金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百分(fēn)点(diǎn)，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融(róng)资规模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期多2729亿元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款(kuǎn)折合人(rén)民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元(yuán)，财政性存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元，非银行业金融机构存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外(wài)币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同比少减192亿美(měi)元(yuán)。

　　申(shēn)万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二(èr)步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月(yuè)以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下(xià)：在经(jīng)历(lì)了一(yī)季度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在(zài)4月明显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门(mén)再次“缩表”，不(bù)过企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季度(dù)透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月(yuè)持平(píng)，非(fēi)标(biāo)融资持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速在高(gāo)基数下(xià)回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)同比首次(cì)转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主要源于(yú)个人存款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地(dì)产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的(de)问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节(jié)性波动。因为(wèi)银(yín)行倾(qīng)向于让理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金回流(liú)成存款(kuǎn)，以应对考核，然(rán)后在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居(jū)民存款在季末季(jì)初常(cháng)出现波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或(huò)许反映(yìng)了(le)企业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一(yī)致，招商宏观(guān)表示居民存款减(jiǎn)少符合季节(jié)性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增存款(kuǎn)，新(xīn)增贷(dài)款同时(shí)收缩(suō)的(de)情况。从历史规反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是居民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问题，申万宏源分析认为(wèi)4月居民存款(kuǎn)减少更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放缓(huǎn)的信贷投放中，结(jié)构特征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷(dài)款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收(shōu)缩。这种结构特征(zhēng)反映了(le)居(jū)民(mín)端(duān)在前期购房(fáng)需求脉冲式(shì)释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷反映问题还是反应问题，反应问题和反映问题有什么区别和联系量会持(chí)续维持在低位(wèi)。

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