在华尔街经(jīng)济(jì)学家和央行官员争论(lùn)美国经济是(shì)否以及何时会陷入(rù)衰退之际，大(dà)型(xíng)基金经理们(men)并(bìng)没有坐(zuò)等(děng)答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经(jīng)APP了(le)解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资(zī)金从银行等对(duì)经济敏感(gǎn)的股票(piào)中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费品等在经济(jì)低迷时期(qī)被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据(jù)显示(shì)，同时(shí)做(zuò)多和做空的对冲基(jī)金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股(gǔ)票(piào)的比例降至至少2012年以来(lái)的最130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元(zuì)低水平。对于只做多的基金(jīn)经(jīng)理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(这(zhè)些公(gōng)司的命运取决于(yú)130万韩元等于多少人民币，130万韩元等于多少美元商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口(kǒu)接近(jìn)2008年(nián)以来的(de)最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍在加剧，尽管美股从(cóng)去年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美元(yuán)的(de)市值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国(guó)银行策略师表示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年(nián)式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例(lì)降至(zhì)近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当(dāng)时对衰退(tuì)的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立(lì)场表明(míng)，人们相信美联储(chǔ)有能(néng)力通(tōng)过积极(jí)的抗通胀行动实现软着陆。现在，这(zhè)种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基金(jīn)经理的最新调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时(shí)，只做多的基金被迫(pò)成为(wèi)FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信(xìn)号(hào)配置资产的计(jì)算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市(shì)稳(wěn)步上涨和市场(chǎng)波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基金等系(xì)统性资(zī)金管理公司(sī)近几(jǐ)个(gè)月增加(jiā)了股票持有量。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分(fēn)歧(qí)立场。德意志银行称，量化基金继续抢购股票(piào)，而自由裁(cái)量投资者(zhě)的(de)敞口(kǒu)已降至(zhì)一年区间(jiān)的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹的很大(dà)一(yī)部分归(guī)因于那些(xiē)对价格(gé)不敏感的(de)量(liàng)化投(tóu)资(zī)者，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能(néng)在股价(jià)上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续(xù)数月(yuè)的股市反弹是(shì)不(bù)可(kě)持续的(de)。由于(yú)标普500指(zhǐ)数几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试都以(yǐ)失败(bài)告终，缺乏动能可能(néng)会限制量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金(jīn)改(gǎi)变(biàn)路线，并(bìng)退(tuì)出股市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据(jù)和企业财报也(yě)提振股市。尽管各公司在本财报季的业(yè)绩(jì)超出预期，但目前(qián)来看，这还不足以让美国企业重(zhòng)回增长轨(guǐ)道。就连美联储官员也(yě)预测今年晚些时(shí)候(hòu)会出(chū)现“温和衰退(tuì)”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可能会付出高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个(gè)最具(jù)周(zhōu)期性的行(xíng)业(yè)往往在衰退前的(de)6个月内(nèi)表现(xiàn)优异(yì)。直到真正的(de)经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩，尽(jǐn)管它(tā)们的领先地位通常会(huì)在下(xià)行周期结束(shù)前(qián)逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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