金(jīn)融界5月(yuè)11日消息 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数(shù)据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百(bǎi)分点(diǎn)，比上年(nián)同期(qī)高1.9个百分点(diǎn)。初(chū)步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模(mó)增量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体(tǐ)经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿元(yuán)；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折合人民币(bì)减(jiǎn)少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减(jiǎn)少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)元，非金融企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业金融机构存款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评(píng)认为，M2同比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上来看，居民(mín)部门再次“缩表”，不(bù)过(guò)企业中长期(qī)贷(dài)款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷(dài)回(huí)落可能是因为一季度(dù)透支了部(bù)分银行信贷额(é)度和企业(yè)信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在高(gāo)基数下回落。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因居民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重(zhòng)回表外(wài)资产，而非(fēi)用于(yú)消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速(sù)差(chà)收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改善(shàn)，和地产销售的再(zài)度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币存(cún)款大幅减少(shǎo)的问题，中信(xìn)证券认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产(chǎn)品在(zài)季(jì)末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民(mín)存款在(zài)季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)孙权劝学中的古今异义，劝学中的古今异义词整理点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致(zhì)，招商宏观表示(shì)居民存款减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端(duān)出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷(dài)款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民(mín)存(cún)款减少的时点。以4月为例(lì)，今年(nián)1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去(qù)向(xiàng)问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表示在(zài)放缓的信贷投放中，结构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了(le)新(xīn)增信(xìn)贷(dài)的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映了居(jū)民端在前期购(gòu)房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进(jìn)一步的政(zhèng)策支(zhī)撑，不排除居民端新增信贷量会(huì)持续(xù)维持在低位。

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