当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼下美国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当地(dì)时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文·麦卡锡(xī)在白宫(gōng)就债务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议(yì)后表(biǎo)示，这(zhè)次(cì)会见并未(wèi)就解决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题(tí)达成任何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党(dǎng)团领袖将(jiāng)于12日再次(cì)与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫与国(guó)会众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党(dǎng)人麦卡锡进行谈判，试图打(dǎ)破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美元债(zhài)务上(shàng)限问题长达三(sān)个月(yuè)的僵(jiāng)局，避免在5月底(dǐ)之前发生严重违约。

　　报道称(chēng)，美国参议院多(duō)数党领袖(xiù)、民主党(dǎng)人查(chá)克(kè)·舒(shū)默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基(jī)姆杰·弗里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市(shì)场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次(cì)谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判前一日(rì)，麦(mài)康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违约迫在眉(méi)睫(jié)之际，他不(bù)会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮(bāng)助总统拜(bài)登。这番言论无疑给(gěi)此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总额(é)超(chāo)过债务上限(xiàn)。美国(guó)财政部(bù)次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持政府运(yùn)营(yíng)，避免(miǎn)出(chū)现债务违约。然而，使用非常规措施只(zhǐ)能帮助财(cái)政部(bù)暂(zàn)时性地(dì)继(jì)续借款。

　　上周，美国财政部长(zhǎng)耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务违约可能期(qī)限的警告，称财政部的最佳(jiā)估(gū)计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债(zhài)务(wù)上限或暂停上(shàng)限，到(dào)6月初(chū)，财政部将(jiāng)无法继(jì)续履行(xíng)政府的所有(yǒu)义务，最早可能(néng)在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议(yì)院(yuàn)以微弱优势得到通过。议(yì)案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能(néng)在这一(yī)时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万亿美元，则(zé)武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数暂(zàn)停时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足多种削减(jiǎn)开支的条件(jiàn)，共(gòng)和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万(wàn)亿美元政府开支。

　　但白宫在(zài)议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支(zhī)出和(hé)提高债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政(zhèng)府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提(tí)高(gāo)债务上限(xiàn)，可(kě)能爆发一场“宪法危机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济(jì)崩溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监管机构罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美国监管机(jī)构的第一份(fèn)“认(rèn)错”报告披露(lù)。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承(chéng)认，未(wèi)能在硅谷银(yín)行倒(dào)闭之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽快解决(jué)已知(zhī)问(wèn)题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银行在(zài)疫情期间(jiān)发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的存款。同时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意识到银行过快扩张所带(dài)来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行(xíng)“在纠(jiū)正监管(guǎn)机构已发(fā)现的缺陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构也没有采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需(xū)要指出的是，美国银行业的(de)这一场危机风暴中，加州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅(guī)谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位(wèi)于加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股价暴跌的(de)西(xī)太平洋合众银行也(yě)位于加(jiā)州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳入(rù)保险的存(cún)款规模(mó)很高的(de)银行加强审(shěn)查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保(bǎo)险存(cún)款(kuǎn)一定意味(wèi)着风险增加，因为拥有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的(de)，这些客户(hù)往往(wǎng)很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要求银行考虑(lǜ)如何(hé)管理社交(jiāo)媒体和实(shí)时提款带(dài)来(lái)的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国(guó)政府再度推迟战略石(shí)油(yóu)储备回补计划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再(zài)度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源部(bù)周二(èr)表示：美国战(zhàn)略石油储(chǔ)备（SPR）仍(réng)然是世界(jiè)上最(zuì)大的石油(yóu)储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的(de)一(yī)部(bù)分。

