个人(rén)养老金业(yè)务试(shì)点落(luò)地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开始进入(rù)为期一年的试点，在全国(guó)选(xuǎn)取了36个试点城市和地区进(jìn)行推(tuī)进。据人力资源和(hé)社会(huì)保障(zhàng)部数据显示，截至(zhì)今年(nián)3月末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万(wàn)，市场空间(jiān)初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为个人养老金业务的(de)代销主渠(qú)道(dào)之一，证券公司(sī)凭借其与(yǔ)权益产品的(de)紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的(de)深(shēn)度了(le)解，在养老基金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个人养(yǎng)老金业务试点推(tuī)行半年之际(jì)，中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去(qù)年(nián)11月个人(rén)养老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销资格(gé)。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数(shù)量增加(jiā)至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容(róng)至(zhì)18家(jiā)，平安证券(quàn)、安信证(zhèng)券及中信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获批。

　　作为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人(rén)养老金(jīn)业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为大(dà)型(xíng)券(quàn)商(shāng)们(men)财(cái)富管理转型的重要(yào)抓手。通过精心布(bù)局产品及(jí)渠道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可(kě)为

　　目前，个(gè)人(rén)养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只(zhǐ)、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代销个人养(yǎng)老金产品资格(gé)受到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理(lǐ)牌照的(de)证券公司可销(xiāo)售(shòu)养(yǎng)老保险，大(dà)多数试点(diǎn)券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券(quàn)在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个人(rén)养(yǎng)老金基金销售资(zī)格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老(lǎo)金基金产(chǎn)品的(de)上线，基本实现个人养老金公募(mù)基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责人向中国(guó)基金报记(jì)者(zhě)介绍(shào)称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老(lǎo)基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份(fèn)额产品(pǐn)，后续将不断完(wán)善产(chǎn)品池。东方证(zhèng)券亦表(biǎo)示，目前已基本(běn)实(shí)现(xiàn)了养老公(gōng)募(mù)基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人指出，从客户服(fú)务办理的角(jiǎo)度(dù)看，大(dà)部分客户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格(gé)多样、风险收益多元的产(chǎn)品(pǐn)货架能够带给(gěi)客户更好(hǎo)的(de)服务办(bàn)理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户对于金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的(de)认知、对自身(shēn)投资能力、投资意(yì)愿、投资目的的认(rèn)知较为模(mó)糊(hú)。帮(bāng)助客户做好(hǎo)“养老规(guī)划(huà)”、协助客户筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为服务(wù)机构(gòu)的“核(hé)心(xīn)竞争力(lì)”。在(zài)全面引入个人养老金可(kě)投(tóu)资的(de)产品类型的(de)基(jī)础上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户(hù)的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方(fāng)案。

　　实际上，对于个(gè)人(rén)投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由，一是(shì)来自开户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但(dàn)缴存(cún)比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自(zì)然(rán)是需要在账户内(nèi)充分(fēn)利用长期投资，但如何投资也令不少投资(zī)者犯难：买什么、买(mǎi)多(duō)少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养(yǎng)老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资(zī)者选择到(dào)适合自己的产品，证券公司(sī)的投(tóu)顾(gù)力量(liàng)大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素(sù)质(zhì)的(de)投(tóu)资(zī)顾问(wèn)，帮助客户甄(zhēn)选适(shì)合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的方式(shì)，注重(zhòng)交流和体(tǐ)验(yàn)，为客户提供有温度(dù)的专业服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老(lǎo)金(jīn)业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老(lǎo)金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评价标准”，综合基金公司(sī)治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能力、业绩评价、风险管理(lǐ)、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色养老金基金产(chǎn)品(pǐn)清单，满足养老金客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养(yǎng)老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融(róng)圈(quān)”内并不算少(shǎo)，但远(yuǎn)难以(yǐ)与(yǔ)大(dà)型商业银行的优势(shì)相匹敌(dí)。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至2022年末，该行已经累(lèi)计开立(lì)个人养(yǎng)老金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超10％，仅次于建(jiàn)设(shè)银行(xíng)和工商银行。相比之(zhī)下，鲜有券(quàn)商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金(jīn)账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台(tái)上仅可查询商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其(qí)中显示，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基(jī)金交易(yì)业务(wù)、保险交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型商业银行所拥有的(de)产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业务的规模相对有限，仍处于积极开拓阶(jiē)段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养老金业务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到，多家券商在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表(biǎo)示，其个人养老金业务从引导(dǎo)客(kè)户形成科学养老理财(cái)观念的长远视角出发，为(wèi)客(kè)户提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产品(pǐn)优选(xuǎn)、再(zài)到(dào)组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配服(fú)务和一站式的产品选择(zé)。中信证券亦推(tuī)出个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养(yǎng)计划”，为客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人(rén)养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位服务(wù)投(tóu)资者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务的(de)解决方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记者介绍，东方证(zhèng)券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入研究，将(jiāng)开发大中型企业作为个人养老金客户拓(tuò)展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全(quán)国(guó)广度(dù)”的推广计划(huà)。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开展走进企业推广个人养老金(jīn)活动(dòng)，为企业单位员工提供个人养老金(jīn)上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办理业(yè)务(wù)路上(shàng)花费(fèi)的(de)时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初(chū)期组织了超(chāo)过(guò)100场的个人(rén)养老(lǎo)金走进企业服务活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹(cáo)雯璟

