个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入(rù)为期一年的试点，在全(quán)国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据(jù)人力资源(yuán)和社会保障部数据(jù)显示，截至(zhì)今年3月末，个(gè)人(rén)养老金开户数(shù)量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初(chū)步打开。

　　作(zuò)为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益产品(pǐn)的(de)紧密联系和与(yǔ)投资(zī)者(zhě)的深度了(le)解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记者深入(rù)多家券(quàn)商，了解个人(rén)养老金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理(lǐ)优(yōu)势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报记(jì)者 闫晶(jīng)滢(yíng)

　　试点半年以来，个人养老金业务正在(zài)获得更多(duō)证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家(jiā)券商获(huò)得代(dài)销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个(gè)人养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为公(gōng)募(mù)基金(jīn)最主要的(de)代销方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续(xù)发力，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转(zhuǎn)型的(de)重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及(jí)渠道，与基金投顾服务结合，试点券商(shāng)充分发(fā)挥财(cái)富(fù)管理(lǐ)优势(shì)，做“精”养(yǎng)老(lǎo)基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要(yào)全(quán)更(gèng)要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行理财(cái)、储(chǔ)蓄(xù)存款(kuǎn)、养(yǎng)老(lǎo)保险、公(gōng)募基金。据人社(shè)部个人养老(lǎo)金产品(pǐn)名(míng)录显(xiǎn)示，当前(qián)上线(xiàn)个人(rén)养老(lǎo)金产品共(gòng)有652只，其中储蓄类产品、理财类产(chǎn)品、基金类产(chǎn)品、保险类(lèi)产品分别为(wèi)465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下，证(zhèng)券公司代(dài)销个人养(yǎng)老金产品资格受到明显限制，仅部分具备保险兼业(yè)代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行重点开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中(zhōng)表示(shì)，其顺利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成全部(bù)40家基金管理公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老金基(jī)金产品的(de)上线(xiàn)，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华夏基金等(děng)发行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只Y份(fèn)额产品，后(hòu)续将(jiāng)不断完善产品池。东方证(zhèng)券(quàn)亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人指出(chū)，从客户服务(wù)办理的角度看，大部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富的(de)机构(gòu)办理个人养老金业务(wù)。因(yīn)此(cǐ)在服务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收益(yì)多(duō)元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更(gèng)好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于(yú)金(jīn)融产(chǎn)品的(de)特征和(hé)策略的认知、对(duì)自身(shēn)投资能(néng)力(lì)、投(tóu)资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老(lǎo)规划”、协助客(kè)户筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服(fú)务机构的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的产品类型(xíng)的基础上，各家机(jī)构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个性(xìng)化画(huà)像(xiàng)和客户特点，为(wèi)客户提供切实可行的产品评(píng)估体系和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对于(yú)个人(rén)投资(zī)者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自(zì)开户渠道的(de)多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人养老金带(dài)来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的(de)是(shì)，虽然开户数量众(zhòng)多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后(hòu)才能取出，这每年12000元自然是需要在账户(hù)内充分利(lì)用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令(lìng)不少投资(zī)者(zhě)犯难：买(mǎi)什么、买多少(shǎo)，在哪买、怎么(me)买(mǎi)，选择(zé)越多，困难越多(duō)。现有养老产品的(de)选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到适合(hé)自己的产(chǎn)品，证券(quàn)公司的(de)投(tóu)顾力量大(dà)有(yǒu)可(kě)为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客(kè)户甄(zhēn)选适合(hé)自身的养老产品，做好养老(lǎo)规(guī)划和(hé)资产配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方式，注重交流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业服务(wù)。

