北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次(cì)股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场关注的(de)AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴(bā)菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车，还是(shì)放(fàng)弃(qì)iPhone，我想大多数人会放(fàng)弃第二辆(liàng)车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公司带来的机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到(dào)了台(tái)积电在(zài)产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业(yè)背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯克希(xī)尔买卡车加油(yóu)站Pilot比(bǐ)英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因(yīn)是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段(duàn)由于他们去年(nián)优异(yì)的(de)业(yè)绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分(fēn)股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处(chù)理。2023年初(chū)，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有(yǒu)权提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我(wǒ)们有很多产品供应给(gěi)它，但(dàn)有些(xiē)产品(pǐn)很(hěn)难让人们只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也会把产品的分销(xiāo)渠(qú)道多(duō)元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历(lì)史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力(lì)也不是无(wú)限(xiàn)的(de)

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问题(tí)不在(zài)于是否开(kāi)新店(diàn)。我和查理为(wèi)了(le)把这(zhè)个品牌推向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了(le)方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史，虽然有(yǒu)自己的(de)魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格(gé)说(shuō)，电(diàn)影行业是(shì)一个(gè)（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个(gè)例子(zi)，假如疫情前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不能(néng)减(jiǎn)少影片(piàn)供应，也不(bù)能减少其他消耗(hào)品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非(fēi)常出(chū)色了

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是(shì)否影响(xiǎng)到了(le)微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有(yǒu)监管(guǎn)要求下应披露的事项都(dōu)已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明了(le)。至(zhì)于(yú)微软(ruǎn)，我认为他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔收(shōu)购，微软与英国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代(dài)表他们(men)最终一定会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解决的问(wèn)题。我还不清(qīng)楚(chǔ)最(zuì)终结(jié)果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最终没有成功，也不代(dài)表微软或动(dòng)视暴雪(xuě)有任何的缺(quē)陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已(yǐ)超过了能源业务(wù)

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果(guǒ)公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比超过(guò)了能(néng)源(yuán)业务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重(zhòng)都在增加。我不懂手机(jī)，但(dàn)我能看明白消费(fèi)者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选是放弃买手(shǒu)机还(hái)是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多人(rén)会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发(fā)展，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做(zuò)一(yī)定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可(kě)能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认(rèn)为这已经接近(jìn)了(le)危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以(yǐ)此来(lái)表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗糖果(guǒ)等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花(huā)钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元买一部手机，同样，也有(yǒu)人(rén)花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车(chē)，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业台积电拥有(yǒu)非(fēi)凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔在一(yī)个季度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答(dá)环节(jié)，巴菲特对(duì)此进行了(le)说明，在他(tā)看(kàn)来台积电是世界范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提(tí)高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国）台(tái)湾地区(qū)。我们通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们(men)没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公司(sī)非常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯克(kè)高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可(kě)能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要(yào)的(de)不(bù)多，我在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的(de)生活方式(shì)，我不喜欢(huān)和他(tā)在一(yī)起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特(tè)表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内(nèi)，我和查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨利·福(fú)特看起来(lái)拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个(gè)经销(xiāo)商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面(miàn)临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格(gé)补充道，“但事(shì)实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处(chù)于(yú)一(yī)个(gè)特殊的位置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不(bù)喜欢巨大(dà)的资金成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关(guān)于人工(gōng)智能的问题时(shí)，芒格表示(shì)，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现自动(dòng)化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为(wèi)人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人工智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产品仍不(bù)完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事(shì)情是不(bù)能(néng)掌控的(de)。人工智能可(kě)以改变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益(yì)的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以(yǐ)及能源等(děng)领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不(bù)断(duàn)出现，而且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源(yuán)方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司(sī)，就是(shì)希望(wàng)能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方(fāng)面的问题。从传统能源向新(xīn)能源的(de)转变，我们(men)在这(zhè)个方面(miàn)做了非常多(duō)的投入。不(bù)过，现在做(zuò)的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点(diǎn)请(qǐng)关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹

　　与2005年相比(bǐ)降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能源行业的(de)变革，全球都是如此，我们有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划进行(xíng)整合。我们也将我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能(néng)够(gòu)降低50％。这是我们在(zài)公共事业方面希望能够取(qǔ)得的成(chéng)绩，但(dàn)这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件(jiàn)引发(fā)的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融(róng)体系(xì)

　　在针对(duì)投资者提(tí)出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公(gōng)司的限额是25万(wàn)美元，这(zhè)是法令(lìng)的规(guī)定(dìng)，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债(zhài)务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引(yǐn)发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该发(fā)生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款(kuǎn)保险公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍(réng)（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银(yín)行系(xì)统风险增加(jiā)

