编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长阵(zhèn)营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开年(nián)迄今业绩较为一般，但(dàn)是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中(zhōng)伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技(jì)，可(kě)以看(kàn)出其坚(jiān)守新能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少(shǎo)醒，一(yī)季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了说唱歌手bp，说唱b7是什么意思药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新(xīn)材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年(nián)内大(dà)黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会(huì)在优质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的(de)石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一(yī)的刘彦春在其成名作(zuò)景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五(wǔ)粮液，足(zú)见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳(wěn)固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募在(zài)经(jīng)历(lì)去年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值(zhí)得(dé)关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也有冷(lěng)思(sī)考。“AI产业的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代表(biǎo)了(le)主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤(kūn)目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一(yī)幕也出现在他(tā)管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台(tái)同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位(wèi)。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小(xiǎo)幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标的。再(zài)看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对(duì)调仓(cāng)思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度(dù)股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等(děng)行业的配(pèi)置。个股方面(miàn)，我们仍(réng)然持有商业模式出色、行(xíng)业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在(zài)和张萍合管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农(nóng)业和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹(dàn)性。同(tóng)时，其重仓的另三(sān)只非白酒标(biāo)的为爱(ài)美客(kè)、安(ān)井食(shí)品(pǐn)、海(hǎi)大集团(tuán)，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐(cān)饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链(liàn)，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另一重仓说唱歌手bp，说唱b7是什么意思五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药(yào)方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍(shě)：首先，他选(xuǎn)择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用(yòng)金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作(zuò)为核酸检(jiǎn)测(cè)机构(gòu)，业绩(jì)相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断(duàn)服务商，金域(yù)医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先交(jiāo)卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外，本周一众新能(néng)源(yuán)高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披(pī)露，截至(zhì)4月19日收盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远(yuǎn)在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理(lǐ)最长(zhǎng)的(de)就是代表(biǎo)作新能(néng)源(yuán)产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯(sī)莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的就是非传统新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家(jiā)主(zhǔ)营锂电(diàn)池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化三钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理(lǐ)，在(zài)信澳(ào)研(yán)究优(yōu)选中还出现了一只新的重仓股银(yín)邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主(zhǔ)要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公司加入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定正(zhèng)面(miàn)效(xiào)应(yīng)。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投(tóu)资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬(bīn)则是在新能(néng)源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类(lèi)型。天天基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而他在管的7只基金今(jīn)年同时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低(dī)碳先锋股票为例，最(zuì)新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链(liàn)中股票依然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的(de)投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能源产业还具(jù)备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发(fā)展(zhǎn)过程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开(kāi)局不顺(shùn)，最新数(shù)据(jù)显示(shì)目前在管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基(jī)金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路依(yī)然首(shǒu)选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所(suǒ)持(chí)有的(de)是完(wán)全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一(yī)大(dà)重仓股依然(rán)是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一季(jì)度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端制(zhì)造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场(chǎng)定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的(de)业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初(chū)以来，在(zài)他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入(rù)统计(jì)外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季报和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位(wèi)，而(ér)新调进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中的典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年(nián)内(nèi)涨跌(diē)幅(fú)来(lái)看，表现最好(hǎo)的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他不仅(jǐn)谈到了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年(nián)大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可(kě)能好(hǎo)的(de)资产是我们的投(tóu)资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、站(zhàn)得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持(chí)得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司(sī)治(zhì)理(lǐ)加持下能(néng)够把(bǎ)长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增(zēng)长率(lǜ)全部超(chāo)过了10％。以他任职回报(bào)最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能(néng)够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约(yuē)15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该股(gǔ)从上一季的第三重仓升(shēng)至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电(diàn)信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一(yī)类资源股格外垂青(qīng)。此外，他对(duì)于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企(qǐ)业(yè)处于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核心(xīn)模型(xíng)的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造(zào)，我们都希望国内企业能在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头赶上(shàng)。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是基于美股映射在(zài)炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要(yào)对其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一(yī)地实(shí)现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季(jì)度他在(zài)前(qián)十(shí)中调仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为中(zhōng)字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两(liǎng)只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者年内的涨幅也是超过了(le)30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第(dì)一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而上，看重公司基本面，注重公司(sī)的(de)核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较(jiào)为低(dī)估的多行业的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司(sī)

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至超过(guò)了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的(de)当季(jì)重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新(xīn)的(de)涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格(gé)执行基金合同的配置范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主题继(jì)续增(zēng)加了软件服(fú)务、信息(xī)技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数(shù)字(zì)经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围(wéi)绕信息技术、数字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安(ān)胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还(hái)是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而(ér)将剩余(yú)的八个席位全部更换。从(cóng)最新(xīn)的标(biāo)的(de)来看(kàn)，这其中(zhōng)就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓(cāng)原因，他(tā)表(biǎo)示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力(lì)，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费等领域(yù)仍将诞生大量投(tóu)资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围(wéi)内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于(yú)国民经济持续(xù)增长的消费(fèi)及原材料(liào)放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名(míng)将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年一季度同样强势回归。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，他目前在管的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做出了一处调整，也就是(shì)用中微公(gōng)司替代了四季度末的(de)兆易创新。但就是这(zhè)只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅(fú)已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了(le)机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部(bù)分个股(gǔ)，相(xiāng)应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布局消费电(diàn)子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金(jīn)一(yī)季报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到(dào)明星基金经理(lǐ)们的(de)追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管理6只基金产(chǎn)品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年(nián)下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际(jì)上在当(dāng)季的重仓行业中，机械制(zhì)造(zào)是(shì)仅次于房地产的(de)第二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏(piān)向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优(yōu)质房地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产(chǎn)业(yè)链，以及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰石重装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造(zào)板块闻(wén)名，目前他在(zài)公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数达到了(le)6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长城(chéng)科创板两(liǎng)年定开业(yè)绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来(lái)，虽(suī)然在基金十大重仓(cāng)中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素显示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶(jiē)段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或(huò)是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造这一领域中，还(hái)有不可忽视的(de)一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一(yī)级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三差五会有亮眼的输出，而(ér)华(huá)夏(xià)的少壮派基(jī)金(jīn)经理万方方，是圈内少数同时管(guǎn)理两只军工主题(tí)的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混(hùn)合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上(shàng)一(yī)季的新雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道(dào)占(zhàn)据优(yōu)势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照(zhào)两只军工主题产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发(fā)现(xiàn)重叠(dié)的公司有八家，惟二的(de)区(qū)别是(shì)高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替代了(le)前者中的(de)钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报中的(de)阐述思路(lù)清晰：“着重探究(jiū)未来(lái)两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确(què)定性的航空发动机赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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