　　去年11月下(xià)旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开(kāi)闸(zhá)”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益(yì)率和回撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养老诉求等问题，持续成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券商(shāng)业内人(rén)士(shì)表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出(chū)”，认购的产品(pǐn)又(yòu)是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实(shí)现低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户(hù)体验(yàn)良好(hǎo)是个人养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配(pèi)的养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财(cái)富管理转型的核(hé)心方向之一(yī)。通过不(bù)断完善(shàn)客户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进(jìn)财(cái)富管理业务高(gāo)质量发展(zhǎn)，券商在业(yè)务内涵上正不断挖(wā)潜。

　　多名券(quàn)商(shāng)业内人士表示，在客户(hù)分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策(cè)选择社保关系(xì)在(zài)先行城市（地(dì)区）、能(néng)享受税(shuì)优且(qiě)对税(shuì)优敏感、对理财有初步认知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重(zhòng)点(diǎn)服(fú)务(wù)，对其他客户(hù)会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户画像的覆盖(gài)进(jìn)行后续服务(wù)。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁(níng)表示，证券(quàn)公(gōng)司可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市具有一(yī)定经营规模的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受个税抵扣的优势(shì)，具备(bèi)一(yī)定投资意(yì)识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休(xiū)有一(yī)定的规(guī)划(huà)和想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人(rén)养(yǎng)老金是一个增量市场，对证券(quàn)公(gōng)司(sī)而言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆盖。证券公司可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多养老投资(zī)场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险(xiǎn)类型的养老基金(jīn)，帮助客户建立个(gè)人养老(lǎo)金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可(kě)以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参(cān)与养老金投(tóu)资，提升客户养老投资的(de)获(huò)得感、体验(yàn)感。

　　银河证券相关业务负(fù)责人表示，会针对不同(tóng)风险(xiǎn)承受(shòu)能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合监(jiān)管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品清单(dān)、通俗(sú)易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提(tí)供更丰富的(de)“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的(de)补充养老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的养老方案(àn)跟踪(zōng)报告(gào)以及养(yǎng)老(lǎo)直(zhí)播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创(chuàng)新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为，证券公司需要有长远眼光，打(dǎ)造增(zēng)量市场，承担起构建养(yǎng)老金第三支柱的重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客及投教(jiào)方面(miàn)，应(yīng)加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育(yù)和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走进(jìn)企事业单位，通(tōng)过上门服(fú)爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语务的(de)方式触达企业和客户(hù)，举办专题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会(huì)和投资教育活动，帮(bāng)助(zhù)客户了解个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)的重(zhòng)要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户对个人(rén)养老金产品(pǐn)的兴趣(qù)和参与度。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能(néng)优化方(fāng)面，建立(lì)内容(róng)丰富的一站式(shì)个人养老金专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老(lǎo)资(zī)讯(xùn)和实(shí)用(yòng)养老工具(jù)（如节(jié)税计算(suàn)器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引入智能科技和人(rén)工智能技(jì)术，通过数据分析和算法模型，根据客户的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老(lǎo)金产品组合，并提(tí)供实时投资组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客(kè)户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负(fù)责人则表示，可(kě)以通过“人+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析系(xì)统的(de)基(jī)础上，可以针对不同(tóng)养老诉(sù)求的客(kè)户达(dá)成“千人千面”的个性化服务，人(rén)是“1”，科技(jì)（线上与线下(xià)结合）是后面(miàn)的“0”，二者有机结合，为不同生(shēng)命周期(qī)和年龄阶段的客户提供(gōng)专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老(lǎo)金制度实(shí)施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不(bù)大？产品能(néng)不能满足真正的养(yǎng)老诉求？这些问(wèn)题(tí)都是(shì)投资(zī)者的重要关(guān)注(zhù)点。

