昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股(gǔ)三大(dà)指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全(quán)押注(zhù)美联储会(huì)再加息25个基点。6月(yuè)的美联储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可(kě)能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉期交(jiāo)易(yì)还显示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的(de)押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们(men)预计到年底(dǐ)联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内(nèi)跌幅(fú)近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货(huò)主力合约几乎(hū)全(quán)线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否(fǒu)决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共和(hé)党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项(xiàng)将(jiāng)债务上限(xiàn)问(wèn)题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如(rú)果美国(guó)国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的(de)利率(lǜ)上升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上升，同(tóng)时(shí)使美国(guó)家(jiā)庭在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特(tè)上写道：“每一代人(rén)都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任(rèn)务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的(de)挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第(dì)二任期(qī)结(jié)束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不支(zhī)持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单(dān)边市(shì)的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方(fāng)面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套(tào)期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至(zhì)节(jié)前标准；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500股指期货各(gè)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自相关品种持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各(gè)合(hé)约的保证金调整系(xì)数根据(jù)相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合(hé)约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区(qū)域二次育肥采购量增(zēng)加(jiā)，政策消息稳市信号相(xiāng)对(duì)强烈，期(qī)现货价(jià)格同时(shí)上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏(lán)相当于(yú)正常(cháng)保有(yǒu)量的(de)105％，一(yī)季(jì)度(dù)猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下半年(nián)市场不会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大(dà)概率延长至(zhì)今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君介绍(shào)，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月(yuè)环比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计(jì)二育(yù)猪(zhū)源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目(mù)前(qián)生猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模化、集团化(huà)方向发(fā)展，而且规模化占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目(mù)标细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品(pǐn)库存来看(kàn)，随着(zhe)屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻(dòng)品(pǐn)库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月20日(rì)，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续(xù)出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将抑制(zhì)猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温(wēn)不(bù)火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻品入库(kù)以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低，预(yù)计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月(yuè)底(dǐ)到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市(shì)场整体处于(yú)供大于求状态，现货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按照(zhào)官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并(bìng)于(yú)1俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少0月份达(dá)到理论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份(fèn)正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定(dìng)猪价意愿(yuàn)强烈的(de)背景下，期(qī)价上行压(yā)力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积聚(jù)，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)行情变化多(duō)集中在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面(miàn)，市场对俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联期(qī)货农产(chǎn)品(pǐn)事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处于短多长空(kōng)的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货报(bào)价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼(ní)可(kě)能放松DMO出口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历史同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高(gāo)至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟(wěi)表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入(rù)季(jì)节性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年4月份工作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕继续(xù)面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或(huò)维持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油(yóu)近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒(dào)挂，远月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买船有所(suǒ)增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关(guān)注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明显，印尼次(cì)之。如(rú)果出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内(nèi)贸(mào)易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升温(wēn)，棕(zōng)榈油消(xiāo)费季节(jié)性(xìng)回暖。第(dì)二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预(yù)期基本(běn)一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供应增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存(cún)在(zài)累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的(de)情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱(ruò)格(gé)局(jú)，叠加全(quán)球宏观(guān)经(jīng)济(jì)环境(jìng)偏(piān)弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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