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求的责任(rèn)。他们改变了很多(duō)次保证金(jīn)要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美联储投放的天(tiān)量(liàng)流动性，引发了严重的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法(fǎ)解决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界大战(zhàn)中付出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包(bāo)括我(wǒ)自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争债券、国防债(zhài)券和(hé)储蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停(tíng)印钞(chāo)票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可(kě)以有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明(míng)，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事(shì)情。你必(bì)须有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果(guǒ)他(tā)们承担(dān)了不该承担(dān)的(de)风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的(de)一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可能是一个(gè)非常不错(cuò)的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过(guò)，我们最终(zhōng)可能会(huì)拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许多保险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们(men)对货币(bì)失去信(xìn)心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其(qí)他货币能(néng)够取代(dài)它。我觉得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔（美(měi)联(lián)储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们(men)的(de)行为方(fāng)式可能会完全不同。我(wǒ)们无法预测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已经是(shì)一家技术公(gōng)司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公(gōng)司(sī)，盖可第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得非常好，这(zhè)背后(hòu)有两个原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长足的进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投资者提出的商业地(dì)产损(sǔn)失情况有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是(shì)否会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领域从来不是(shì)特别活跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款等一系(xì)列负(fù)面(miàn)因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路(lù)的(de)重点是(shì)

　　以安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运营

　　在回答(dá)有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实(shí)经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我(wǒ)们(men)走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢(huī)复铁(tiě)路的长期运(yùn)营(yíng)，而不是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一(yī)运营指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回(huí)答有没有因(yīn)为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特(tè)表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或(huò)商0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号业(yè)决定时(shí)成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资(zī)并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更(gèng)多的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的份(fèn)额，作(zuò)为(wèi)伯克希(xī)尔的(de)所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我(wǒ)们(men)投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿美元的股东权(quán)益和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于(yú)是否对持(chí)有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们(men)一(yī)样(yàng)达成(chéng)交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再次发(fā)生(shēng)。但问(wèn)题是，我(wǒ)们(men)收购的机会(huì)是非常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)的，所以当一(yī)家好(hǎo)公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们(men)的(de)股东(dōng)可能会(huì)把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正(zhèng)在(zài)用(yòng)我们所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季(jì)度(dù)预算是否达标，我们感兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些，例如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图涉(shè)足百货商店(diàn)业务时，我们(men)学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们一(yī)直在试图(tú)洞(dòng)悉的是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能(néng)做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但(dàn)这并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格(gé)•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会(huì)继承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在(zài)我还在位，格雷(léi)格的主要价值(zhí)是可以把一些事情做(zuò)得(dé)更(gèng)好，或者去管理更(gèng)多的事情。阿吉特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个(gè)人。未来(lái)我们还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才(cái)，去涉及更多的(de)业务。如果这(zhè)些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明(míng)，我们是绝不(bù)会让(ràng)他们(men)接替我们做任何决定(dìng)的(de)”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在于从不会频繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有很多很优秀(xiù)的经理(lǐ)人，相对其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之(zhī)一，是(shì)从不会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理人之一(yī)，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不(bù)会去尝试改变一个(gè)体系，而总是会去改(gǎi)善(shàn)一(yī)个体系(xì)。我很享受与(yǔ)他交流，以前我们每(měi)天(tiān)都会聊(liáo)天，现(xiàn)在(zài)没有那(nà)么频繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二(èr)的(de)人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透(tòu)露(lù)到访日(rì)本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接(jiē)班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何(hé)到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格(gé)介(jiè)绍给(gěi)那些生意伙伴。至于那(nà)些(xiē)企业，0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号让人感到非(fēi)常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是(shì)非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特提出了一百年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他说，希望这家(jiā)公司(sī)仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社(shè)会带(dài)来幸福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的(de)书(shū)时至(zhì)今日依然畅销且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍(réng)会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以往记录已经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯(bó)克希(xī)尔(ěr)的资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍然(rán)可以在国家的(de)经济中(zhōng)投(tóu)入非常多的钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在(zài)格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查理定下(xià)了非常优秀的回购计划框(kuāng)架(jià)，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产(chǎn)生(shēng)益处，如果资本足(zú)够且(qiě)股(gǔ)票(piào)很(hěn)有(yǒu)吸引力，那(nà)么为什么不(bù)通过回购来提升单股内在价值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活(huó)跃的股票回(huí)购(gòu)方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈(tán)论这个(gè)价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们(men)就在(zài)学(xué)习你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观(guān)察(chá)过很(hěn)多富裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题(tí)。我年事(shì)已高，可我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这(zhè)件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和(hé)60岁的不同(tóng)时期(qī)来做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩(hái)子宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些(xiē)人完全不向他们(men)的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的(de)成长。当过早地向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们(men)的(de)成长阶段，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在(zài)以(yǐ)后(hòu)会(huì)很(hěn)难更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的(de)钱(qián)少；避免身(shēn)边(biān)有能量的人和活(huó)动；要活到老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如(rú)果(guǒ)你能做到(dào)这(zhè)一切，那你一定会成(chéng)功(gōng)。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一(yī)定不(bù)要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的(de)业务中没有困(kùn)难，我们(men)都非常热爱自己的事业。每天早上起(qǐ)床时(shí)，我(wǒ)都感觉非常棒(bàng)。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢(huān)的人一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服力的话，告(gào)诉我我在过去8、9年(nián)间所从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工(gōng)作都(dōu)是错(cuò)误的(de)。我看了这本书（注(zhù)：即《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍。无(wú)论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看这本书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想下，到(dào)哪里再找(zhǎo)一本书在其领域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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