财(cái)联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次事件有关(guān)的一(yī)个重(zhòng)要(yào)问题终于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债(zhài)券的(de)减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲地区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致投票通过了(le)上述决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中(zhōng)的排(pái)名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在(zài)2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文(wén)件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机(jī)构(gòu)FINMA将近17王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产0亿美(měi)元(yuán)的瑞信AT1债(zhài)券(quàn)全(quán)额减记，此(cǐ)举也引(yǐn)发了大量(liàng)此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机者也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金(jīn王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产)融衍(yǎn)生(shēng)品，信(xìn)贷违约掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买(mǎi)方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于(yú)参考资产(chǎn)的面值减(jiǎn)去(qù)违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值(zhí)。各个区(qū)域(yù)的信贷(dài)衍生品决(jué)定(dìng)委员会，负责(zé)决定在这个地区是否发生了信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信(xìn)集团债(zhài)务相关(guān)的CDS名(míng)义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数(shù)据并(bìng)未区分优(yōu)先级债务和次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银(yín)公布了接手瑞信的最新评估。在本周(zhōu)二提交(jiāo)给美国SEC的监管(guǎn)文件(jiàn)中，瑞(ruì)银表示紧(jǐn)急接手瑞信(xìn)预计将造成170亿(yì)美元的损失，其中有40亿美元(yuán)为潜(qián)在(zài)的(de)诉讼(sòng)和罚款支出。不(bù)过这部分(fēn)的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元”的商誉(yù)覆盖，意味着(zhe)收购资产(chǎn)的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并在今年2月得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要求下(xià)出手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交易(yì)完成(chéng)后加入瑞银集团的(de)董事(shì)会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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