北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒韦召开年(nián)度(dù)股东大会。公司董事长93岁(suì)的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先生，一边吃(chī)喜诗糖果(guǒ)，一(yī)边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及(jí)长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示(shì)，他和芒格依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二台车，还是放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司(sī)带来的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电(diàn)在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目(mù)前没有一家公司可(kě)以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次(cì)股(gǔ)东会最新(xīn)观点，筛选(xuǎn)出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重(zhòng)点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英(yīng)国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵(guì)的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第一个(gè)阶段价格很好，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股份已(yǐ)进行了“股(gǔ)权(quán)”会计(jì)处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额(é)外(wài)权益，这将使我们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希(xī)望能够拥有多(duō)个(gè)

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产(chǎn)品的分销渠道(dào)鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新店。我和查(chá)理为了(le)把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得走(zǒu)对了方向，但后来发现还(hái)是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多(duō)

　　关于电(diàn)影和迪士(shì)尼，芒格说(shuō)，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常(cháng)困(kùn)难的(de)行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的(de)业务，随着疫情的来(lái)临，客流量减少了(le)，但电(diàn)影院不能减(jiǎn)少影片供应，也不能(néng)减少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)的(de)事情上(shàng)

　　微软已经做(zuò)得非(fēi)常出(chū)色(sè)了(le)

　　有(yǒu)投资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪(xuě)股(gǔ)份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管(guǎn)要求下(xià)应披露的事项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认(rèn)为他们(men)已经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国有(yǒu)关部门积极地进行了合作，但这并不代表他们(men)最(zuì)终一定会(huì)成功，这(zhè)也不是愿意(yì)多花钱就能解决的(de)问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没(méi)有(yǒu)成功(gōng)，也不代表微软或动视(shì)暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯克希尔持(chí)仓占比已(yǐ)超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东大(dà)会(huì)上，巴菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓(cāng)位(wèi)中的(de)占比(bǐ)超过(guò)了能源业务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占比不高，但(dàn)每年的权(quán)重(zhòng)都(dōu)在增(zēng)加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者选是放弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们(men)不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者行为方面做(zuò)一定(dìng)的预(yù)测，以及它(tā)对(duì)企业(yè)的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资(zī)者对于苹果占伯克(kè)希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以(yǐ)此(cǐ)来(lái)表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚(shèn)至是非常(cháng)有机会的(de)。“铁路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业(yè)模式更好。消费(fèi)者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己(jǐ)的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人(rén)会(huì)花1500美元买(mǎi)一(yī)部(bù)手机，同样(yàng)，也(yě)有人(rén)花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆(liàng)车，要(yào)么放(fàng)弃他们的iPhone，我想(xiǎng)，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯(xīn)片行(xíng)业(yè)台积(jī)电(diàn)拥有非凡(fán)的(de)领导地位(wèi)

　　《红周刊(kān)》事前发送了提(tí)问，想(xiǎng)了(le)解伯克(kè)希尔在一个季度内快(kuài)速买入(rù)卖出台(tái)积(jī)电的原因(yīn)。在问答环节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且最重要(yào)的公(gōng)司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我(wǒ)重估过，尽管很多人想要(yào)提高美国的芯片产(chǎn)能(néng)，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在(zài)（中(zhōng)国）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司(sī)参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司(sī)可以(yǐ)与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一(yī)位(wèi)91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之(zhī)处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单、确(què)定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我(wǒ)不想要那(nà)么多(duō)的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我(wǒ)不喜欢和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段(duàn)时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看(kàn)起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年(nián)的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个经销(xiāo)商，而当时人口大(dà)约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽(qì)车品牌只有18000左右个经销商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世(shì)界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业，但电动汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来了巨大的(de)成本(běn)和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新(xīn)加坡(pō)投资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到(dào)中国的比亚迪工厂去(qù)看(kàn)一看(kàn)，会发现自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能并不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示(shì)，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖茨也鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙曾带我(wǒ)去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍(réng)不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事情(qíng)是不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的思维和行(xíng)为(wèi)。

　　12.

