如果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市(shì)场中(zhōng)最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风(fēng)景线”，那么显然非日(rì)本(běn)股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势(shì)高开逾1％，最高触及30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的新高，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时(shí)候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来的最高收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以(yǐ)来的强势：东证指数年内(nèi)已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过(guò)了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪(zōng)日本股市的(de)最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短(duǎn)短一个半月，日(rì)股的涨幅更是(shì)在全球主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股(gǔ)为何能一举领(lǐng)涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市场表现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大(dà)经济体的(de)巨大(dà)投资(zī)机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是(shì)获得了“股神”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显(xiǎn)然没(méi)那(nà)么(me)简单(dān)！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团(tuán)队联席主管Carl Vine看(kàn)来，并不(bù)是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常兴奋！

　　至于(yú)究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂(kuáng)热的外(wài)资买需(xū)

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已(yǐ)经(jīng)连续第(dì)六(liù)周成为(wèi)了日(rì)本股票的净买家。在此期间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货(huò)市场(c再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗hǎng)，净流(liú)入逾(yú)300亿美(měi)元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最(zuì)大规模的(de)资金(jīn)流入(rù)之一(yī)。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日的最近一(yī)周内，海外交(jiāo)易者又净(jìng)买入(rù)了价值7810亿日元（约合57亿美(měi)元）的(de)股票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学(xué)”时代(dài)初期(qī)以来，他就从未见过外国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下(xià)，越来越多的(de)海(hǎi)外投资者似乎看到了日(rì)本股(gǔ)市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性”。日本股票给人的长(zhǎng)期低(dī)迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持(chí)，也令不少(shǎo)海外投资者对投资(zī)日本产生了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本(běn)公司就表(biǎo)示，近来已(yǐ)受到(dào)了越来越多(duō)平时不太(tài)关(guān)注日本市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的咨询。不少海外投资者在看到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)美股后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓买入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形(xíng)成(chéng)了目前(qián)的(de)良性循环。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资(zī)金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通过低成本日元融资押(yā)注(zhù)高(gāo)股息(xī)日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的加大投资(zī)，也(yě)存(cún)在着在国(guó)际(jì)市场上分散(sàn)投(tóu)资(zī)对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增(zēng)长(zhǎng)潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日(rì)本(běn)股市的回报率是(shì)在波动性远低(dī)于美国科(kē)技(jì)股的情况下实现的(de)。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应(yīng)该颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激了(le)一些“末日准备(bèi)者(zhě)”涌入(rù)日本股(gǔ)市，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业银行分析(xī)师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也(yě)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗表(biǎo)示，“外资的回归是日(rì)本(běn)股(gǔ)市复(fù)苏(sū)的重(zhòng)要(yào)标志。（我们(men)）将(jiāng)继续(xù)对日(rì)本股(gǔ)票维(wéi)持超配，并偏(piān)向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次的(de)企(qǐ)业(yè)治理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日(rì)本产生兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前(qián)在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经(jīng)历过长达数(shù)十年虚(xū)假的曙光(guāng)和令人(rén)失望的(de)低(dī)回(huí)报(bào)。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又(yòu)为何铁(tiě)了心一定(dìng)要(yào)来日本市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不得(dé)不提日本(běn)市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一(yī)场“蜕变(biàn)”了(le)！

　　金(jīn)融(róng)服(fú)务(wù)提(tí)供(gōng)商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日本股市(shì)本轮(lún)上涨(zhǎng)的主要(yào)原因(yīn)还(hái)源(yuán)于治(zhì)理标准(zhǔn)的(de)提高，以及企业部门推动向股东返(fǎn)还现金。日本(běn)多(duō)年的公司治理改(gǎi)革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前首相安倍晋三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大幅增加，在截至今(jīn)年3月的财年中(zhōng)，日本企(qǐ)业宣布的(de)回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日(rì)元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产(chǎn)负(fù)债表(biǎo)上有净现金(jīn)，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股(gǔ)公(gōng)司中(zhōng)约有54％的(de)公司股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中(zhōng)这一比(bǐ)例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指标来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部和更高的上限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交易所为了改变股(gǔ)价(jià)跌破每股净(jìng)资产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上(shàng)市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推进经(jīng)营(yíng)并公(gōng)布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推出(chū)了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计(jì)划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布(bù)了上限200亿日元的股票回购和积极压缩政策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田汽(qì)车、三菱(líng)商事在(zài)内的日本龙头企(qǐ)业(yè)在(zài)近期公布财(cái)报(bào)时，也均宣布(bù)了新的股票回购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各(gè)日(rì)本(běn)上市公司的回购(gòu)规(guī)模将(jiāng)进一(yī)步创(chuàng)下(xià)新纪录。

　　高盛首席(xí)日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海(hǎi)外投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到(dào)这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些(xiē)变化的推动下(xià)，许多公司正在回(huí)购股份(fèn)，厘清经常令(lìng)人困惑的(de)交叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期(qī)公开(kāi)会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密(mì)切的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主(zhǔ)管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年还(hái)要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满活力表现的最大(dà)单一原因(yīn)。他们(men)对提高股本回报(bào)率有着坚定(dìng)的(de)态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央行目前(qián)依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健的经济基本面，显然也对(duì)日股的表现(xiàn)构成了提振。

　　尽(jǐn)管新(xīn)行长植田和男上(shàng)月已走(zǒu)马(mǎ)上任，但日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大规模的货(huò)币宽松路线。即便(biàn)日本通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)率超(chāo)过了央行(xíng)2％的(de)目标，但(dàn)植田和(hé)男(nán)依然强调，“还(hái)不(bù)能放心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了央行目标(biāo)）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美(měi)央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济(jì)稳定(dìng)之(zhī)间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下(xià)依然处(chù)于能(néng)让(ràng)海外投(tóu)资者(zhě)放心(xīn)购买的状态。

　　日本宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相对更(gèng)为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月(yuè)日(rì)本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增长1.6％，创(chuàng)下了近三个季(jì)度以来新高(gāo)。

　　日本国(guó)家旅游局表示，受益于(yú)中国(guó)放宽旅行限制，4月商(shāng)务和(hé)休闲外国游客人(rén)数从此前的182万(wàn)攀升(shēng)至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强劲资本(běn)支出计划和日(rì)本央行持续宽松(sōng)等积(jī)极因素(sù)，日本这个世界第三大经济体的前(qián)景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是(shì)，从经济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来看(kàn)，日本目前是七国集(jí)团中(zhōng)唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日本第三大在(zài)线经纪商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日(rì)本企业的业(yè)绩似乎相当不错(cuò)，重(zhòng)要的汽车行业预(yù)计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内(nèi)需为导向的企业(yè)正受益于入境游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银(yín)行也获得了(le)丰厚的收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步(bù)上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂(áng)证券(quàn)也(yě)认为，日本股(gǔ)市(shì)今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因(yīn)盈利增(zēng)长、股票(piào)回购和估值(zhí)仍处于低位吸引(yǐn)了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业财报的不俗表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的(de)上行催化剂。

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