一、“中(zhōng)特估”投资范式之一：低(dī)估值(zhí)、高分(fēn)红

　　低估(gū)值、高分红，是包括(kuò)能源链(liàn)、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特估(gū)”方向最鲜(xiān)明的共同特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营商PB估(gū)值分别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历(lì)年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板(bǎn)块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时，能源链、“一带(dài)一路(lù)”和运营商股(gǔ)息率显著高于(yú)市场整体，较(jiào)高的分红也成为其(qí)进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之(zhī)二：政策的(de)持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一带一(yī)路”：在(zài)“一带(dài)一路(lù)”十(shí)周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中巴联合声明等(děng)，以(yǐ)及(j鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号í)后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛(tán)，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断，板块行(xíng)情得(dé)到催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月以来，数字经济上升(shēng)为国(guó)家(jiā)战略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国(guó)家(jiā)数据局(jú)。运营(yíng)商作(zuò)为“数字经济”的基础设施(shī)，持续得(dé)到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估(gū)”投资范(fàn)式之三：景气(qì)修复预期(qī)

　　2023年中国复(fù)苏+人民币升值的全年宏观主(zhǔ)线(xiàn)驱动(dòng)盈(yíng)利能(néng)力修复，带动能源链整体性(xìng)上(shàng)涨。1）能源产(chǎn)业链作为(wèi)原材料高度依(yī)赖海外供应、同时下游(yóu)需求基本集中在国内(nèi)市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将(jiāng)充(chōng)分(fēn)受益于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋(qū)势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域(yù)需求预期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在(zài)修复。

　　四、沿着(zhe)三(sān)条(tiáo)投资范(fàn)式(shì)，“中特估(gū)”重点关注哪(nǎ)些方向？