5月(yuè)10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分银(yín)行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整协定存(cún)款及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟(nǐ)下(xià)调中协定存款更多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期(qī)存款。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究(jiū)部首席经济学家李湛、长城基金(jīn)总经(jīng)理助理兼(jiān)现(xiàn)金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽(zé)基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基金、德(dé)邦基金等公(gōng)募基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调(diào)降更多是出(chū)于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争(zhēng)，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同(tóng)时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏(hóng)观(guān)经济(jì)复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏(sū)，进(jìn)一步降低贷款利率的紧迫(pò)性(xìng)不高，但银行普遍以量补价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会出现急转弯，延(yán)续稳健货币政策基(jī)调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款利率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们(men)认为(wèi)，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利(lì)率自律机制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化(huà)调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存款(kuǎn)利率，中小银行陆续跟(gēn)进下调存(cún)款利率。今年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办(谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚(fá)措(cuò)施。而此前(qián)4月部分中小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调，均是(shì)在利率市(shì)场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出(chū)于自(zì)身经营考虑(lǜ)的自发行为。

　　邹德立：银(yín)行近年息差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大(dà)且存款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本成(chéng)为改(gǎi)善息差的重要(yào)手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱，下调协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利(lì)于对公(gōng)客户留(liú)存的(de)活(huó)期资谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还金投向实体(tǐ)经济(jì)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本(běn)不断下(xià)降，银(yín)行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需(xū)关系发生(shēng)了(le)变(biàn)化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四(sì)，协定存款和通知存款介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制(zhì)对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进行了几轮调整(zhěng)，本次将协(xié)定存款与通知存款自律上(shàng)限下调(diào)也是要将存款产品线(xiàn)的调(diào)整进行(xíng)统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各项因素(sù)，银(yín)行从自(zì)身经(jīng)营情(qíng)况(kuàng)考虑，顺应市场趋势(shì)，通(tōng)过自律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好(hǎo)的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控(kòng)，近年来(lái)贷款利率下(xià)限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方(fāng)式的改变(biàn)也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立以(yǐ)来(lái)，4月(yuè)和9月经历了(le)两轮(lún)大规模存款利率下(xià)降，主要(yào)是(shì)大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更多(duō)是延续(xù)去年9月这一(yī)轮存(cún)款利率下调，中小银行补充下(xià)调。

　　另外，考评制度由原来的激(jī)励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款(kuǎn)利率补降(jiàng)的进度(dù)。就(jiù)今年的(de)经(jīng)济背景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际(jì)走弱，经济修(xiū)复存在波折。目前(qián)居民超额储蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限(xiàn)，银行(xíng)存(cún)款增加，降低(dī)存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导(dǎo)减(jiǎn)少信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的(de)角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银行经营(yíng)压力增大(dà)，调整(zhěng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：下调(diào)协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客(kè)户在商(shāng)业(yè)银行的活期(qī)类(lèi)存款(kuǎn)收益，延续(xù)近期银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势(shì)。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集(jí)中在活期和定(dìng)期(qī)存款，实际上忽(hū)略了这些介于活期和定期存款之间(jiān)的存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存(cún)款(kuǎn)和协定(dìng)存款利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的(de)有效性(xìng)。银行一季度净息(xī)差(chà)水平均创(chuàng)历史新低，上市银行整体净息(xī)差由(yóu)22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有效降低(dī)银行(xíng)负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息差(chà)，缓(huǎn)解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷(dài)款同(tóng)比多增(zēng)幅度较(jiào)大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于存款利(lì)率(lǜ)，2023年银(yín)行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成为(wèi)当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利率。长期来看(kàn)，存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息(xī)潮(cháo)不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙(zhè)江等发达地区(qū)地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍可能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好的发债主体，其信(xìn)用(yòng)债(zhài)收益(yì)率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动(dòng)力(lì)不(bù)强需求不足(zú)的情况，央行已经通过降准以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策(cè)等(děng)多项举措给(gěi)予了实体经济所需的一(yī)定的资金投放支持(chí)，有效降低了实体(tǐ)综合(hé)融资(zī)成本，后续(xù)需(xū)要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金(jīn)合理充裕的环境(jìng)，故从银行资产端的角度(dù)来讲，贷款利率或仍维(wéi)持低位，后续是否(fǒu)进(jìn)一步下(xià)调要看(kàn)实体经(jīng)济复(fù)苏的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准利率下调的(de)概率(lǜ)不大，而(ér)存款利率上限的调整空(kōng)间仍(réng)存在，而是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利(lì)率自(zì)律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期(qī)国债收(shōu)益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平。在存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审(shěn)慎(shèn)评估(gū)的扣分项，引发中小银(yín)行跟随调降存款利率。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低(dī)位或继(jì)续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需(xū)求边际弱修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率持续下(xià)行(xíng)，银(yín)行间利率下行，叠(dié)加银(yín)行存款定价(jià)下调，4月社(shè)融信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外(wài)来看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期(qī)，加息周期基(jī)本结束，后续(xù)有(yǒu)望逐步迎来降(jiàng)息(xī)高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率已告别“3时代”。