昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第(dì)一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不(bù)再完全押注美联储会再加(jiā)息(xī)25个(gè)基(jī)点。6月的美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息的可能性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市场对利球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股(gǔ)时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去(qù)年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线(xiàn)下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声(shēng)明称，美国总统(tǒng)拜登将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限(xiàn)问题和削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要(yào)削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违约将产生一场经济和(hé)金(jīn)融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本永久提(tí)高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖(lài)社(shè)会(huì)保障(zhàng)的老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登(dēng)将(jiāng)“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部没有真正的挑战者，但他(tā)的(de)年龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期(qī)货交易所公布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤(xiān)期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石油气期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投(tóu)机交易保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平恢复至(zhì)节前(qián)标(biāo)准；其他(tā)期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中(zhōng)金所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货(huò)各合约的(de)交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无(wú)连续报价(jià)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现(xiàn)货价格继续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强的主要原因(yīn)有四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期(qī)降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主(zhǔ)要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬(xún)，多(duō)地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段(duàn)性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分(fēn)区域二次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳市信号相对强烈，期现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明(míng)显承压。同时(shí)，套保资金(jīn)介入(rù)。因(yīn)此(cǐ)周(zhōu)二(èr)期货(huò)盘面减仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于正常保有量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分(fēn)析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现(xiàn)生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分析(xī)师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一(yī)提(tí)的是，目前生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君(jūn)说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费总结(jié)为持续向好发(fā)展态势(shì)，政策引导及市场预期向好(hǎo)，加(jiā)上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前看，今年生猪的(de)需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求(qiú)好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或(huò)继续回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状态(tài)下短期(qī)缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看(kàn)来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供(gōng)需(xū)基本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反(fǎn)映了(le)市场情(qíng)绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度(dù)二次(cì)育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏(lán)量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月(yuè)份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值猪肉消费(fèi)旺(wàng)季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国家政(zhèng)策端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的(de)背景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑(huá)，并触及约一(yī)个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市(shì)场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据(jù)新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一(yī)波，短(duǎn)期情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海(hǎi)良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介(jiè)绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季(jì)以及(jí)印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地(dì)供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月份产量后得(dé)到(dào)强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减量(liàng)。目(mù)前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体(tǐ)产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预期(qī)下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要进(j球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么ìn)口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕(zōng)榈(lǘ)油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油(yóu)库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨(dūn)，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节(jié)性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决(jué)。截至3月(yuè)末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍(réng)处在历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好(hǎo)转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继(jì)续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整(zhěng)体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值得(dé)关注(zhù)，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印(yìn)尼次之。如果(guǒ)出现(xiàn)持(chí)续(xù)干(gàn)燥(zào)天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升温(wēn)，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出口需求较差，未来产地存在累库(kù)预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期利多(duō)因(yīn)素对盘(pán)面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以(yǐ)区(qū)间调(diào)整为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格(gé)局，叠加全(quán)球宏观经(jīng)济环境偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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