金(jīn)融(róng)界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外(wài)投(tóu)资者合法(fǎ)权益(yì)，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施(shī)行。

　　中国人(rén)民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民(mín)银行(xíng)将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民(mín)银行有关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行(xíng)关于境(jìng)外央(yāng)行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)进一步做好境外(wài)机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债(zhài)券市场有关事(shì)宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场(chǎng)准(zhǔn)入(rù)备(bèi)案的(de)境外(wài)投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内(nèi)外投资者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署协议类型(xíng)等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：“北(běi)向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求(qiú)的人民币利率(lǜ)互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对(duì)手方、交易模式(shì)有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外(wài)电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内电子(zi)交易(yì)平(píng)台为(wèi)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北(běi)向(xiàng)互换通”参照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外(wài)汇交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？达成，交易一(yī)经(jīng)达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台(tái)与(yǔ)境内(nèi)电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内(nèi)电子交易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令(lìng)，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境(jìng)外清算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构为银(yín)行间市场清算所股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)为香(xiāng)港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展(zhǎn)集中清算的主要流(liú)程(chéng)是？

　　答(dá)：境(jìng)外投资者需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户委托场外结算公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场外(wài)结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易(yì)达成后，境内外清(qīng)算机构对交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入(rù)集中清算。境外(wài)机(jī)构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员(yuán)完成(chéng)保证金及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的(de)交(jiāo)易充(chōng)当买方的(de)卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的(de)一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核(hé)后(hòu)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结(jié)算公司于当日(rì)将交易进行合(hé)约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个(gè)独立(lì)的新合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外(wài)与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨(kuà)境资金流(liú)动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之(zhī)间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外(wài)结算公司可(kě)在境内银(yín)行开立人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端(duān)情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算(suàn)需(xū)要在应急情况下所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)将针对双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安排。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何会(huì)员(yuán)机构的违(wéi)约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海清算所向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以上海清算(suàn)所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币账户，相(xiāng)关账户内资金(jīn)可豁免跨境债(zhài)权债务登记及额(é)度(dù)管理要求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资(zī)源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民(mín)币收支信息；被撤销的(de)交易如(rú)涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人(rén)民币收支信(xìn)息(xī)报送。上(shàng)海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中进行国(guó)际收支统计申报，补(bǔ)偿金(jīn)等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收付，由境内投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行，“北(běi)向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外(wài)投资者投资(zī)银(yín)行间债券市(shì)场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交易在轧差后的名(míng)义本金净额每日不超(chāo)过(guò)200亿元人民(mín)币），清算限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守的(de)人民币购(gòu)售(shòu)业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文件主要(yào)包括：《中国人(rén)民银行关于明(míng)确跨境人民币(bì)业务相关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务管理的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善人民币(bì)购售(shòu)业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银(yín)发(fā)〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人(rén)民币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管(guǎn)理规定，香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，应当确(què)保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构的资金兑换是(shì)基于(yú)“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真实合理需求。

　　十一、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则(zé)上应当通过香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者可在(zài)香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行(xíng)办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银行间外汇市(shì)场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办理外汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相关工作，确保所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交(jiāo)易。其交易到期所(suǒ)得(dé)的(de)人民币资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用途，应(yīng)当通(tōng)过香港(gǎng)结算(suàn)行兑换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投资活(huó)动相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的(de)风险管理(lǐ)工具。另外，两地(dì)监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”。

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