　　美国能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补充SPR的方式(shì)还包(bāo)括要(yào)求一(yī)些炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部(bù)门去(qù)年通过政府拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的(de)石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万桶(tǒng)。尽管在3月底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降(jiàng)至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符(fú)合美国(guó)政府制定(dì武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数ng)的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但(dàn)今年以来多数时(shí)候，WTI油价依(yī)然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板(bǎn)块间走势分(fēn)化明显(xiǎn) 棕榈油连续多日(rì)领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格随即反转走(zǒu)高，增仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日(rì)，豆油(yóu)主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力(lì)合约最高(gāo)涨幅8.3％或(huò)558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆油率(lǜ)先回(huí)吐涨(zhǎng)幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走势(shì)有明(míng)显分(fēn)化，从板块(kuài)内强(qiáng)弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中，市场风格不(bù)断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领涨月(yuè)份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映(yìng)了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同(tóng)比2019年增长(zhǎng)205％，市场对(duì)油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认(rèn)了油(yóu)脂大(dà)消费(fèi)基调(diào)，且认为节后(hòu)油脂将迎来补库需求。“因海(hǎi)关对大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加(jiā)，大豆通(tōng)过慢，供应压力后移(yí)，市场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量(liàng)或不及预期，豆(dòu)油(yóu)累库放慢(màn)甚至去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后(hòu)咨(zī)询机构数据显示(shì)大豆压榨保(bǎo)持较高(gāo)水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期大豆高到港带来(lái)的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受(shòu)到需求(qiú)难以消化(huà)供给(gěi)的(de)压制，前期(qī)表现弱势但在(zài)加拿大题材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在(zài)产地及(jí)国内(nèi)持续去库的加持下(xià)，表现最为(wèi)亮眼(yǎn)，也是(shì)本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建投(tóu)期货分(fēn)析师石丽红表(biǎo)示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油(yóu)连续几日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超跌后的市场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上周五(wǔ)主要机构公布(bù)的(de)数据显示，马棕4月产量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑了(le)马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显(xiǎn)著下(xià)降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕榈(lǘ)油近期的价格(gé)优势相比(bǐ)豆油及葵油大幅缩窄，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日彭博、路(lù)透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几乎持平(píng)。出口预估120万吨，环比(bǐ)减少19％。库存预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库(kù)存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅(fú)更大(dà)，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现(xiàn)，4月马(mǎ)棕库存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极低库存水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量(liàng)偏低主要在于当(dāng)月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节(jié)当月马棕产(chǎn)量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向。今年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且(qiě)随后是国(guó)际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工(gōng)人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比(bǐ)降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来(lái)，三个(gè)品种表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面(miàn)有直接关系，阶段(duàn)性的(de)宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重(zhòng)要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经济衰退及风险事件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及(jí)国(guó)内(nèi)商(shāng)品短期偏强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反弹(dàn)的(de)重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布的美国非农就业等数据全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国(guó)会提(tí)高联邦债务(wù)上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上(shàng)缓解了因美(měi)国(guó)银行业危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济数据带来(lái)的(de)美国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认为(wèi)，综合宏观环(huán)境（欧美经济(jì)衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)处于季节(jié)性增产(chǎn)季、欧(ōu)洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢(láo) 业内人士(shì)不看(kàn)好油脂(zhī)反弹的持(chí)续性

　　值得注(zhù)意的是(shì)，当前，因宏观和基本(běn)面的压(yā)制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士(shì)对(duì)油脂(zhī)此(cǐ)轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看(kàn)，在油(yóu)脂供应改善倾向较强的背(bèi)景下，我们预期油脂很(hěn)难具备持续(xù)的上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超(chāo)跌(diē)反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示(shì)。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内油脂需求好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时间(jiān)节点(diǎn)上来看(kàn)，油脂整体(tǐ)也将进入增(zēng)库周期(qī)，在(zài)业内人(rén)士看来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将(jiāng)抑制油脂反弹(dàn)空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示(shì)，从国际棕榈油产地看，目前是(shì)季节性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前(qián)马棕库存很低，马棕供需转为充裕预(yù)计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈(lǘ)油连续几个月的(de)去库是建立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕(zōng)价差及主需求国(guó)高库存带(dài)来的(de)并不算(suàn)好(hǎo)的(de)出(chū)口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节(jié)的扰(rǎo)乱，过去几个月马(mǎ)棕产(chǎn)量表现不(bù)佳导致了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一(yī)般有着超于正常季(jì)节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预(yù)计马棕(zōng)5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还会更高，这(zhè)预(yù)计将为马来西亚带(dài)来显著的(de)累库压(yā)力(lì)，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪(xuě)玲看来，国内未来(lái)两个月油脂市场累库为主，大(dà)豆(dòu)检验只影响(xiǎng)大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化(huà)供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油菜籽月均(jūn)到港50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势(shì)来(lái)看，国内菜(cài)油库存从年初以来(lái)早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比(bǐ)增(zēng)75％。随着巴西大豆到港带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后(hòu)期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累(lèi)库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑的(de)油(yóu)脂是近月(yuè)进口不太(tài)足的(de)棕榈油，但(dàn)产地(dì)棕榈(lǘ)油有望在开(kāi)斋节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈油进口利(lì)润(rùn)改善及新增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制(zhì)油脂反弹空间，但国(guó)内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价格的变化对油脂行情的影响要更大一些。后期，市场需关(guān)注巴西(xī)大(dà)豆贴(tiē)水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面(miàn)积预期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此(cǐ)外，值得(dé)关注的是，宏观(guān)风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美(měi)高利息对大宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风(fēng)险尚未释(shì)放完全，市(shì)场随时可能重新武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数聚焦宏观(guān)风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并(bìng)不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽(lì)红称。

　　基于(yú)以上(shàng)判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单(dān)入场机(jī)会，合约上建议选择远月合约，品种中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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