北京时间5月7日，备受关注的巴菲特股东大(dà)会在(zài)奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴(bā)菲特和他(tā)的老(lǎo)搭档芒格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资(zī)人(rén)的47个问题。

　　现场云集(jí)了(le)来(lái)自(zì)全球各地的投资者。“来(lái)自(zì)中国(guó)的投资者是最多的，据说达(dá)到(dào)1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学家杨德龙如此(cǐ)分(fēn)享自己在股东大会的现(xiàn)场见(jiàn)闻。

　　往届大会上(shàng)，巴菲特都会谈到中国经济，今年(nián)也不(bù)例外(wài)。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都具有竞争力，都能(néng)达成繁荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国(guó)也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前，他也(yě)曾多次公(gōng建军是哪一年)开(kāi)表示十分(fēn)看好中(zhōng)国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国(guó)公司(sī)进行过投(tóu)资部署，不过投资对(duì)象均(jūn)为中(zhōng)国公司的H股(gǔ)。根据公开资料，巴菲特曾(céng)曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了(le)10倍甚至30倍(bèi)以上。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东大会(huì)上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中(zhōng)国是没有问(wèn)题的(de)。相较于投(tóu)资美国而言(yán)，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格买(mǎi)到一些(xiē)更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴菲特(tè)的投资标准，A股哪些股票(piào)可能会得(dé)到(dào)他的青睐？

　　时(shí)代(dài)财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的“净(jìng)资产收益率不低于20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加(jiā)上其投资(zī)特点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进行了梳理(lǐ)，选出了相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特投(tóu)资(zī)逻辑的(de)18只(zhǐ)股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中酒企(qǐ)表现(xiàn)尤为出色；而从(cóng)近(jìn)3年的(de)净资(zī)产收益率来看，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经首先考虑净资产(chǎn)收(shōu)益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对(duì)公司的价值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的是加权平均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股(gǔ)上(shàng)市公司共有100家。

　　以过去3年的净(jìng)资产收益率来看(kàn)，排(pái)名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药(yào)生(shēng)物行(xíng)业公司。

　　其次，时代财(cái)经参(cān)考了(le)上市(shì)公司最新（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算(suàn)术(shù)平(píng)均值(zhí)进行(xíng)对比，又从100家(jiā)公司中挑(tiāo)选(xuǎn)出(chū)了估值相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通过(guò)巴(bā)菲特的持仓变动发现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消领域，同时也在重金押注(zhù)能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与(yǔ)此同时(shí)，巴菲特多(duō)次(cì)减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减持(chí)约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有33年的(de)百(bǎi)年(nián)老行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时(shí)代财经又进行了行(xíng)业筛选，还(hái)对海(hǎi)天味业等这类之前商品(pǐn)信(xìn)誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了(le)18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代(dài)财经(jīng)制图

　　如(rú)上(shàng)表(biǎo)所(suǒ)示(shì)，这18家公司(sī)涉及吃、喝(hē)、穿、用多个(gè)领(lǐng)域，其中饮料行(xíng)业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近(jìn)五(wǔ)年内，酒企(qǐ)表现出色，净利润复合(hé)年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中泸州(zhōu)老窖（0建军是哪一年00568.SZ）成(chéng)绩最亮眼(yǎn)，5年净利润(rùn)复合年(nián)增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)高(gāo)达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜(qián)力大

　　实际上，在A股(gǔ)市场(chǎng)上(shàng)，有不(bù)少(shǎo)行业(yè)龙头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为(wèi)正，达到(dào)巴菲特关注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其所属(shǔ)行业滚(gǔn)动市(shì)盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的(de)18家公司(sī)中，家用电器行(xíng)业(yè)公(gōng)司上榜(bǎng)不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座(zuò)大王”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率表现略(lüè)显逊色，分别为8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公(gōng)司与行(xíng)业市盈率之差来看(kàn)，差距最大的是主营集成电路设计的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差40.11倍(bèi)，随后是专攻(gōng)数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差(chà)17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最新市(shì)盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科(kē)技（603052.SH）、浙江美(měi)大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下(xià)跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其(qí)中，区间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分(fēn)别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别(bié)在1997年、2014年(nián)及1994年登陆A股。

　　2019年，时代(dài)财经也曾筛选出(chū)相对符合巴菲特(tè)投(tóu)资逻(luó)辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以(yǐ)来，股价涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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