压(yā)降存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧明显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续(xù)推(tuī)动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差范围，增加银(yín)行信贷(dài)投(tóu)放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍(réng)在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基(jī)础上(shàng)，银行自(zì)身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率(lǜ)自律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍(biàn)现(xiàn)象，此次政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面(miàn)，由于此前经济下(xià)行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)存款端(duān)，此次存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知释放了以下信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的对(duì)公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资(zī)本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存(cún)款意愿、促(cù)进企业投(tóu)资、居(jū)民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价(jià)较低的银(yín)行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中(zhōng)小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长(zhǎng)端利(lì)率(lǜ)下行仍有(yǒu)空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要(yào)影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹(zōu)德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整(zhěng)降低了银行负债成本，目(mù)前上市银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右(yòu)。另一(yī)方面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行(xíng)对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负(fù)债端成本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资(zī)产端收(shōu)益率下行的(de)空间，或带(dài)动债(zhài)券收(shōu)益率不断下行。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有(yǒu)进一步下降的(de)空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下行使得(dé)商业银行净(jìng)息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支(zhī)持实(shí)体经济，政(zhèng)策导向下贷款加权平均(jūn)利率创有统计(jì)以来新低，2022年12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和(hé)存款(kuǎn)市(shì)场份额(é)考核(hé)压(yā)力(lì)使(shǐ)得各(gè)行下调(diào)存(cún)款利率动力不足，同样2020年以来上市银行存量存(cún)款平均成本(běn)率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下(xià)，2022年(nián)12月商业银行(xíng)净息差缩小至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格(gé)审(shěn)慎评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的(de)合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降预期(qī)，有(yǒu)利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率(lǜ)，利多永续经营性(xìng)质的票息(xī)资产，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民(mín)超额(é)储蓄高增、企(qǐ)业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降(jiàng)，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存款利率下调带动流动性继续(xù)进(jìn)入债(zhài)市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间(jiān)。如果(guǒ)经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利率的紧迫性不(bù)高。但(dàn)银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考虑到存量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，中小银行或(huò)有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调存(cún)款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整体下行(xíng)。现实(shí)中(zhōng)，存(cún)款利率降低(dī)有助(zhù)于压(yā)低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对(duì)流动性(xìng)敏感的股票(piào)也(yě)将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货币政策(cè)充(chōng)裕延续，但解读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告以(yǐ)及(jí)2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当(dāng)前货币政策基(jī)调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调“着力支(zhī)持(chí)扩大内需，为(wèi)实(shí)体经(jīng)济提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间(jiān)，但(dàn)这一调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款(kuǎn)利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政(zhèng)策利率就(jiù)必须进行对等(děng)下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环境(jìng)下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的钱(qián)袋子(zi)？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收益性、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一(yī)定(dìng)流动(dòng)性的同时，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有一(yī)定的(de)超额收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低和(hé)风险(xiǎn)偏好适中投资者(zhě)的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前无论从(cóng)绝对(duì)利率(lǜ)水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市(shì)多头环(huán)境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导(dǎo)致行情走(zǒu)的比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货币政策(cè)增量政策，后续或(huò)进入(rù)震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这(zhè)样的环境下尽量选择防守类型的产(chǎn)品，规避(bì)市场波(bō)动(dòng)，例如货币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期短流(liú)动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦(bāng)基金：随着经济高频(pín)数据(jù)的弱(ruò)化趋势显现，且4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长转向中(zhōng)长期调结构，政策发力预(yù)期下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强化(huà)，因此股票市(shì)场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往(wǎng)往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面(miàn)临低利率环境，需(xū)要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱(jǐng)的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财(cái)产品(pǐn)。对(duì)普通投资者而(ér)言(yán)，如果不具备相关专业知(zhī)识，可(kě)以选择(zé)把投资理财(cái)交给少(shǎo)数专业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱(qián)袋(dài)子(zi)。具备一(yī)定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人(rén)士可通过理财和投资试图(tú)跑(pǎo)赢通胀，但(dàn)前(qián)提条(tiáo)件是做好(hǎo)风控，选择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向(xiàng)和标的(de)。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资(zī)者储蓄收益下降(jiàng)，为保持(chí)资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银(yín)行(xíng)现金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 谈恋爱期间所有的转账可以起诉吗，恋爱期间的转账超过多少要还