当前，市场(chǎng)投资者正(zhèng)在担忧(yōu)，眼下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险(xiǎn)的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就解决债务上限问题达成任何有益意见，自己(jǐ)和国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消(xiāo)息，当地时间周二，美(měi)国总统拜(bài)登在白宫与国会众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈(tán)判，试图打破两党围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿美元债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题长(zhǎng)达(dá)三个月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严(yán)重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党(dǎng)人查克·舒默、参议院(yuàn)共(gòng)和党(dǎng)领袖米奇·麦(mài)康奈尔、众(zhòng)议院(yuàn)民主党领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗(fú)里斯也将参(cān)加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判(pàn)达成协议(yì)的(de)可能性不大(dà)，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮助(zhù)总统拜(bài)登(dēng)。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年(nián)1月19日，美国(guó)债务(wù)总(zǒng)额(é)超(chāo)过债务上(shàng)限。美国(guó)财政部次日(rì)启动非常规举(jǔ)措维持政府(fǔ)运营(yíng)，避免出现债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施(shī)只能帮助(zhù)财政部暂(zàn)时性地继(jì)续借(jiè)款。

　　上周，美国财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦在(zài)致信国会领袖时发出了(le)债务违约可(kě)能期限的(de)警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是，若国(guó)会未能提(tí)高债务上(shàng)限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初，财(cái)政(zhèng)部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债务(wù)上(shàng)限张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗问题相关议案在众议院(yuàn)以微弱优势得(dé)到(dào)通(tōng)过。议(yì)案提出(chū)，到明年3月31日前，暂(zàn)停债务上限的限制，若两党能在(zài)这一时限之前同意把(bǎ)债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元(yuán)，则暂停时(shí)限(xiàn)作废，但(dàn)提高(gāo)上限需(xū)要(yào)满足多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将(jiāng)合(hé)计(jì)削减4.5万亿美元政府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将(jiāng)削减支出和提高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府将耗尽现金，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发(fā)金(jīn)融和经济崩溃(kuì)。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见(jiàn)“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机构的第一(yī)份“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月(yuè)8日，加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报(bào)告承认(rèn)，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知(zhī)问题(tí)。

　　DFPI在(zài)报告中批评称，监(jiān)管反应(yīng)迟钝，未能(néng)及(jí)时(shí)排(pái)查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快(kuài)，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人员也没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的(de)缺陷方(fāng)面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银(yín)行业的(de)这一(yī)场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行也位于加(jiā)州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在(zài)对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用(yòng)，而旧金山联(lián)邦储备银(yín)行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构未来将对资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳(nà)入保险的存款规模很(hěn)高的银行(xíng)加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产(chǎn)事件中，未纳(nà)入保险的(de)存款规模(mó)较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告(gào)指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无(wú)保险存款(kuǎn)一定意味着风(fēng)险增加，因(yīn)为(wèi)拥有大量存款的(de)账户往往是(shì)由企业(yè)客户(hù)持有的(de)，这些客户往(wǎng)往(wǎng)很少更换银行(xíng)。该报(bào)告还表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何(hé)管理社(shè)交媒体和实(shí)时提款带(dài)来的风险(xiǎn)，这些风险也(yě)可(kě)能加剧(jù)和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推(tuī)迟(chí)战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美(měi)国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能源部(bù)仍然致力于(yú)以一种为美国(guó)纳税人带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济(jì)和(hé)安全利(lì)益的(de)方式回(huí)补SPR，同(tóng)时遵守国会(huì)的授(shòu)权(quán)并进行必要的维护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行(xíng)良好(hǎo)管理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示(shì)，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的(de)方式(shì)还包括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石(shí)油，并避免(miǎn)“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国会授权(quán)的(de)约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但(dàn)过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至72美(měi)元/桶以下，曾一度短暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石(shí)油回(huí)补SPR的条(tiáo)件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政(zhèng)府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油脂(zhī)板块间走(zǒu)势分(fēn)化(huà)明(míng)显 棕(zōng)榈油(yóu)连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一(yī)度(dù)全(quán)线跌(diē)破前低(dī)支(zhī)撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期货(huò)价格(gé)随即(jí)反转走高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交易日，豆油主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最(zuì)高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体回落，豆油率先回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间走势有(yǒu)明显分化(huà)，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日(rì)报记者(zhě)了解到(dào)，此(cǐ)轮(lún)反转过程(chéng)中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨(zhǎng)品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据(jù)光(guāng)大期(qī)货(huò)分析师(shī)侯雪玲介绍(shào)，五一餐(cān)饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂(táng)食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消(xiāo)费基调，且认为节后(hòu)油脂将(jiāng)迎来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加(jiā)、检验频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆(dòu)油产量或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库放(fàng)慢甚至去库(kù)。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随后(hòu)咨询机(jī)构数(shù)据(jù)显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油(yóu)紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及(jí)后(hòu)期大豆高(gāo)到港带来的累(lèi)库(kù)趋势压制，豆油整体一直(zhí)是不温(wēn)不火；菜(cài)油整体受到需求难以(yǐ)消化供给的压制(zhì)，前(qián)期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出(chū)现后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是本(běn)轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为凌厉，棕榈油连(lián)续几日出(chū)现3％以(yǐ)上的(de)涨(zhǎng)幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一(yī)定程度(dù)反(fǎn)应(yīng)了前期超跌后(hòu)的(de)市场心态(tài)。

