“非(fēi)农(nóng)之夜”不(bù)平静！

　　6月2日(rì)，美国(guó)劳工部(bù)数(shù)据显示(shì)，美国5月非农(nóng)新增就(jiù)业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两(liǎng)年期美(měi)债收益(yì)率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约定价(jià)显示，投资者预期的美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个(gè)基点，6月加息的(de)几率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点(diǎn)、涨超(chāo)2.2％，标(biāo)普500指数涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收涨。

　　道(dào)指(zhǐ)收涨701.19点，涨(zhǎng)幅2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话暗(àn)示12月放缓加(jiā)息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公布(bù)次日以来最(zuì)大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新(xīn)高(gāo)。

　　国际(jì)原油(yóu)盘中涨近3％，美油继(jì)续脱离两个月低(d俄罗斯乌克兰什么时候结束战争ī)谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本(běn)周(zhōu)末(mò)的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打击下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差(chà)单日(rì)表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看到，5月美国非农新增(zēng)就业33.9万人，好(hǎo)于市(shì)场预期的(de)19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合(hé)计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业(yè)主要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐(nài)用(yòng)品生产连续三个月就业人数减少，与制(zhì)造业目前持续收缩的状态吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场(chǎng)边际降温(wēn)的(de)更多迹象(xiàng)，5月(yuè)失业人数(shù)增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随(suí)着各(gè)行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水平基本是60年代(dài)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低(dī)水平，在失业率回(huí)升至4％之前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动(dòng)参(cān)与率(lǜ)稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但(dàn)随着需求降(jiàng)温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压(yā)力开始降温，5月(yuè)工资(zī)增(zēng)速环比回(huí)落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比(bǐ)降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作用缓解(jiě)后(hòu)，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱，美联储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动(dòng)”是大概(gài)率事(shì)件，还需要关注后续公布的(de)5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业(yè)市场状态可以支撑在通(tōng)胀压力(lì)较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前(qián)，市场步入(rù)振荡(dàng)盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在(zài)105附近偏强(qiáng)运(yùn)行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价(jià)在(zài)1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周(zhōu)日（6月(yuè)4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣(xuān)布(bù)进一步减产，以提振原油价(jià)格(gé)。

　　据(jù)悉，可能(néng)的(de)选(xuǎn)项(xiàng)之(zhī)一是额(é)外(wài)减产约100万桶/日。而此前(qián)有(yǒu)报道称，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定(dìng)进一(yī)步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意(yì)味着更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然(rán)不明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临诸多挑(tiāo)战，不仅成员(yuán)国之间相(xiāng)互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家还在(zài)蚕食(shí)该集团的市场(chǎng)份额(é)，这也让分析师们左右(yòu)为难。

