gèng)小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投(tóu)资者在ETF投(tóu)资(zī)上可能交易(yì)频(pín)率更高，也(yě)更容诸事顺遂下一句是什么意思，最吉祥的八个字句子易受到(dào)市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的持续(xù)运营(yíng)和投资(zī)者陪伴都提出了更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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