　　国泰君安在(zài)推广个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其(qí)结合个人养(yǎng)老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金基金评价(jià)标(biāo)准(zhǔn)”，综合基(jī)金公(gōng)司(sī)治理水平(píng)、投(tóu)研(yán)能力(lì)、业绩评价(jià)、风险(xiǎn)管理(lǐ)、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信(xìn)赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养老(lǎo)专家”、“投研大咖”、“风(fēng)险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股(gǔ)息”等特(tè)色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券公(gōng)司营(yíng)业网点数量(liàng)在“金融(róng)圈(quān)”内(nèi)并不算少，但远难(nán)以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年报发布会上(shàng)，该行高(gāo)管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商银行。相比之下(xià)，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商业银(yín)行个人养老金业务开办情况。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交易业务(wù)，8家同时开(kāi)展了基(jī)金交(jiāo)易(yì)业务、保险交易业(yè)务和理财交(jiāo)易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相(xiāng)比，证(zhèng)券公司(sī)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)规模相对(duì)有限，仍处于积(jī)极开(kāi)拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难(nán)以比拼，但(dàn)券商发力个(gè)人养老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意(yì)到(dào)，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此(cǐ)前表示，其(qí)个人养老金(jīn)业务从引导客户形成科学(xué)养老理财(cái)观念的长远(yuǎn)视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产品(pǐn)优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业(yè)资配服务(wù)和一站式的产品选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金(jīn)投资一站式解决方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者(zhě)外，“走(zǒu)出去”也是部分券商(shāng)开拓(tuò)个(gè)人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东方(fāng)证券基于对个人养老(lǎo)金目标客群的深入研究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)客户拓展的(de)重(zhòng)点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度”的(de)推广(guǎng)计(jì)划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协(xié)同系统内成员公司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人养老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去客户前往营(yíng)业厅办理业务(wù)路上(shàng)花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率，节约客户时(shí)间。展业(yè)初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业(yè)服务活动，覆(fù)盖企(qǐ)业员(yuán)工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点(diǎn)半(bàn)年

　　持(chí)有体验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯璟

　　去年(nián)11月下旬，券商代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展业(yè)，逐鹿个(gè)人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半年，相关产品的收益率和回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注(zhù)焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何做(zuò)到从中长期保值增值同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提供更(gèng)匹(大冤种什么意思，大冤种是骂人吗pǐ)配的养老产品

　　同时服务上(shàng)寻求创新突(tū)破

　　眼下(xià)，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务体系，满足客户多层次金(jīn)融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多名(míng)券商业(yè)内人士表示，在客(kè)户分(fēn)类服务(wù)方面，会根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏感、对理财有(yǒu)初步(bù)认知的客(kè)户进行(xíng)第一阶段的重点服务，对其他客户会随(suí)着(zhe)试点扩大和客户(hù)画像的(de)覆盖进(jìn)行(xíng)后续服务。

　　东方证券副总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关(guān)注企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经(jīng)营规模的企业员工(gōng)，他们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势(shì)，具备一定投(tóu)资(zī)意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人(rén)群对未(wèi)来(lái)退休有一定的(de)规划和(hé)想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人养老金是一个增量(liàng)市(shì)场，对证券(quàn)公司而言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投(tóu)顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场景，跟踪了解(jiě)客户的风(fēng)险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对投资组合净值的(de)波动，引(yǐn)导客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，会(huì)针对不(bù)同风(fēng)险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结(jié)构和(hé)不(bù)同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养老策略。比如(rú)对每年享税优的1.2万个(gè)人(rén)养老(lǎo)金，为居(jū)民（无需(xū)开户(hù)）提供符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金融机构和(hé)金融产(chǎn)品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服务；对1.2万之外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方(fāng)案、定期的养(yǎng)老方案跟(gēn)踪报告以(yǐ)及养老(lǎo)直播(bō)服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家(jiā)”。

　　在服务创新方(fāng)面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金(jīn)的认知。走进企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮(bāng)助客户了解个(gè)人养老金的重要性、投资策略和(hé)长期规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴趣和(hé)参与度。

　　第二，在App服务功(gōng)能优(yōu)化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一(yī)站式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既包括产品购买、定投、持仓查询(xún)等基础功能，提供(gōng)丰富的(de)养老(lǎo)资讯和实(shí)用养(yǎng)老(lǎo)工具（如节税计算(suàn)器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技(jì)应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工智能技术，通(tōng)过数据分(fēn)析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力(lì)、资(zī)产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金(jīn)产品组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老(lǎo)投资保值增值。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础(chǔ)上，可以针对不同养(yǎng)老诉求的(de)客(kè)户达成(chéng)“千人千面”的个性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线(xiàn)下(xià)结合）是后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为不(bù)同生命周期和(hé)年龄阶(jiē)段的客户提供专(zhuān)业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务(wù)。