　　记者注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐(lè)观。Wind数据显示，全(quán)市场149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收益(yì)告负。其中，业绩垫底的一(yī)只个人养(yǎng)老目标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业(yè)绩表现较好的有平(píng)安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立以来回报(bào)均(jūn)为3.15％，紧随其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以(yǐ)上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人(rén)士表示，由于资金“只进不(bù)出(chū)”，认购的产品又是为了满(mǎn)足(zú)养老需求(qiú)，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客(kè)户保值增值，否(fǒu)则将违背(bèi)客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人介(jiè)绍，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)4类产品风险收(shōu)益特点(diǎn)明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类(lèi)别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类(lèi)别很(hěn)难做(zuò)到在保证其(qí)特点达到的同时又规(guī)避(bì)掉该类产(chǎn)品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从不同客(kè)群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回(huí)撤对于(yú)离(lí)退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波动(dòng)中回(huí)撤、高波动高回撤特征(zhēng)产(chǎn)品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看也(yě)能满(mǎn)足客户(hù)养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个(gè)目的(de)，前提是有一套(tào)完(wán)整、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系(xì)的评价(jià)，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如(rú)风(fēng)险收益(yì)比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正地(dì)对同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真(zhēn)正(zhèng)将好(hǎo)的产品(pǐn)、合适的产品推荐给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期(qī)型两大类(lèi)，投资者(zhě)可以根据自身(shēn)投资目(mù)标和(hé)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏好(hǎo)的客户可选(xuǎn)择目标日期型中的(de)稳(wěn)健(jiàn)类产品，通过严格(gé)控制(zhì)股(gǔ)票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带(dài)给客户(hù)相对稳健的(de)收益。”徐海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不(bù)足，根据国(guó)际(jì)经验，如果退休后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生(shēng)活(huó)水平，养老(lǎo)金投资的增值功能也是(shì)一个重(zhòng)要(yào)考(kǎo)量。由于个人养老金取用需要达到年龄等(děng)条(tiáo)件，投资(zī)资金具有长期(qī)性(xìng)，可以(yǐ)达到几(jǐ)十(shí)年，能够(gòu)承受一(yī)定(dìng)的短(duǎn)期(qī)波(bō)动，对(duì)于追求长期投资收益的(de)客(kè)户，可(kě)以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在(zài)权益型资产(chǎn)上，实(shí)现养老投资(zī)的保值增(zēng)值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人也认(rèn)为，个(gè)人(rén)养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注老百姓长期保(bǎo)值增值(zhí)的(de)养(yǎng)老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健(jiàn)投资回报，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不(bù)同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的(de)金融资(zī)产，有助于实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投(tóu)资(zī)者(zhě)的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展(zhǎn)的同时(shí)，与(yǔ)渠(qú)道网(wǎng)点和客户众多(duō)的银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银行、券商、基金独立销售机构都可参与到为客户提供个人养老基金服务(wù)，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是竞合(hé)而(ér)非(fēi)竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或(huò)者(zhě)每(měi)家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自(zì)身(shēn)优势，服务好有养(yǎng)老投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未(wèi)来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建设，能(néng)在服务(wù)时效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上(shàng)更加丰富，除特(tè)殊产品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三(sān)是明确养老规(guī)划(huà)业务(wù)合(hé)规(guī)性，为(wèi)不(bù)同(tóng)的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负责(zé)人提出(chū)，当前的(de)政策要(yào)求(qiú)下(xià)，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤，对于(yú)尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体(tǐ)验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个人养老(lǎo)金产品的管理(lǐ)要求，券商暂时无法上线(xiàn)储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可供投资者选择的产品种(zhǒng)类较为单一，难(nán)以进(jìn)一步(bù)为投(tóu)资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配置方案。未来(lái)期待能(néng)够(gòu)从(cóng)政策端进一步简(jiǎn)化投资(zī)者的办理(lǐ)流(liú)程，提升客(kè)户体验；给予券商(shāng)在多样化个人养老金(jīn)品种的引入和研发(fā)上的(de)政策支持(chí)，丰富(fù)客户多元化(huà)的(de)投资选择。”该负(fù)责(zé)人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退税(shuì)的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养老金业务，并入了金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截至今年3月底，个人养老金参加(jiā)人数达3324万人(rén)。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的(de)时间(jiān)里，增加了500万(wàn)户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然开(kāi)户(hù)数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中国保险资管业(yè)协会执行副会长兼秘书长曹德云透(tòu)露(lù)，在截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多(duō)万人中，仅900多万人完成了(le)资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产(chǎn)品的(de)收益率(lǜ)远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主要原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主要(yào)是为了(le)“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机(jī)构出(chū)台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题？银河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人认(rèn)为(wèi)，这是一个专业(yè)活，既需要了(le)解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏(piān)好和养老规划，也需要业(yè)务人员及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部分投资者认为(wèi)，个(gè)人养老金(jīn)产品每年封顶(dǐng)12000元(yuán)，难以充分(fēn)满足(zú)个人或家庭(tíng)养老的全面需求，还需(xū)要结合其他商业产品等综合考虑；大多数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差，难以预(yù)防到(dào)退休(xiū)前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从产品端(duān)改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半(bàn)年来，个人养老金产品(pǐn)正在逐(zhú)渐丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的现象(xiàng)没有随之(zhī)发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在近期举(jǔ)办的(de)2023清华五道口全(quán)球(qiú)金融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三(sān)不”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账(zhàng)户(hù)人(rén)数占基本(běn)养老保险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比例低(dī)、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立(lì)账(zhàng)户人(rén)数比(bǐ)例低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠(qú)道不畅、民众参(cān)保意愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局出(chū)手，率先增加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近(jìn)日，国家金融监(jiān)督管(guǎn)理总局已向业(yè)内就关(guān)于促(cù)进(jìn)专属商业养(yǎng)老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常(cháng)态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士(shì)表示，随着(zhe)专属(shǔ)商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少(shǎo)。此外，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解(jiě)，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模式，提(tí)供(gōng)稳健型(xíng)、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披露(lù)的(de)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算利(lì)率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进(jìn)取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有(yǒu)的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加(jiā)产品供给的同时，多家金融机构(gòu)呼吁从产品设计端解(jiě)决“开户热投资冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的特点(diǎn)，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安全有保障(zhàng)且抗通胀的收入(rù)补充(chōng)来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为退休人群规划遗(yí)产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老保障/养老生活(huó)无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须(xū)切实从客户需(xū)求出发；养老金融产品的设计(jì)理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承担、减少或转移上(shàng)述“老(lǎo)龄风险”主旨；养老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业(yè)的金(jīn)融(róng)工具、做(zuò)艰难但(dàn)长期正(zhèng)确的事(shì)。

