大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰(tài)勒小区(qū)都(dōu)没(méi)出一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一(yī)下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新看法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析(xī)研究当前经济(jì)形势和经济工作。中共(gòng)中央总书(shū)记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来(lái)，在(zài)以(yǐ)习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各(gè)部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国(guó)际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化(huà)运行，宏观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需(xū)求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于(yú)预(yù)期(qī)，市场需求逐(zhú)步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济(jì)转型升级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推(tuī)动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳(wěn)定工作(zuò)，促进(jìn)房地产(chǎn)市(shì)场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已接(jiē)管了第一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人(rén)次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当(dāng)地时(shí)间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机(jī)出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯(sī)总统普(pǔ)京没(méi)有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程将照常进行(xíng)。 掉(diào)落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他表(biǎo)示，普京3日在位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统(tǒng)新闻处(chù)表(biǎo)示，俄(é)方保留在合(hé)适的(de)时间和地点采(cǎi)取(qǔ)回应措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道(dào)，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法(fǎ)新社当地(dì)时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗(luó)斯《生意人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示(shì)，乌方没(méi)有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道，俄罗斯国(guó)家(jiā)杜(dù)马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的(de)五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继(jì)续不(bù)断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于全年(nián)第(dì)二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归(guī)理性，经(jīng)济(jì)内生动(dòng)能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到(dào)同比和高(gāo)频数据(jù)验(yàn)证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计(jì)对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中(zhōng)行业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年第(dì)二(èr)个关键做多(duō)窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带(dài)一路”板(bǎn)块(kuài)中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望(wàng)持(chí)续(xù)的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固(gù)，政策(cè)有望延(yán)续(xù)稳中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处(chù)于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交(jiāo)易日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对(duì)后(hòu)市整(zhěng)体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速等指标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态(tài)，海外处于(yú)多事之秋，高利率(lǜ)环(huán)境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡期(qī)，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在于科技周期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题重点关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上(shàng)涨的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下(xià)，行业或(huò)更(gèng)均衡。③数字(zì)经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将(jiāng)被(bèi)海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级(jí)放大的宏观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱(qū)动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红(hóng)利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运、干散(sàn)运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费(fèi)正在展现出成为未(wèi)来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假(jiǎ)期(qī)间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄金(jīn)价(jià)格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济(jì)增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经(jīng)济(jì)运行好转主要是(shì)恢复(fù)性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以(yǐ)类比历史上牛(niú)市第一(yī)年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续的时(shí)间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会(huì)持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下(xià)降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我(wǒ)们(men)认为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情(qíng)后第(dì)一个季度(dù)经济数据最(zuì)容易恢复，4月开(kāi)始经济进入(rù)疫后第(dì)二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五(wǔ)次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反(fǎn)复的(de)美(měi)联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦(tǎn)途较为明确(què)：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做(zuò)短，如何(hé)应对(duì)短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组(zǔ)合在(zài)经(jīng)济(jì)偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)见正(zhèng)文(wén)）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第(dì)五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配(pèi)的良机，其(qí)中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 直径26厘米等于多少寸，26厘米等于多少寸英寸