近(jìn)日，有(yǒu)焦化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元/吨，要求(qiú)18日(rì)0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦(jiāo)平仓价(jià)累计(jì)下调670元/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业等多(duō)因素共同作用的(de)结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也使得黑色系商品交易需(xū)求利(lì)多的信心(xīn)不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业(yè)利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并(bìng)于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤(méi)、俄煤(méi)3月份的进口量也出现较大(dà)增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统(tǒng)计，今(jīn)年(nián)3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅(jǐn)为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放(fàng)削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布的(de)房(fáng)屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发了(le)市场(chǎng)对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均(jūn)有明显(xiǎn)利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此(cǐ)轮(lún)下(xià)跌(diē)，并不是自身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游(yóu)钢材(cái)需求表现(xiàn)不及(jí)预期(qī)，钢价承压(yā)回调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压(yā)力向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本(běn)支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹(dàn)，而焦(jiāo)价(jià)连跌8轮后(hòu)，个别地(dì)区焦企(qǐ)出现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期(qī)焦炭(tàn)期价的反弹给出升(shēng)水现货(huò)空(kōng)间，买现卖期套(tào)利需求增加对现货市场(chǎng)信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振，刺激(jī)焦企有提(tí)涨意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前(qián)焦企整体盈利(lì)情(qíng)况尚可(kě)，焦(jiāo)炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企平(píng)均吨焦盈利(lì)接近140元，而(ér)下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦化企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否提涨(zhǎng)成(chéng)功？冯(féng)艳(yàn)成认为，提(tí)涨的是(shì)内蒙古某焦企，国内焦(jiāo)企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区、设(shè)备区(qū)别而存(cún)在很大差(chà)异。相对而言(yán横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图)，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认(rèn)为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下半月以(yǐ)来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均(jūn)铁水产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续(xù)采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致(zhì)使目(mù)前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库(kù)存均处于往(wǎng)年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则处于(yú)较低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议(yì)价主动权仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价(jià)格(gé)倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企(qǐ)也(yě)处于主(zhǔ)动限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突(tū)出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水(shuǐ)平，在(zài)终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供需格局横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图(jú)大(dà)概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后，预计进口量会得到改(gǎi)善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货(huò)价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍(réng)难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板块(kuài)内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀(shā)估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱(ruò)，而(ér)估值(zhí)修(xiū)复配合(hé)近期焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将(jiāng)会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原(yuán)材料端传导，对煤(méi)焦价格形成压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预(yù)计(jì)仍(réng)将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未(wèi)变，在(zài)估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板块(kuài)内空配(pèi)最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛(tāo)认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一是(shì)焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成本(běn)端压(yā)力；二是终端需求存疑，负(fù)反(fǎn)馈(kuì)风险并未化解；三是海外(wài)衰退预期如(rú)何演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据(jù)表现(xiàn)依(yī)然一般，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的(de)可能因素(sù)，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中长期来看也(yě)是易跌难涨。

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