　　因此，能否(fǒu)设计出(chū)充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力资产的养(yǎng)老(lǎo)产(chǎn)品取(qǔ)决(jué)于(yú)发行人（或管理人）的产品设计(jì)能力和资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提(tí)供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理(lǐ)人）合(hé)作，根据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信(xìn)建投也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达国家(jiā)的(de)经验，未来(lái)除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或在未来可以考(kǎo)虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生品(pǐn)、雪球(qiú)等另类资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标的，更好地分散(sàn)投资风险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团(tuán)中国区(qū)总裁张雨萌建议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者(zhě)可以直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通过(guò)“保(bǎo)单质押贷款”等多种金融工具(jù)来解决客(kè)户对短期资金(jīn)的需(xū)求(qiú)。

　　券商(shāng)发力(lì)个人补(bǔ)充(chōng)养老金融(róng)方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外(wài)的个人补(bǔ)充养老金(jīn)融方案，例如银河证券(quàn)的“安(ān)养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信养计划”等(děng)。

　　银河(hé)证券(quàn)产(chǎn)品中(zhōng)心副总经理鹿宁告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证(zhèng)券已根(gēn)据(jù)在职群体养老规(guī)划的长(zhǎng)期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休(xiū)人群养老需求的流动性、安全(quán)性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出多层次、多元化、个(gè)性化的养老配置方案，积(jī)极履行养老保障社会责任(rèn)，力争为居(jū)民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的“信(xìn)养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养老型(xíng)年金(jīn)、增额(é)终身(shēn)寿等不同品类产品，覆盖养老(lǎo)收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养老资(zī)产配(pèi)置需求(qiú)。