　　巴(bā)菲(fēi)特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取(qǔ)超(chāo)额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代表没(méi)有(yǒu)投资机(jī)会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物永(yǒng)远在不断(duàn)出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能(néng)源方面(miàn)

　　做了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希(xī)尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望(wàng)能(néng)够帮助解决(jué)一些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这个方面(miàn)做了非常多的投(tóu)入。不过，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注证券(quàn)市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)表示，“我们现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革，全(quán)球都是(shì)如(rú)此，我们有3家美国的(de)公共(gòng)事业公司，我们(men)希望能(néng)够(gòu)在全国的(de)每(měi)一个州制定不同的(de)计划(huà)，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我们在公共事业(yè)方面希望能够取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的”。

　　关(guān)于美(měi)国银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体(tǐ)系

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者(zhě)提出的硅谷银(yín)行破产事件会(huì)带(dài)来怎样的(de)经济(jì)后果时，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司(sī)的限额是(shì)25万(wàn)美(měi)元，这是(shì)法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国的行为方式，就像他们不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有人愿意公开向美国公(gōng)众解释为什(shén)么只有25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险，这次(cì)事件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界(jiè)金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行(xíng)业(yè)一直以来的情况都非常相似，恐惧(jù)总(zǒng)是会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这(zhè)些年来，银行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常明智的事情，就是成(chéng)立联邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了(le)，人们仍（对银(yín)行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多(duō)次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋(fù)予了制(zhì)定保证金要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了(le)很多(duō)次(cì)保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的(de)人(rén)会给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财(cái)政(zhèng)问题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨胀(zhàng)，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财政(zhèng)问题(tí)，他(tā)们正在履行(xíng)其职(zhí)能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代(dài)价。我们每个人，包括(kuò)学校的孩子和其他人，也包括我(wǒ)自(zì)己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最(zuì)初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无法(fǎ)预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危(wēi)机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要(yào)恪守旧的价值观

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发(fā)明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么(me)，因为在目前的(de)情况下，可能会发生很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些(xiē)制造问(wèn)题的人。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们(men)未来的行(xíng)为方式，风险就必须落(luò)在他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法(fǎ)，不做别人(rén)做的一些(xiē)风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初在1969年(nián)，查理和我(wǒ)以1900万美(měi)元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控(kòng)股(gǔ)公司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没(méi)有通过，我(wǒ)们(men)最终(zhōng)可(kě)能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许(xǔ)多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当人们对货币失去(qù)信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不到任何其他货币能够取(qǔ)代它。我觉得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但是他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人知道(dào)需(xū)要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到(dào)它失(shī)控(kòng)。人们会对货币失去(qù)信心，他们的(de)行为方式可能会完全不同(tóng)。我(wǒ)们无(wú)法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这(zhè)不是一(yī)个好现象”。

　　关(guān)于大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市(shì)公司涉(shè)及(jí)保险业务(wù)，但没(méi)有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投的。虽(suī)然有人诟(gòu)病盖可保险已经是一家技术公司，但在我们看来(lái)，其依然(rán)是一(yī)家(jiā)保险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多(duō)。

　　作为(wèi)政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在(zài)商(shāng)业地(dì)产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严重，和(hé)伯克(kè)希尔是(shì)否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产领域(yù)从(cóng)来不是特别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等(děng)一(yī)系(xì)列负面因(yīn)素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严(yán)重的(de)，它(tā)会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但所(suǒ)有者会(huì)变化(huà)，人们总是(shì)喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣(shèng)太菲铁(tiě)路(lù)公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特表示，他密切(qiè)关注这(zhè)一团队的运营指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难时间，但好在我们走出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳工问题和其(qí)他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路的(de)长期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达(dá)到(dào)某一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提(tí)供(gōng)可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘(pán)投资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希(xī)尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回(huí)答有没有因为情绪(xù)作出错(cuò)误的投资决(jué)定时(shí)，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一(yī)个没有(yǒu)感情的(de)人，但肯定(dìng)想(xiǎng)在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资并创造了

