北京时(shí)间(jiān)周五晚间，备受关注的(de)4月美(měi)国非农数(shù)据出炉，其(qí)中新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万人，打断了此(cǐ)前两个月连续环比下降(jiàng)的节(jié)奏(zòu)；失(shī)业率(lǜ)继(jì)续下降至3.4％；更受(shòu)关注的(de)平均小时(shí)工(gōng)资环比上涨0.5％（预期(qī)0.3％），较上个月略有上(shàng)升。

　　可(kě)以被(bèi)视作利好的是，美(měi)国劳工部将今年2月(yuè)和3月非农数据(jù)均大幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万(wàn)和16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的(de)美国地区(qū)银(yín)行股(gǔ)也获得(dé)喘息(xī)的机会。截至发稿(gǎo)，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）涨22.67％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地(dì)平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元(yuán)/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国(guó)债收益率(lǜ)上升9.60个(gè)基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月合(hé)约收于2024.8美元/盎司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于25.93美(měi)元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230506073905493.jpg">

　　物产中大期(qī)货高级宏观分(fēn)析(xī)师周(zhōu)之云告诉期货日报记者，周(zhōu)五晚间公布的非农(nóng)数据远(yuǎn)高(gāo)于前值且显著偏离(lí)投行们(men)预(yù)测的中值。此前公布的(de)ADP数据在3月份(fèn)增加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达到9个月(yuè)以(yǐ)来的最高(gāo)水平。

　　记者注意到，美(měi)国4月非农数据公布后，美股期货(huò)短(duǎn)线(xiàn)走低，美(měi)元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属下跌。尽管科技(jì)和金融行业(yè)持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降(jiàng)却仍(réng)然(rán)高企的劳动力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员(yuán)的影响，也超过了信贷(dài)紧(jǐn)缩带来的大约2.5万招聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季节性因(yīn)素相(xiāng)对于新冠大流行前也有了有利的发展(zhǎn)，为就业人数的增长提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我们还是应该(gāi)对就业数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早(zǎo)些(xiē)时候，美国3月份的就业(yè)机会和劳动(dòng)力流(liú)动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职位空缺(quē)继续下降，为连续第三个(gè)月下(xià)跌，创下(xià)2021年5月(yuè)以(yǐ)来最低(dī)。JOLTS现在确实指向了与其(qí)他(tā)劳动力市场数据(jù)相同的方向：劳(láo)动(dòng)力市场正3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米在降(jiàng)温(wēn)。包括最近(jìn)几周的首次申(shēn)请失业(yè)金(jīn)人(rén)数也(yě)呈现(xiàn)上升趋势。”周之云说。

　　从趋势(shì)上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导致(zhì)消费者信贷和企业(yè)融资成本上升，进而迫使(shǐ)雇主削(xuē)减(jiǎn)支出包括(kuò)裁员等(děng)，从而减缓经(jīng)济增(zēng)长。短期(qī)强劲的非(fēi)农就业数(shù)据会让(ràng)市场对于(yú)下半(bàn)年货(huò)币政(zhèng)策(cè)放松进程有所改变，进(jìn)而(ér)对商品的流动(dòng)性溢价(jià)部(bù)分有所减少，但(dàn)从中长期来看，美(měi)国会(huì)继续朝(cháo)着衰退的方向(xiàng)前进，后市继续看好贵(guì)金属的表现。

　　非农数据公布(bù)后，贵金属进入调整期？

　　“4月非农就业新增人数超预期将(jiāng)引导贵金属步入(rù)调整。对于贵(guì)金属而言，3—4月(yuè)的大幅冲高主(zhǔ)要(yào)受益于其金融(róng)属性，尤其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储最后一次(cì)加息，且预计(jì)9月之后可能降(jiàng)息，这导(dǎo)致(zhì)美(měi)元名义利率回落，在通胀温和回(huí)落的情况下，美元实(shí)际(jì)利率有了明显的下(xià)行(xíng)。”广(guǎng)州(zhōu)金控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小(xiǎo)勇说。

