财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有(yǒu)关的一(yī)个(gè)重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行和(hé)做市商组成(chéng)的(de)委员会一致(zhì)投(tóu)票通过了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来也(yě)是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说(shuō)，提出这个(gè)问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英(yīng)镑次(cì)级债作为标准参(cān)考债务。

　　对此，委(wěi)员会首先一(yī)致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件(jiàn)”。此外(wài)，根据AT1债券(quàn)文(wén)件(jiàn)中的排名条款和担保条件(jiàn)，次级债(zhài)的持(chí)有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音AT1债券定义了(le)“排除义务”。周三的(de)文件中(zhōng)，决(jué)策委员会没(méi)有对AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了大量此类债(zhài)券持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的(de)金融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖(mài)方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的金额通常等于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去(qù)违约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷衍生品决定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存管信托和清(qīng)算公(gōng)司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集(jí)团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美(měi)元，不过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信预计将(jiāng)造成170亿(yì)美(měi)元的损失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出(chū)。不(bù)过(guò)这部分的损失(shī)将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资(zī)产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远(yuǎn)低于资产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年(nián)10月(yuè)开始，瑞银的(de)战略委员会就已经开始评估瑞信的状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出(chū)“不宜收购(gòu)”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的(de)要(yào)求(qiú)下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易完(wán)成后加(jiā)入瑞银集团的(de)董事会，夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音同时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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