昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突(tū)然(rán)离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代(dài)表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于(yú)“暂(zàn)停”状(zhuàng)态(tài)。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消(xiāo)息传出(chū)后(hòu)，三(sān)大美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储(chǔ)主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路(lù)径，若源于银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储可(kě)能不必(bì)让利率升到(dào)原应有(yǒu)的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间(jiān)的可能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间(jiān)，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期美债收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月来(lái)高(gāo)位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的(de)3月末(mò)以来(lái)高(gāo)位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)结(jié)束后，美债收益率逐(zhú)步(bù)回升，全(quán)天攀升收官，美股和美(měi)元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘(pán)中转(zhuǎn)跌(diē)，道指(zhǐ)收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三(sān)日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超(chāo)4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五(wǔ)收盘大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约(yuē)2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最(zuì)新(xīn)消息称，美国白(bái)宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判(m是什么意思性取向pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来(lái)绕(rào)开(kāi)债务上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的(de)增加(jiā)政府(fǔ)开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美(měi)元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷(dài)压(yā)力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出(chū)席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀(zhàng)失(shī)败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持(chí)6月会议暂不加息，而且银行业(yè)危(wēi)机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成(chéng)的负(fù)面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面已取(qǔ)得(dé)长(zhǎng)足进步，政策(cè)立场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的(de)。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以(yǐ)及近期(qī)银行(xíng)业压力导(dǎo)致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此(cǐ)，美联储有能力观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前(qián)景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也(yě)强调(diào)季度经济预(yù)测(cè)的准确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来(lái)前景面(miàn)临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说(shuō)明银行业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利率路径信(xìn)号(hào)。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表(biǎo)示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观(guān)环(huán)境不(bù)乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研(yán)究院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原(yuán)因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要(yào)原因(yīn)在于远兴投产的消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格(gé)松(sōng)动，中下游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交(jiāo)易点是远(yuǎn)兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天(tiān)然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线(xiàn)原计划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大(dà)量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加作用下持(chí)续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会(huì)发生变化，这(zhè)是市(shì)场早已预期的(de)，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现(xiàn)崩(bēng)塌，这(zhè)一点从(cóng)近月合(hé)约的跌幅和(hé)现(xiàn)货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要(yào)交(jiāo)易点(diǎn)是需求转弱，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区产销数据(jù)平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大(dà)幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需求(qiú)逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在去(qù)库(kù)逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落(luò)。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧(ōu)美(měi)经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价(jià)格(gé)承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看(kàn)，部(bù)分市(shì)场(chǎng)资(zī)金在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻璃正是(shì)空头配置，强(qiáng)化了(le)二者的弱势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)m是什么意思性取向注检修(xiū)是否(fǒu)能(néng)带来现货价格(gé)短(duǎn)期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期(qī)价格下跌(diē)至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋(qū)势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的(de)周(zhōu)期中，价格(gé)趋势预计(jì)继(jì)续向下。”他说(shuō)，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是(shì)中(zhōng)下游的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二是对未来的需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注持仓的(de)变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或(huò)使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货(huò)下跌(diē)方式来修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投产(chǎn)进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源后续投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱(ruò)势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工端(duān)情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地(dì)产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单(dān)数(shù)量也(yě)将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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