　　记者注(zhù)意到(dào)，5月3日，美联储议息会议如期(qī)加息25个基点，将政策利(lì)率联(lián)邦基金利率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍(bào)威尔在(zài)记者发布会上的讲话暗(àn)示加息临近尾声，因此美元指数和美债收益率大幅(fú)回落。

　　然而(ér)，美联储会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息(xī)，并评估其对货币政(zhèng)策的影响，且鲍威尔在新(xīn)闻发布会上表示，美联(lián)储焦点仍在双重使命上。这意(yì)味着美联储是(shì)否(fǒu)结束加息需要看到(dào)通(tōng)胀明显回(huí)落。至(zhì)于是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显(xiǎn)恶化。从(cóng)历史经验来看，美(měi)联储加(jiā)息(xī)看(kàn)通胀，降息(xī)看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期(qī)货(huò)贵金(jīn)属分析师(shī)从姗姗(shān)告诉(sù)记者(zhě)，美国银行业风波持续(xù)发酵、经(jīng)济走弱预期升温叠加(jiā)市(shì)场预期(qī)美联储年内(nèi)或(huò)将降(jiàng)息(xī)，贵(guì)金属振荡偏(piān)强(qiáng)运(yùn)行。美国就业数据超(chāo)预期(qī)，美债收(shōu)益(yì)率、美元指数走高，贵金属短线大幅下挫(cuò)。这份超预(yù)期的(de)非农(nóng)报告，这(zhè)让美(měi)联储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息(xī)，甚至可(kě)能很快就需(xū)要降息(xī)，但就业市场并(bìng)不配合，美国就业市场(chǎng)依然强(qiáng)劲，美联储可能在(zài)长时间(jiān)内维持高利率。

　　光大(dà)期货贵金属分析师(shī)展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就业数据(jù)和时薪(xīn)增速全面超预期(qī)，表明美国当前劳动力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通胀(zhàng)压力加大，这也(yě)就意味着美联储可能会在较(jiào)长时间(jiān)内维持高(gāo)利率(lǜ)环境，且6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非(fēi)农(nóng)数据(jù)强于预期(qī)或在短期(qī)提振美元指数(shù)和美债收(shōu)益(yì)率(lǜ)，从而打(dǎ)压(yā)贵(guì)金(jīn)属的涨(zhǎng)势(shì)，但中(zhōng)期(qī)看，美(měi)联储5月会议加息25BP后暗示停止(zhǐ)加(jiā)息，货(huò)币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市(shì)场将(jiāng)加大对下半年(nián)降(jiàng)息的博弈，贵金属将获得提振而走强，使均值平台不(bù)断上移。”广发期货(huò)贵金属研究员(yuán)叶(yè)倩(qiàn)宁表(biǎo)示。

　　记者发(fā)现，从2006年和(hé)2018年两(liǎng)轮美联储停止降(jiàng)息后的(de)表现来看(kàn)，尽(jǐn)管(guǎn)此后美(měi)国经济仍市(shì)场偏强运行一段时间，失(shī)业率继续走低，但美联储并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在美债收益(yì)率持续下行的情况(kuàng)下(xià)，呈现振荡(dàng)走强的趋势。但当前(qián)情况不同的是，通胀(zhàng)率相对(duì)更高(gāo)，而黄金价(jià)格对降(jiàng)息(xī)并未(wèi)提前预(yù)期更多。

