随着(zhe)公募(mù)基金2023年一季报披露拉开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看(kàn)好半(bàn)导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表示，二季(jì)度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎(zhā)实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资机(jī)会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发布了(le)一(yī)季(jì)报，均谈到了自己对(duì)AI领域的(de)密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管(guǎn)的10只基金(jīn)来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位维持(chí)在90％左右。亲爱的让你㖭我下黑

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华(huá)大(dà)盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年(nián)持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅(fú)度(dù)最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一(yī)年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华(huá)心(xīn)诚A、银(yín)华心怡A、银华心佳两(liǎng)年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一季(jì)度小幅加仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最大的是银华(huá)心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下基金(jīn)产品大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如(rú)银华心佳两年持(chí)有期(qī)港股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升(shēng)到一季(jì)度29.55％，银华心兴三(sān)年持有(yǒu)A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为(wèi)例，前十(shí)大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大(dà)。其中(zhōng)，“果(guǒ)链”龙(lóng)头立讯精密成为第(dì)一大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基(jī)金持(chí)有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持(chí)有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基(jī)金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一(yī)季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用“千(qiān)字小作文”表达(dá)了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一(yī)季报中表示，对于今年(nián)国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继(jì)续升级，居民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实(shí)力的(de)不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触(chù)底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之(zhī)后(hòu)又一革命性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机(jī)会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产(chǎn)供应商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速。在(zài)景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全球(qiú)半导体下行周(zhōu)期(qī)接近尾声，经历了过去几(jǐ)个(gè)季度(dù)的(de)去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性取决于(yú)下(xià)游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧(cè)布(bù)局机会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是市场对(duì)于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块(kuài)更多地关注利空。我们(men)总体认(rèn)为现在市场对于新能(néng)源(yuán)板块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更多(duō)是(shì)对于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点(diǎn)在经(jīng)过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚(yà)基亲爱的让你㖭我下黑金冯明远在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究(jiū)优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度(dù)末87.68％，信澳新(xīn)能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓。

亲爱的让你㖭我下黑　　

　　从(cóng)持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度(dù)增持璞泰来(lái)，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股(gǔ)，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第一(yī)大重仓(cāng)股。

　　此外，还增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德(dé)时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持(chí)幅度(dù)最大的是中(zhōng)伟股份，今年(nián)一季度较(jiào)去年底增持了(le)129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技(jì)、比亚(yà)迪则退出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大的是天(tiān)齐锂(lǐ)业，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回调，从而(ér)总体呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本(běn)基金的投资主(zhǔ)要(yào)聚焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等(děng)新(xīn)兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继(jì)续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部(bù)总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经济目前处在一个温和(hé)复苏(sū)的通道，在海外加(jiā)息进入尾声后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震(zhèn)荡上(shàng)行的(de)态势(shì)。

　　一季度(dù)，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目标(biāo)价的相(xiāng)关品(pǐn)种，并根据收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体(tǐ)来看，以(yǐ)其代表作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基(jī)金在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光电等个(gè)股，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工(gōng)智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方式带(dài)来重(zhòng)大变(biàn)化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去(qù)跟踪和研究。但另一(yī)方面，我们(men)目前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估(gū)这项技术革(gé)命(mìng)给具体(tǐ)公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大部分公司(sī)一个(gè)相对清晰(xī)的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明显增加相关的持仓(cāng)。后(hòu)续我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们持仓较(jiào)多(duō)的电(diàn)动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出(chū)现了波动。投资者预期变化导致部分个股出现了较大(dà)回调(diào)，目前行业(yè)整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行业未来(lái)的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中(zhōng)泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一天(tiān)

　　今日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报(bào)中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一(yī)季度的市(shì)场走势再次(cì)佐证(zhèng)了(le)一个道理，即市场是难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链(liàn)不同环节之间将如何分配(pèi)？ 市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否(fǒu)能如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明(míng)就里的难题。谈资和投资(zī)之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投(tóu)资的基(jī)本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中，我们需要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还(hái)没(méi)有足够(gòu)的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平均净资产收益(yì)率高(gāo)，以及(jí)在好(hǎo)的公司(sī)治理加持下能够把(bǎ)长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为例，该基(jī)金在一(yī)季度减(jiǎn)持(chí)了中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季(jì)度(dù)，姜(jiāng)诚表示(shì)，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因为长期观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的长期乐观，结合当前市场(chǎng)提(tí)供的(de)较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在(zài)热点不(bù)断切(qiè)换(huàn)的(de)市场中(zhōng)保持平(píng)和。但(dàn)投资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪(wěi)自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习，永远(yuǎn)没有(yǒu)躺平的一天。

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