4月(yuè)以(yǐ)来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国(guó)外金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消(xiāo)费延(yán)续偏弱(ruò)局面下(xià)，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一(yī)直(zhí纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思)维持(chí)倒(dào)挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也好于预期，叠加(jiā)新疆(jiāng)天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋(qū)于(yú)宽松，上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师(shī)高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据(jù)监(jiān)测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到(dào)75％，较上月提高8个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；纺企所(suǒ)接订单排(pái)单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及(jí)订单排单时间(jiān)达到近(jìn)两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促(cù)使(shǐ)部(bù)分企业增加原棉储(chǔ)备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现(xiàn)货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉花的接受(shòu)程(chéng)度(dù)并(bìng)不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下(xià)游订单明显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的(de)上涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供(gōng)应端利(lì)多的推(tuī)动下强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查(chá)报(bào)告显示，2023年全(quán)国植棉(mián)纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份(fèn)以来，新(xīn)疆(jiāng)地(d纵有万般不舍的下一句是什么成语，纵有万般不舍啥意思ì)区陆(lù)续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出(chū)苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响(xiǎng)，进一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也为(wèi)减(jiǎn)产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快(kuài)速回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于(yú)天(tiān)气(qì)的关(guān)注，期(qī)价再创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积普(pǔ)遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计(jì)或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足，播(bō)种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端(duān)天(tiān)气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅度扩(kuò)大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就(jiù)是行(xíng)业人(rén)士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售卖价(jià)格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在意(yì)向种植(zhí)面积下(xià)降和播种期低温天(tiān)气的(de)双重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大(dà)大增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机(jī)率维持高位，而成品库存仍(réng)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺(fǎng)织行(xíng)业(yè)淡季，下游需求(qiú)存在走弱的预(yù)期，短期对国内棉价(jià)形成(chéng)一定的(de)压力。但中长期内需持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已(yǐ)经成为支撑全(quán)球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加息的(de)紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花消费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度(dù)净签约量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉花(huā)市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供(gōng)需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调(diào)增144万吨(dūn)至(zhì)2531万(wàn)吨，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费将显著复苏，全球(qiú)棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期(qī)收(shōu)缩，促使(shǐ)棉(mián)企挺价出(chū)货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花价格(gé)随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑(huá)，与国内形成明(míng)显反差。

　　据监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)正。截至5月16日(rì)，国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺企(qǐ)用棉成本增加(jiā)，后续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡(dàn)季后(hòu)需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气对产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率(lǜ)事件(jiàn)，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备(bèi)，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会在今(jīn)年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续(xù)抬升。

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