　　虽然目前距离降息仍(réng)有(yǒu)时(shí)间，美联储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍健(jiàn)康并(bìng)有弹性，但高利(lì)率环境下(xià)美国银行系统(tǒng)风险并(bìng)未解(jiě)除，在第(dì)一共和银行(xíng)宣布被(bèi)接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的弱(ruò)点，又(yòu)有多家区(qū)域性银行出现股(gǔ)价暴跌(diē)。存款仍在持续流出使银行融(róng)资(zī)成本正(zhèng)在攀升，信贷收紧将不(bù)断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不(bù)仅比去年四季度2.6％的增(zēng)速(sù)大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预(yù)期的1.9％，具体看企业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动(dòng)转负，但消费的拉动上升(shēng)反(fǎn)映出一定的韧性。未来随着经济下行压(yā)力不断上升，市场预期下半年(nián)美国GDP将(jiāng)出(chū)现(xiàn)负增长(zhǎng)。“总(zǒng)体(tǐ)上在(zài)风险和衰退(tuì)的(de)共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益率和(hé)美元(yuán)指(zhǐ)数将持(chí)续承压，避险需求提振(zhèn)下，贵(guì)金属价(jià)格有望再(zài)创历史新高(gāo)，长(zhǎng)线可维持逢低买入(rù)配置思路(lù)，短(duǎn)线则可买(mǎi)入黄(huáng)金(jīn)和白银(yín)虚(xū)值看涨期权把(bǎ)握突(tū)破行情。”叶(yè)倩宁(níng)说。

　　程小勇(yǒng)介绍说，从黄金的供(gōng)需数据来看，黄金(jīn)的需求(qiú)实际上是明显下降(jiàng)的。世界黄(huáng)金协会公布的数据显示(shì)，今年第一季度(dù)剔除场(chǎng)外交易的(de)全球黄金(jīn)需求下降13％至(zhì)1081吨(dūn)，虽然各国(guó)央行和中(zhōng)国(guó)消费者(zhě)需求较高，但其余投资者购(gòu)买量的(de)减少抵(dǐ)消了这一(yī)增长。其中对黄金价格(gé)其关(guān)键(jiàn)作(zuò)用的黄金投资需在一季度(dù)同比下(xià)降50％左右(yòu)，较(jiào)去(qù)年四季度(dù)有所增(zēng)长，大约为(wèi)273.74吨(dūn)，去年同(tóng)期高达558.41吨。其(qí)中，实物金条(tiáo)和(hé)硬币方面的黄(huáng)金需求(qiú)为(wèi)302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去(qù)年四(sì)季度的(de)340.25吨(dūn)；黄金(jīn)ETF及类似产品需求下降(jiàng)28.67吨，去年同期高达(dá)270.67吨(dūn)。白银方面，由于(yú)美国经济指标耐(nài)用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属性更强(qiáng)的(de)白银因需求受经济下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银(yín)比价大概率继(jì)续攀(pān)升。世界(jiè)白银(yín)协会预计2023年白(bái)银实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前(qián)美联储加(jiā)息25个基点在议(yì)息(xī)前已经被(bèi)充分计(jì)提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐观，因此(cǐ)黄金市场一度表(biǎo)现为(wèi)极(jí)为乐观，伦敦现货黄金(jīn)甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加(jiā)息靴子落(luò)地，且银行(xíng)业(yè)风(fēng)险仍在蔓延，避险(xiǎn)情绪提(tí)振贵金属价格(gé)。此外，随着(zhe)经济走弱(ruò)预期升温，预计美联储下半年(nián)大概率(lǜ)暂停加(jiā)息并将进入降息周期，实际利(lì)率或将继续下(xià)行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中长期仍(réng)具(jù)有较(jiào)高(gāo)配置价(jià)值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认(rèn)为，对(duì)于黄金而(ér)言(yán)，市场寄希望于美(měi)联储最后一(yī)次加息落地然后转(zhuǎn)降息(xī)预期，从(cóng)而刺激(jī)价(jià)格(gé)继(jì)续高走，从这个角度考虑黄(huáng)金(jīn)确实(shí)存在恢复上(shàng)行趋势的可(kě)能性。但(dàn)当前美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结束，官员们的讲话仍偏鹰(yīng)派(pài)，5％的利(lì)率可能会维系较长一(yī)段时间，且高利(lì)率环(huán)境到底会对(duì)经(jīng)济和金融市场产生怎样的(de)影响也未(wèi)可知(zhī)，因此在(zài)当前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看多头寸比较拥挤(jǐ)的(de)情(qíng)况(kuàng)下(xià)，对待(3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米dài)金价节节攀(pān)高的(de)观点谨慎为上。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 3寸照片是几x几厘米 3寸照片是多少厘米