今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走势可谓一(yī)波三折，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目前(qián)基金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)披露渐落(luò)帷幕(mù)，整体来看，陆港通基金整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表(biǎo)示(shì)，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进(jìn)入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上(shàng)行，板(bǎn)块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季(jì)度(dù)港(gǎng)股基金仓位略有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通基金（不同份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的(de)主动权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平(píng)均仓(cāng)位为(wèi)62.39％，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)微升0.38个百分点，其中有83只基金港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现(xiàn)了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加大了(le)对(duì)港股的(de)投资力(lì)度，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如(rú)，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的(de)前海开源沪(hù)港深新(xīn)机遇A，港股仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提(tí)升(shēng)至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方(fāng)港股创新(xīn)视野一(yī)年持(chí)有A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)71.08％提(tí)升至今年一季(jì)度(dù)末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬(yáng)管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今(jīn)年一季度(dù)末的(de)92.92％；曲(qū)径管理的中(zhōng)欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计(jì)，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前十大港股(gǔ)分别为腾(téng)讯(xùn)控股、美团-W、中国(guó)移动、中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药(yào)明(míng)生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融(róng)、服装家纺(fǎng)、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获(huò)不(bù)同程度增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳(yáng)集团、漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里中国石油(yóu)化工(gōng)股(gǔ)份、中国(guó)南方航(háng)空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航(háng)空(kōng)机场、房地产开发(fā)等领域。值得注(zhù)意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季(jì)度(dù)对(duì)其大(dà)幅(fú)加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或将在波动中上(shàng)行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股后市，南方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然(rán)看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资(zī)机会：中(zhōng)国经(jīng)济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续(xù)增加，非制造业恢(huī)复速度加(jiā)快(kuài)；漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里海(hǎi)外无(wú)风(fēng)险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀数据以及(jí)突发的银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件已经(jīng)让美联储过于强硬的(de)紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风险事件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港股(gǔ)市场将在波(bō)动中上行，在板块配置方(fāng)面，我们将(jiāng)加大(dà)对政策优(yōu)化下的(de)消费和地(dì)产、预期反(fǎn)转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块(kuài)的配置(zhì)。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径(jìng)表示，港股数字经(jīng)济的代表(biǎo)行业为互联网和先进制造，在经历了过去2年的合规整治及业务梳(shū)理后，股价(jià)均处在(zài)价值投(tóu)资区域，具(jù)有(yǒu)良好的(de)投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智能相关(guān)模(mó)型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以及对外(wài)输出算(suàn)法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各(gè)个行业的元(yuán)年，我们中长期看好(hǎo)港股(gǔ)数(shù)字经济板块的前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场(chǎng)大部分的企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济(jì)的环比上行将(jiāng)会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港股公司(sī)下半年的市场表现。然而，虽然公司盈利环比仍有一定的增长，但是由于基数效应，下(xià)半(bàn)年(nián)港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对(duì)于估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一(yī)定(dìng)的压力。

　　行业方(fāng)面(miàn)，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到(dào)一(yī)定程度的压制(zhì)，但(dàn)是当行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响出现超(chāo)跌时，将会有较好的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医(yī)药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快速增长的(de)红利(lì)中，但(dàn)是随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放(fàng)和(hé)四季度集采的预期，生物行业前期涨幅较多的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但漠北是现在的哪里，明朝的漠北是现在的哪里(dàn)是通过自下(xià)而(ér)上的方式生(shēng)物医药行业仍将有机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的(de)公司。

　　汇(huì)丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预(yù)计(jì)港股市场已经进入了(le)企业盈利(lì)的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上的决(jué)定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加(jiā)息(xī)周期(qī)临(lín)近尾(wěi)声(shēng)流(liú)动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下(xià)，中(zhōng)国资(zī)产的(de)吸引力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股及港股(gǔ)估值均在低位、风险溢价均在高位(wèi)的背景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条(tiáo)投(tóu)资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于中(zhōng)国(guó)经济修复有望(wàng)成为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增(zēng)效优的行业和(hé)板块(kuài)更有望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利预测有较(jiào)大上修空间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩张机会，有望开启二(èr)次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可选消费、部(bù)分医药等(děng)。

　　2.关(guān)注收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来(lái)经济周期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于(yú)下(xià)行风险的行(xíng)业。市场(chǎng)预(yù)期在低(dī)位、景气度有(yǒu)拐点或持续性超(chāo)预期的(de)行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注高(gāo)股息资产的机会：关注基本面夯实(shí)，整体ROE水平稳(wěn)中有(yǒu)升，以及分红意愿提(tí)升(shēng)的高股息资产的投资机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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