　　记者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要(yào)机构公布的数据显示，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马棕4月库(kù)存环(huán)比可能大幅(fú)下降(jiàng)，进一步支撑(chēng)了马棕(zōng)及(jí)连棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍(shào)，4月(yuè)马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际(jì)棕榈油近(jìn)期的(de)价格优(yōu)势相比豆(dòu)油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库(kù)存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示(shì)，若(ruò)产量预期兑现，4月马棕(zōng)库存(cún)或仅140多万吨(dūn)，已(yǐ)经是历(lì)史极低(dī)库存水(shuǐ)平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量(liàng)偏(piān)低主要(yào)在于(yú)当(dāng)月假期较多，工作(zuò)日偏(piān)少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印尼工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节(jié)当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数据有偏低倾向。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假(jiǎ)期从4月(yuè)19—25日(rì)，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡(xiāng)偏(piān)慢导致当(dāng)月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比降幅(fú)较往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业(yè)内人士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直(zhí)接关系，阶段性的宏(hóng)观(guān)企稳及情(qíng)绪修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要前(qián)提。

　　“外围市(shì)场尤其是(shì)美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)及风险事件的(de)担忧情绪缓和(hé)，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重(zhòng)要环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间(jiān)公布的美国非(fēi)农就业等(děng)数据全(quán)面(miàn)超(chāo)预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从边(biān)际上缓(huǎn)解(jiě)了因美(měi)国银行业危机、债务上限到期(qī)、短期较(jiào)差经济数(shù)据带来(lái)的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机(jī)、美国债务上限等(děng)），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播(bō)种顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜(cài)籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹的(de)持续性

　　值得注意的(de)是(shì)，当前(qián)，因(yīn)宏(hóng)观(guān)和基(jī)本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背景下，我们预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反(fǎn)弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月是消(xiāo)费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来(lái)看(kàn)，油脂(zhī)整体也将进入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产季，中期产地库(kù)存(cún)趋向回升(shēng)。但(dàn)当(dāng)前马棕库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要几个月的时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差及主需求国高库存带(dài)来(lái)的并不算好的出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期，3月马(mǎ)来(lái)西亚出现洪涝(lào)，4月下(xià)旬则有开斋(zhāi)节的扰乱，过去几(jǐ)个(gè)月马棕产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)导致了棕榈油的(de)连续去(qù)库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)张歆艺袁弘为什么离的婚，张歆艺和袁弘离婚了吗常季节性(xìng)的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下(xià)旬(xún)，预(yù)计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这(zhè)预计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油(yóu)期价的持续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在(zài)侯雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期(qī)初步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均(jūn)30多万吨，那么油脂(zhī)单月(yuè)供(gōng)应在230万吨以(yǐ)上(shàng)，超过(guò)了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂(zhī)库存走(zǒu)势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着巴西(xī)大豆到港带(dài)来压榨整体回升，豆(dòu)油的累库趋势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国(guó)内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从(cóng)库存季(jì)节性角度来看，整体累库(kù)倾向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一呈现库(kù)存(cún)下(xià)滑(huá)的油(yóu)脂是近(jìn)月进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望(wàng)在(zài)开斋(zhāi)节(jié)后开(kāi)启累(lèi)库，带来(lái)远月(yuè)棕(zōng)榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实会限制油(yóu)脂(zhī)反弹空(kōng)间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多(duō)数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本端原料的供需及价格的(de)变化对油脂行情(qíng)的影(yǐng)响要更(gèng)大一(yī)些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进一(yī)步反弹，美(měi)豆(dòu)新作面积预期，国际(jì)棕榈(lǘ)油产地累库情(qíng)况(kuàng)及(jí)国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放(fàng)完全，市场随时(shí)可能(néng)重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整体(tǐ)供应(yīng)改善的背景下，油(yóu)脂(zhī)并不具备持续性反弹(dàn)的基(jī)础，后期(qī)涨势预(yù)计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏力(lì)都是空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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