周一(yī)的股市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上(shàng)周5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫(cuò)的时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资(zī)金(jīn)净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时(shí)间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股(gǔ)市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买入(rù)排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300全部收(shōu)红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

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　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用(yòng)品复苏的(de)空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢(huī)复疲(pí)软(ruǎn)将驱(qū)动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过(guò)，在(zài)短期市场炒作热度回落，波动率偏高的(de)情况下(xià)，资(zī)金(jīn)可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基(jī)指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机(jī)构分析，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算(suàn)机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建(jiàn)等(děng)权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈资(zī)金出现分歧，随(suí)着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济(jì)数据不及预期，权重(zhòng)板(bǎn)块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估(gū)”或(huò)有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的(de)低(dī)估(gū)值(zhí)央企(qǐ)或有望受(shòu)益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资的部分底层逻辑仍旧是(shì)过去(qù)的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配背景下，部(bù)分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为(wèi)了(le)可能(néng)。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期(qī)看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越(yuè)买”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资金超出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块(kuài)，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单(dān)日出现净流出(chū)，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险(xiǎn)板块称，一(yī)季(jì)报陆续(xù)披露，非银金融(róng)业(yè)绩超(chāo)预(yù)期，证券板块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季(jì)度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预(yù)期，部分险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险的产品(pǐn)力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响(xiǎng)，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅(fú)上涨(zhǎng)，电力现货市(shì)场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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