今年(nián)以来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基(jī)金一季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场(chǎng)将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面(miàn)，看好政策优(yōu)化下(xià)的消费和(hé)地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和(hé)医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金(jīn)仓(cāng)位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基金（不同份额分开统计(jì)，下同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只(zhǐ)，这些都是“高纯度”以港股(gǔ)为投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均(jūn)仓位为62.39％，较去年底微(wēi)升0.38个百分点(diǎn)，其(qí)中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代(dài)表的港股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金经理(lǐ)在一季度加大了(le)对港股(gǔ)的投资力(lì)度，提升港股配置在(zài)10-40个百(bǎi)分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙管理(lǐ)的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的(de)南方港股创新(xīn)视野一年持有(yǒu)A，港股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今年(nián)一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的(de)博时港股通红利精(jīng)选(xuǎn)A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股(gǔ)通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升(shēng)至(zhì)今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股(gǔ)数(shù)字经济A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重(zhòng)仓(cāng)的(de)前(qián)十大港股分别为(wèi)腾讯控股(gǔ)、美(měi)团(tuán)-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交易所(suǒ)、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信(xìn)服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份获不同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港股为中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、新天绿色能源、中远(yuǎn)海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方(fāng)航空股(gǔ)份、华(huá)电(diàn)国(guó)际电(diàn)力股份、越秀地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化及(jí)贸易、航(háng)空机场、房(fáng)地(dì)产开发等领域。值得注意的是，商汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基金(jīn)在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股(gǔ)。

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　　港股市场或将在波动中上行，重(zhòng)仓港股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基金(jīn)经(jīng)理史(shǐ)博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍然看好(hǎo)港股市场(chǎng)投(tóu)资(zī)机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中国(guó)官方制(zhì)造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动和市场需求继续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度(dù)加快；海(hǎi)外无(wú)风险利率方面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数据(jù)以及突发(fā)的银(yín)行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入尾(wěi)部区域；风(fēng)险(xiǎn)偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事(shì)件(jiàn)对市场冲(chōng)击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积极信号涌现(xiàn)。

　　基于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下(xià)的消费和地(dì)产、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高(gāo)景气的制(zhì)造业等(děng)板(bǎn)块的(de)配置。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业为互(hù)联网和先进(jìn)制(zhì)造(zào)，在(zài)经(jīng)历(lì)了过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网相(xiāng)关公司(sī)，也更具有数据(jù)、平台和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)相关模型及应用，提升自身运营(yíng)效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个行业的元(yuán)年，我们中(zhōng)长期看好(hǎo)港股数字经济(jì)板块的前(qián)景(jǐng)。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地(dì)经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港(gǎng)股公司盈利的环比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司盈利环比仍有一定的增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较(jiào)上(shàng)半(bàn)年有(yǒu)所回落(luò)。对于估值相对(duì)较高的行业将有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一定程度的(de)压制(zhì)，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出(chū)现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机(jī)会(huì)出(chū)现。生物医药行业(yè)仍将处在行业快速增(zēng)长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释放和四季度(dù)集采的预期，生物行(xíng)业(yè)前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有机(jī)会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计(说唱歌手的cypher是什么意思，说唱cyber是什么意思jì)港股市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的拐点且即将迎来(lái)收入(rù)加(jiā)速(sù)扩张，并且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地市场向上的(de)决(jué)定性因素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产的吸引力有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的(de)背(bèi)景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯(sī)双击(jī)行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线(xiàn)：1.关(guān)注盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济(jì)修复有(yǒu)望成为(wèi)全球(qiú)投资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前期降本增效优的行业(yè)和板块更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期的前沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩张机会(huì)，有望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著大(dà)于下行(xíng)风险的行业(yè)。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点(diǎn)或持续性(xìng)超预期的行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性(xìng)贡献(xiàn)盈利(lì)超(chāo)预期的行业(yè)，如电子、新能源(yuán)、有(yǒu)色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有升，以(yǐ)及分红(hóng)意愿提升的高股息资(zī)产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等(děng)。