周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市(shì)大幅下挫的(de)时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面(miàn)，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资(zī)金出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增(zēng)长(zhǎng)32.58亿(yì)份，以区间成交均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数ETF等产乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不(bù)错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位(wèi)的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净(jìng)流(liú)入资金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过目前游(yóu)戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻(luó)辑(jí)，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆(nì)市净买入。

　　谈(tán)及资金的上(shàng)述流向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动市场展现出更多结构(gòu)性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏(piān)高(gāo)的(de)情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构(gòu)分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作(zuò)热度有所回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产(chǎn)力(乾坤未定你我乾坤未定你我皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思皆是黑马，把人比喻黑马是啥意思lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传(chuán)媒等(děng)调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股(gǔ)高位调(diào)整，上周沪指下跌(diē)。前期部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较快，导致博(bó)弈资金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板块(kuài)内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权(quán)益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场(chǎng)对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在(zài)这(zhè)种大幅低估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期(qī)反(fǎn)弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情(qíng)绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现存在(zài)剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融(róng)当前(qián)估值仍旧处于中(zhōng)低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基(jī)本面明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍(réng)旧有估值修复的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖(mài)出。

　　从(cóng)资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单(dān)日(rì)净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中(zhōng)证1000ETF产(chǎn)品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从(cóng)长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整体机会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出(chū)的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期(qī)，证券板块市场交投活(huó)跃度(dù)较一季度(dù)显(xiǎn)著(zhù)改善(shàn)，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引入(rù)，证(zhèng)券(quàn)公司保(bǎo)证金(jīn)比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一(yī)季(jì)报(bào)净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险(xiǎn)企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对(duì)电力(lì)板块(kuài)，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总(zǒng)体(tǐ)回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费(fèi)需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望回升(shēng)。在电(diàn)力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势(shì)有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)和辅助服务(wù)市(shì)场(chǎng)机制有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量补偿电价等机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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