　　运(yùn)行半(bàn)年七(qī)成收益告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金制度实施已有(yǒu)半年，产品收(shōu)益和回撤(chè)率大不大(dà)？产(chǎn)品能不(bù)能满足真(zhēn)正的(de)养老诉求(qiú)？这些问题都是投(tóu)资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意到，目(mù)前养老(lǎo)目标基(jī)金的(de)整体收益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基(jī)金产品，近(jìn)七成收益告负(fù)。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目(mù)标基金自(zì)成(chéng)立以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自去(qù)年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安泰稳(wěn)健养老一年持有Y，自成立(lì)以来(lái)回报(bào)为2％，另(lìng)有富国(guó)、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺(shùn)长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士(shì)表示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时又让(ràng)客户(hù)体验(yàn)良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性的产品应力争为(wèi)客户保值(zhí)增值，否则将违背客户(hù)通过(guò)投(tóu)资达到‘养老(lǎo)目的’的初(chū)衷。”银(yín)河证券(quàn)相关(guān)业务负(fù)责人介绍，目前(qián)个(gè)人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别(bié)更(gèng)侧重资产增值；但同时(shí)，每个类别很难做到在保证其特点达到的同时(shí)又规避掉(diào)该类产品的风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点较近的投(tóu)资者(zhě)比(bǐ)较合适(shì)，性价(jià)比高的(de)中波动中回撤、高波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还有20-30年(nián)才退(tuì)休(xiū)的投资者也大冤种什么意思，大冤种是骂人吗是可以选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满足客户(hù)养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一套完整、自洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性(xìng)价比”（如(rú)风险收益比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客(kè)户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金(jīn)分(fēn)为目标风险型和目标日期型两大类(lèi)，投(tóu)资者可以根据自身投资目标和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产(chǎn)品。比如低风(fēng)险(xiǎn)偏好的客户可选择(zé)目标日期型中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过(guò)严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客户相对稳(wěn)健的收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇职工养老金替代率(lǜ)尚有不(bù)足(zú)，根据国(guó)际经验，如果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即(jí)可维持退休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值(zhí)功(gōng)能也是(shì)一个重要考(kǎo)量(liàng)。由(yóu)于个(gè)人养老金(jīn)取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可(kě)以达到几十年(nián)，能够承受一定的短期波动，对于追求长期投资(zī)收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老投(tóu)资(zī)的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老金相关业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注老百(bǎi)姓长(zhǎng)期保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站在(zài)资产角度，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳(wěn)健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通过投资不同(tóng)品种(zhǒng)、不同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波动，从而更好地满足投(tóu)资(zī)者的养老投资(zī)目(mù)标。

　　推动个人养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极(jí)发(fā)展(zhǎn)的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客(kè)户众多的银行等机构相比(bǐ)，券商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构都可参与到为客(kè)户(hù)提供个人养(yǎng)老基金服(fú)务，几类机构(gòu)优势互(hù)补，严格意义上说是(shì)竞合而非竞争更非“相杀”关系，每类机构(gòu)或者每家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优势，服务好有养老投资需求的(de)投资(zī)者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三(sān)方(fāng)面诉求(qiú)：一是增强基础设施建设，能在服务时效(xiào)性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单(dān)服(fú)务；二(èr)是增加产品销售(shòu)范(fàn)围，在养老品类上更加丰(fēng)富，除特殊产品外，增加可(kě)为客户提供(gōng)的养老产品（如养(yǎng)老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为(wèi)不同(tóng)的(de)客户提供基于客户需求和画像的养老规(guī)划方案。”上述负(fù)责(zé)人提到。

　　中(zhōng)信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责(zé)人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户(hù)如果(guǒ)想在(zài)券商(shāng)端(duān)参与个人养老金投资，需要分别在银行端、个(gè)税(shuì)端进行一系列前序操作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产(chǎn)品(pǐn)的(de)管理(lǐ)要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上(shàng)线储蓄类、理(lǐ)财类、保险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的(de)产品(pǐn)种类较为(wèi)单一(yī)，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置(zhì)方(fāng)案。未来期(qī)待(dài)能够从政策(cè)端进一步简化投(tóu)资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在(zài)多(duō)样(yàng)化个人(rén)养老金品种的引入和研发(fā)上的政策支持，丰富(fù)客(kè)户多元(yuán)化的(de)投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养(yǎng)老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的(de)开始，不少人发现自己的退税比去年多了(le)不少，仔细(xì)询问(wèn)之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务，并入了金。这一消息大(dà)大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据(jù)人社(shè)部披露的数据(jù)，截至今(jīn)年3月底(dǐ)，个人养老金(jīn)参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时(shí)间里，增加了500万(wàn)户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数(shù)快(kuài)速(sù)攀升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴费(fèi)约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外(wài)，据中国(guó)保(bǎo)险资管业协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户的三(sān)千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从记(jì)者走访的(de)结果来(lái)看，个人养老金产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的(de)主要原(yuán)因。而选(xuǎn)择开户的(de)原(yuán)因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机(jī)构(gòu)出台(tái)了(le)不少吸引客户(hù)开户的优惠政策）。

