昨(zuó)天深夜，美国债务(wù)上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，但会议开始后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停”状态。格雷夫斯(sī)强调，他(tā)不知道双方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次(cì)会(huì)面。

　　谈(tán)判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信(xìn)号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银(yín)行业危(wēi)机的(de)信贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可(kě)能不(bù)必(bì)让利(lì)率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可能性(xìng)为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码xìng)为77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌(diē)幅收(shōu)窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)迅速远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月来高位，一度较(jiào)高位回(huí)落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美(měi)债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判(pàn)暂(zàn)停(tíng)拖累三大股指(zhǐ)盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有(yǒu)色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍(niè)跌超(chāo)4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大致持(chí)平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽约黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本(běn)周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结(jié)四(sì)周连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代(dài)表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判(pàn)。

　　美国国会众议院(yuàn)议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北(běi)京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债(zhài)务上限解决不了(le)任(rèn)何问(wèn)题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财(cái)政部现金余(yú)额截至(zhì)5月18日进一(yī)步降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储主席(xí)鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己(jǐ)倾向于支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码行(xíng)业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着(zhe)美联(lián)储峰值利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至(zhì)那么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币(bì)政策方面(miàn)已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是对经济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太少的风险(xiǎn)正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及(jí)近期(qī)银(yín)行业压力导(dǎo)致(zhì)的(de)信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等多(duō)重不(bù)确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力(lì)观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和未来前(qián)景的演变，然后再(zài)决定可能需(xū)要提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到的(de)观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有分析称，这说明(mín102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码g)银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号(hào)。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影响货(huò)币(bì)决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期(qī)货持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继(jì)续深(shēn)跌，盘中(zhōng)纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日(rì)内(nèi)平今仓交易手续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面(miàn)：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏(hóng)观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院(yuàn)能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在(zài)于远兴投产的(de)消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修(xiū)量增加，库(kù)存(cún)依(yī)旧累库，可见下(xià)游的持货(huò)意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也(yě)存(cún)在一(yī)定(dìng)的(de)影响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在(zài)于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较(jiào)旺，下游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他(tā)说，短期价格松(sōng)动，中下游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较为明显的(de)下(xià)滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面(miàn)，近期主要市(shì)场交(jiāo)易点是(shì)远兴能(néng)源新增(zēng)投产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原(yuán)计划于6月点火(huǒ)投(tóu)产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能(néng)源的(de)天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在(zài)大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续走低(dī)，周(zhōu)五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看(kàn)空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构(gòu)在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合(hé)约的深贴(tiē)水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松(sōng)的预期(qī)下，产业链开始形成负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货(huò)价格(gé)也出现崩塌，这一点从(cóng)近月合约的(de)跌幅和现货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江(jiāng)文(wén)敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单(dān)天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区(qū)产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下出(chū)现过反(fǎn)弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工(gōng)业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期价格下跌(diē)至(zhì)成本线为(wèi)大(dà)概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的(de)兑(duì)现(xiàn)有限(xiàn)，因此(cǐ)检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价(jià)格趋势预计继续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则(zé)是(shì)中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够(gòu)起来：一(yī)是等待下游的原料(liào)库存(cún)消耗(hào)，二是对未来(lái)的(de)需求是否存(cún)在(zài)旺(wàng)季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游(yóu)以消耗(hào)前(qián)期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺口的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有(yǒu)连续性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击(jī)成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或(huò)使得低位波(bō)动加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两个指标：一是基(jī)差不(bù)再是以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱(jiǎn)价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认(rèn)为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期(qī)则视(shì)终端需(xū)求变动(dòng)来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬升(shēng)，盘面或维稳(wěn)。

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