金融界(jiè)4月28日(rì)消息 为(wèi)规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作(zuò)相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利率互(hù)换(huàn)市场秩(zhì)序，中国人民银行制定了《内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人表示，未来中国人(rén)民(mín)银行将根(gēn)据市(shì)场发(fā)展情况，适(shì)时增(zēng)加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行(xíng)要求(qiú)的境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民(mín)银行关(guān)于境外央行(xíng)、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)资者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作(zuò)管理暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者(zhě)可以签署的协议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民银(yín)行认(rèn)可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议(yì)）等衍(yǎn)生品协(xié)议。境内(nèi)投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资者(zhě)选(xuǎn)择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么？

　　答(dá)：“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间市(shì)场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)包括哪些？境外投(tóu)资者的(de)对手(shǒu)方、交易(yì)模(mó)式有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交(jiāo)易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成(chéng)即视为交易(yì)已确(què)认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内(nèi)电子交易平台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为银行(xíng)间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)上(shàng)海清算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有(yǒu)限公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要申请获(huò)得场外结算公司清算会(huì)员资格或作(zuò)为清(qīng)算客户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清(qīng)算会员签(qiān)订客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行(xíng)风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其(qí)综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易充当买方的卖方(fāng)和卖(mài)方的买方(fāng)的一种法律安(ān)排，并据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建(jiàn)立两个(gè)新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参与者达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公(gōng)司于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与(yǔ)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所、上海(hǎi)清算所与境内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合约。境外(wài)与境内参与者之(zhī)间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳(n顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉à)入集中清算的交(jiāo)易，依照成交(jiāo)双方约(yuē)定的处置方(fāng)式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司可在境(jìng)内银(yín)行开立人民币基本存(cún)款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下(xià)应急(jí)结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易(yì)结算需(xū)要(yào)在应急情(qíng)况下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他(tā)收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于(yú)每一中央对手方从各自清(qīng)算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员(yuán)机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公司名义于境外开立的“互换通(tōng)”专用账户，场外结(jié)算(suàn)公司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币(bì)/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池(chí)要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人(rén)民(mín)币或(huò)外币(bì)资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当(dāng)及时履行(xíng)报送义务。上海清(qīng)算所(suǒ)和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内(nèi)结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报义务(wù)，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上(shàng)海清算(suàn)所集(jí)中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关(guān)主体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运(yùn)行(xíng)，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全部境(jìng)外投资者通过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义本金净额每日(rì)不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时调整(zhěng)额度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应当(dāng)遵(zūn)守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包(bāo)括哪些(xiē)文件？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民(mín)银行关(guān)于明确跨(kuà)境人民(mín)币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于调整人民币购售业务(wù)管理的通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)范(fàn)围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行(xíng)间外(wài)汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于完善人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)管理(lǐ)有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算行(xíng)和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和(hé)信息报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境(jìng)内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求(qiú)。

　　十一(yī)、如何理解“使用外(wài)汇(huì)参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再继续(xù)参(cān)与的，原则上(shàng)应当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外(wài)汇(huì)的境(jìng)外(wài)投资者通过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金兑(duì)换，香港结算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑换时(shí)，应(yīng)当(dāng)做好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金(jīn)用于“北向互换通”交(jiāo)易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币(bì)资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互(hù)换通(tōng)”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十(shí)二、“北向互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管部门可以根据(jù)需要向基础设(shè)施调取与境外投(tóu)资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内外清算机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务(wù)规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通”未来有什么发(fā)展计(jì)划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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