　　针对三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务中的企业(yè)年金业务，银河证券(quàn)还上线了自(zì)研的年金综合评价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结合公募基金、股市(shì)债市数据(jù)，展示客户委托年金组合的(de)评价结果。此外(wài)，也(yě)可以(yǐ)利用年金(jīn)机制间接服务背后的企(qǐ)业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省(shěng)市提供职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理(lǐ)咨询(xún)服务，也计划结合机构条线业务(wù)规划为央企与国企(qǐ)提供企业年金(jīn)组合评价等(děng)综合金融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁罗黎明(míng)告诉记者，公司(sī)自主开发建设部署的年金综合评(píng)价(jià)系统及研究咨(zī)询服务(wù)，具有养老(lǎo)属性的综(zōng)合金融服务体系(xì)均是公司积极(jí)响(xiǎng)应(yīng)国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了在第二、爱屋及乌是什么意思解释，爱屋及乌是什么意思英语三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度(dù)重视三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务(wù)，目前公司已初步建立了个人养(yǎng)老金及个(gè)人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售(shòu)牌照(zhào)和保(bǎo)险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更(gèng)加有温度、有态度的个(gè)人养老金融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观(guān)察(chá)｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报记者赵心(xīn)怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通(tōng)过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少(shǎo)开户人在我们介绍之前都已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项(xiàng)制(zhì)度的普及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银行的客(kè)户(hù)经理林漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品或者(zhě)有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客(kè)户进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金制度正式落(luò)地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施(shī)。距离个人养老金制度落地已经过(guò)去半(bàn)年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理解这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探(tàn)访上海(hǎi)地区(qū)几(jǐ)家银行网点和券商(shāng)营业部，了解(jiě)个人养老金制度近半年的落(luò)地(dì)情(qíng)况。

　　年轻人更(gèng)关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中老年人更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社部和国家社会保险(xiǎn)公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名）告诉记者(zhě)：“很多客户都(dōu)对个(gè)人养老金业务(wù)热情高涨，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有(yǒu)很多是打电话过来(lái)问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业(yè)务的(de)热情和关注度(dù)比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不少企业员工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组织来(lái)了解、参与个(gè)人养老金投资。

　　记者了(le)解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋友(yǒu)后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的(de)确(què)有所(suǒ)不同。

　　一位在上海(hǎi)地区金融机构(gòu)工(gōng)作的(de)“80后(hòu)”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制(zhì)储蓄，有了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)制度后(hòu)，就分一部分在个人养(yǎng)老金(jīn)账户中，这部分强制储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质量，并且放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本(běn)养老(lǎo)保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是(shì)买个人养老金(jīn)可以享受税收优惠，直接考虑到退休(xiū)后的(de)生活(huó)质量还(hái)有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对上述两种(zhǒng)不同的想法，黄宁(níng)也(yě)向记(jì)者坦言，他们(men)在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的(de)过程(chéng)中确实会(huì)考虑(lǜ)到(dào)不同年龄群体的不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退(tuì)休后(hòu)多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金”？

　　然而，在(zài)个人养老(lǎo)金(jīn)业务取得进展的同时，还有不(bù)少已经了解个人养老金(jīn)业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金(jīn)存储(chǔ)的只(zhǐ)有(yǒu)900多万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户(hù)但没存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁(suǒ)定时间(jiān)太长，担(dān)心之后(hòu)如果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手(shǒu)”；另外一些客(kè)户(hù)则是认为(wèi)在(zài)个人养老(lǎo)金产品(pǐn)并非专门(mén)设计且(qiě)收益优势不明(míng)显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄(xù)、银行养老理(lǐ)财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金(jīn)账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从业(yè)人员的角度谈到了推广个人养老金业务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老(lǎo)金只支持(chí)代销公募基金，无法(fǎ)代销(xiāo)存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客(kè)户风(fēng)险承受能(néng)力(lì)较低(dī)，想寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻(qīng)人向记者直言，对于(yú)离退休还较遥远的群体来(lái)说，养(yǎng)老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的(de)。

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