　　如何解决“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问(wèn)题(tí)？银河(hé)证券相(xiāng)关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解(jiě)客户的(de)经济(jì)状况、风险偏(piān)好和养老(lǎo)规划，也需要(yào)业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专业且综合的服务能(néng)力。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分(fēn)满足(zú)个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考虑；大多数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防(fáng)到退休前的应(yīng)急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投资冷”

　　虽然(rán)近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品正在逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之发(fā)生改(gǎi)变。

　　中国(guó)保险(xiǎn)资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华(huá)五道口全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账户人(rén)数占基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比(bǐ)例(lì)低、已缴(jiǎo)费人数占建(jiàn)立(lì)账户人数比例(lì)低；产品供应不(bù)均衡(héng)、选购渠道不(bù)畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国家(jiā)金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于促(cù)进(jìn)专属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求(qiú)意(yì)见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老保险转(zhuǎn)为常态(tài)化业(yè)务，参与该项业务(wù)的险企(qǐ)数量将增加不少。此外(wài)，专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个人养老金(jīn)制度的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着个人(rén)养老金(jīn)保险产品名单也将(jiāng)扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益(yì)模(mó)式，提供稳健型、进取型(xíng)两种风格(gé)账户供客户选择。据各家保险公(gōng)司披露的专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险产品2022年结(jié)算利率，稳健账户结(jié)算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人养老保险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家金融机构(gòu)呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特(tè)点，包括(kuò)为退休人群(qún)提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗通胀(zhàng)的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗应急(jí)资产、为退休人群(qún)规划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老(lǎo)投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养老金融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切(qiè)实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于(yú)民、普(pǔ)惠百姓，运用好专(zhuān)业(yè)的金融工具、做艰(jiān)难(nán)但长期正(zhèng)确的(de)事。

　　因此，能否设计出充分利(lì)用资本市场具(jù)有良(liáng)好增值能力(lì)资产的(de)养老产品取(qǔ)决于(yú)发行(xíng)人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户(hù)需求设计出在养老功能方面更有竞(jìng)争(zhēng)力的产品(pǐn)”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中信建(jiàn)投也希(xī)望能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品设计之中。其(qí)个人养老(lǎo)业务负责人建议(yì)，参考(kǎo)部(bù)分发达国家的经(jīng)验(yàn)，未来(lái)除(chú)了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产(chǎn)，丰富投资者的可(kě)选(xuǎn)标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区(qū)总裁张雨萌建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开(kāi)空(kōng)账”。也就是说，参与(yǔ)者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的时候就可以形成闭环(huán)体验。

　　针对参与个人(rén)养老金(jīn)可能面临的流动性(xìng)问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日(rì)表示(shì)，保(bǎo)险公(gōng)司(sī)可以通过(guò)“保单质押(yā)贷(dài)款”等(děng)多种金融工具来解决客户对短期(qī)资金的需(xū)求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老(lǎo)金账户以外的(de)个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产(chǎn)品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿(lù)宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已根据在职(zhí)群(qún)体养(yǎng)老规划(huà)的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已(yǐ)退(tuì)休(xiū)人群养老需求的流动性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等特(tè)点，设计出多层(céng)次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积(jī)极履行养老保障(zhàng)社会责任，力争为居(jū)民提供持续卓越(yuè)的养老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求(qiú)的(de)资产配置服(fú)务(wù)。

　　中(zhōng)信证券的(de)“信养计(jì)划(huà)”则(zé)基(jī)于个(gè)人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资(zī)产和保障性资(zī)产，满足客(kè)户(hù)多样化、多(duō)层(céng)级的养(yǎng)老资(zī)产配(pèi)置需求。