　　随着经济前(qián)景的恶(è)化(huà)，欧佩克+成员(yuán)国在(zài)4月份承(chéng)诺，从5月份开始自愿减产(chǎn)，不(bù)过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投(tóu)机者要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能(néng)源大臣(chén)唱(chàng)了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表示，他认为欧(ōu)佩(pèi)克+本周(zhōu)末(mò)不可能减产，布伦特油价可能(néng)会在年底前自行回(huí)升至每桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在(zài)欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远不应该低估(gū)沙特在欧佩克+会议(yì)期间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊(yī)拉克石油(yóu)部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原(yuán)油(yóu)价格在(zài)六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌冲(chōng)突(tū)期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新闻发布会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北(běi)约成员。泽连斯基说，不是(shì)因(yīn)为不想(xiǎng)，而是(shì)因为目(mù)前很(hěn)难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰(lán)在成为北约成员(yuán)国之前需要更多(duō)安全(quán)保(bǎo)障，乌克兰需要把(bǎ)这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真(zhēn)正获得安全保证，有(yǒu)资格(gé)成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科5月31日报道，英国《金融时报(bào)》援引知(zhī)情人士的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约各国(guó)领导人明确表示，除非(fēi)向基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席(xí)7月(yuè)举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连(lián)斯(sī)基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌(wū)克兰已经做好了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一事，法(fǎ)国、德国(guó)等北约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥斯(sī)陆参加北(běi)约外长会期间表示，德(dé)国不(bù)认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此外，包括法国(guó)在内的(de)其他一些北约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅(xùn)速成(chéng)为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外(wài)宏观层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美(měi)国参议院通过债务(wù)上(shàng)限(xiàn)法案，暂时取消(xiāo)了政府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)，避免了可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次(cì)违约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美(měi)联储本月(yuè)会(huì)议或暂停加息(xī)的预期推动下，美(měi)元指数回(huí)落至一周低点，对风险资产的(de)压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内(nèi)方(fāng)面，中国5月财(cái)新PMI重返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮(lún)稳增长(zhǎng)政策(cè)的出台(tái)。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期(qī)货价格(gé)回升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数(shù)关口(kǒu)。纵观本(běn)周，沪胶期(qī)货主力价格表现(xiàn)振荡微(wēi)升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内天胶市场利好(hǎo)支撑疲软，胶价维持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个(gè)月以来，天然橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱(hàn)灾消(xiāo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶期价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走(zǒu)势(shì)。生(shēng)意社商(shāng)品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持续小幅(fú)波动，12000元/吨(dūn)点(diǎn)位轻易被破，行(xíng)情维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看(kàn)，5月天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情短(duǎn)期受消息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但(dàn)市(shì)场供多需少，终究(jiū)无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来(lái)，市(shì)场传言(yán)称国储今(jīn)年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶俄罗斯乌克兰什么时候结束战争(jiāo)主流(liú)报价(jià)至(zhì)11880元(yuán)/吨。而后(hòu)该消息始终(zhōng)未得到证(zhèng)实(shí)，市场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此(cǐ)前(qián)云南干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然(rán)激烈。中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与(yǔ)收(shōu)储(chǔ)这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出(chū)，国储收储的政(zhèng)治、战略意义大于经济意(yì)义，橡胶与石(shí)油、钢(gāng)铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生(shēng)、国(guó)防(fáng)安全的(de)重要战略物(wù)资。毫无疑问的是，对(duì)于全球(qiú)来说，天然(rán)橡胶是严重过剩(shèng)的。但要(yào)考虑到(dào)一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本(běn)身(shēn)的天然橡胶来说，是供不应求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的对(duì)象是(shì)国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量(liàng)相对于整个天然橡胶的年(nián)产量来说非常小(xiǎo)，不过才占0.7％，即(jí)便(biàn)对中国(guó)全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角度来(lái)说，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果(guǒ)收储的对(duì)象(xiàng)是交割(gē)品的(de)话，性质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的最大(dà)产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估计在20万—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实(shí)占到相当全(quán)年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例。”在童长征看(kàn)来(lái)，如果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据(jù)交割品的供(gōng)求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更(gèng)上一层楼。但是(shì)，由于(yú)整(zhěng)个事件的进程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见(jiàn)效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季(jì)来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物(wù)候(hòu)条件的改变，产区全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动能驱动依旧(jiù)缺(quē)乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面(miàn)开(kāi)割，海南产区已经(jīng)全(quán)面开(kāi)割，海外越南天然橡(xiàng)胶产区也全面开割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经由(yóu)差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶(jiāo)上(shàng)游原料(liào)价格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶供应端将逐(zhú)步(bù)恢复正(zhèng)常，产量逐渐增加。目前云南产区大面积开割，预(yù)计后市仍有较(jiào)多降(jiàng)雨，干旱情况已得(dé)到缓解(jiě)。海南日收胶量在(zài)3500—4000吨(dūn)/天(tiān)，供应相对正常。泰国东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在(zài)低(dī)位，本周以及下周预计雨水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割(gē)，原料数量逐步增加。同时(shí)根据(jù)历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶(jiāo)产区降雨量虽然处(chù)于历史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素(sù)，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象(xiàng)不会是(shì)引发行情上(shàng)涨的主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能(néng)化高级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形(xíng)成一(yī)定支撑(chēng)，加上轮胎用原料价格(gé)处于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而(ér)内销市场需求表现依然偏弱(ruò)，各(gè)层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对(duì)后(hòu)市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示(shì)，目前下游外贸(mào)订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象仍存，企业排产积极(jí)性不减。半(bàn)钢胎样本企(qǐ)业产能利(lì)用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不(bù)过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力，存(cún)适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产能利用率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求分歧(qí)较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预(yù)期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市场(chǎng)对今(jīn)年的预期(qī)过高。从下游轮胎行业来看，今年以(yǐ)来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产量(liàng)和出口同比数据还(hái)是不错的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格战等负(fù)面(miàn)消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区(qū)天然(rán)橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认(rèn)为是(shì)国内需求不行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还是宏观(guān)面主导胶价走势(shì)，一(yī)方面中国(guó)经济(jì)复苏进程、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年，他(tā)认(rèn)为天然橡胶(jiāo)基(jī)本面(miàn)仍然缺乏(fá)指引，只有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上半年(nián)好，比如美联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天(tiān)然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲(bēi)观。

　　“短期市场没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏观因(yīn)素波(bō)动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要因素，随(suí)着各产区(qū)开(kāi)割后产量逐渐增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计(jì)干胶的(de)数量并不会少，包括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们中期(qī)观(guān)点仍(réng)然(rán)偏空，后市预计存在下(xià)跌的(de)空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影(yǐng)响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需(xū)受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货源(yuán)涌入国内，对国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方面，春节前市场基于(yú)内需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一(yī)波(bō)反弹行情，但节后市场从交易预期(qī)开始转向交易现实，由(yóu)于国(guó)内需求复苏不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行。整体来(lái)看，她表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向(xiàng)上(shàng)驱动(dòng)，只有价格的绝对低位才能刺激有效的去库和资金(jīn)再次做多的意愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关(guān)注天(tiān)气(qì)端是(shì)否(fǒu)有(yǒu)扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的阶段性(xìng)行情。（有删减(jiǎn)）

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