　　针(zhēn)对三大支(zhī)柱养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年金业务，银河证券还(hái)上线了自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可(kě)以通过客(kè)户提(tí)供的“脱敏”后年金组合净值(zhí)与持股(gǔ)比(bǐ)例(lì)等数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市数(shù)据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年(nián)金机制(zhì)间接服务背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目(mù)前(qián)，银(yín)河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为部分省市提(tí)供职业年金的组合(hé)评(píng)价与管理(lǐ)咨(zī)询(xún)服务，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供(gōng)企业年金组合评(píng)价(jià)等(děng)综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券(quàn)副总(zǒng)裁罗黎明告诉记者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系(xì)统及(jí)研究咨询服务(wù)，具有(yǒu)养(yǎng)老属性(xìng)的综合(hé)金融服(fú)务体系(xì)均(jūn)是公(gōng)司积极响应国家养老发展战略而推出的(de)新服务，体现(xiàn)了在第二(èr)、三支柱上的(de)积(jī)极筹(chóu)划。

　　“我(wǒ)们(men)高度重(zhòng)视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司(sī)已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人(rén)养老金融服务体系，充分利(lì)用金融产(chǎn)品(pǐn)代理销售牌(pái)照(zhào)和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百姓提供更加有温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪(xù)浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户(hù)人在我们(men)介(jiè)绍之(zhī)前都已(yǐ)有所(suǒ)了(le)解，感觉这(zhè)项制度的普及度和客户(hù)认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行的(de)客户经理林(lín)漪(yī)（化名）向记者(zhě)表示。

　　“但也有很多人只是(shì)开了(le)账户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪(yī)还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况下我(wǒ)们就会再用(yòng)PPT或者是纸质资料向客户进行详细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青(qīng)岛等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离个人养老金制度落地(dì)已经过去半(bàn)年，民(mín)众接受度和业务进(jìn)展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人(rén)员在(zài)具体(tǐ)实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不(bù)同(tóng)年龄段的群体(tǐ)会怎样理解这(zhè)项制度？

　　近日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点和券商营业部，了解个人养老金(jīn)制度(dù)近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税(shuì)收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保障

　　根据人社部和国家社会(huì)保险公(gōng)共服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经(jīng)过半年时(shí)间的发(fā)展，在(zài)产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商营业部财(cái)富管理相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化(huà)名）告诉记(jì)者：“很(hěn)多客户都(dōu)对个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务热情高涨，有直接到(dào)营业(yè)部咨询的(de)，还(hái)有(yǒu)很多是(shì)打电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个(gè)人养老(lǎo)金业务的热情和(hé)关注度比“90后”更高，并且除了(le)个(gè)人咨询(xún)和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄段、均(jūn)已购买(mǎi)个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所关注的(de)问题“焦(jiāo)点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年(nián)都将(jiāng)收(shōu)入的(de)一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分一(yī)部分在个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存长期也(yě)不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一(yī)位工作(zuò)不久的“90后(hòu)”表示，他现阶段最在意的就是买个(gè)人(rén)养老金可以享(xiǎng)受税(shuì)收优惠，直接考虑到退(tuì)休后的生活质量还有(yǒu)点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确实会考虑到不(bù)同年龄群体的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻(qīng)人着重(zhòng)介绍(shào)“退休后多一份保障”推广效果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而(ér)，在个(gè)人(rén)养老金业务取得进展的(de)同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)民(mín)众(zhòng)仍在“观望(wàng)”。从现有数(shù)据可知，截至2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个人养(yǎng)老金账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的(de)只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端(duān)个人养(yǎng)老金业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一些客户(hù)开了户但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘(jí)手”；另外一些客户则是认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势(shì)不(bù)明显，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保险产品、养老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄(huáng)宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广个人养(yǎng)老金业务过程中的“困境”。他表示(shì)：“券商(shāng)端个人(rén)养老金(jīn)只支(zhī)持代销公募基金，无法代销存款、银行理财(cái)、商业养老保险，有些客(kè)户风(fēng)险承受能力(lì)较低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的(de)需求。”

　　此外，还有一(yī)部分(fēn)年轻人向记者(zhě)直言，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的(de)群体(tǐ)来说(shuō)，养(yǎng)老(lǎo)需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的生活和经济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要(yào)的。

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