　　超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权(quán)益

　　巴菲特强调(diào)：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有(yǒu)更多(duō)的企(qǐ)业(yè)，企业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者(zhě)不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)和超过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿(yì)美元的现金充(chōng)满信心？巴菲特回答道，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收(shōu)购伟大的(de)企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元(yuán)的价(jià)格，收购一家价值1000亿美元的(de)公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购了一大堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情会再次发生。但问题是，我们收购的机会是(shì)非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一家好(hǎo)公司(sī)面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们(men)有(yǒu)足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是(shì)洞(dòng)悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在(zài)短期(qī)利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我们不(bù)关(guān)心季(jì)度预算是否(fǒu)达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥(yōng)有(yǒu)一个美(měi)好的事业。好的企业不(bù)多，但我们确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当(dāng)我们在1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的(de)事(shì)。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的(de)是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉(xī)企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到这点，那也能获(huò)利！但这(zhè)并不(bù)重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关(guān)注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然(rán)现在我(wǒ)还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更(gèng)多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明(míng)，我(wǒ)们是绝不会让他们接替我们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于从不会频繁更换(huàn)经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以能(néng)够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位无可取代。阿吉(jí)特从(cóng)不会去(qù)尝(cháng)试(shì)改(gǎi)变一(yī)个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我很享受与他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每天都(dōu)会聊天，现(xiàn)在(zài)没(méi)有那(nà)么(me)频繁了，但他绝(jué)对(duì)是世界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到访(fǎng)日本(běn)五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接班人(rén)”铺(pù)路(lù)

　　巴(bā)菲特谈到了(le)为何到访(fǎng)日(rì)本，并(bìng)参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意(yì)伙伴。至于那(nà)些企业(yè)，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷(léi)格(gé)补(bǔ)充道，“我们(men)确实(shí)希望和（那些企业）有长期合(hé)作的(de)机会(huì)。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好(hǎo)的(de)投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿(yuàn)景，他说，希望这(zhè)家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥有无限的资本和大(dà)量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都(dōu)要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而(ér)非(fēi)负债，以往(wǎng)记录已经说(shuō)明(míng)了(le)这一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本(běn)还是会比大部分公(gōng)司都要多，也仍(réng)然可(kě)以在国家(jiā)的经济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相(xiāng)信在格雷格(gé)继(jì)任后，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副(fù)董事(shì)长格雷(léi)格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非(fēi)常优秀的回(huí)购计划(huà)框(kuāng)架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股(gǔ)票回购将(jiāng)同时对股东(dōng)和(hé)公司(sī)自身(shēn)的运营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足(zú)够且(qiě)股票很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提升单(dān)股内(nèi)在(zài)价值呢？因此当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的(de)股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆(nì)向行动，人(rén)生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回答关于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴(bā)菲特(tè)说，在(zài)伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就(jiù)在学(xué)习你(nǐ)。“你的意(yì)志与此(cǐ)有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过(guò)这一生，你可(kě)以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配(pèi)上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子(zi)的理解(jiě)以及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同(tóng)时期(qī)来(lái)做(zuò)，效(xiào)果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不(bù)向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的(de)成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩子宣读遗嘱，比如在他(tā)们的(de)成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为(wèi)这是家长犯下(xià)的(de)一个巨(jù)大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花钱要量(liàng)入(rù)为出，花(huā)的(de)钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活(huó)动；要活到(dào)老学(xué)到老，要学会(huì)感恩。如果你能做到(dào)这(zhè)一切，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要(yào)把自(zì)己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业。每天(tiān)早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方，而(ér)且我上(shàng)班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的路(lù)程，这是非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能(néng)比(bǐ)这(zhè)更美妙的(de)事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在(zài)投资上对(duì)他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在(zài)他(tā)的(de)书中(zhōng)写下一(yī)些非常有说服力(lì)的话，告诉(sù)我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱的(de)工作都是错误的。我(wǒ)看了这(zhè)本书(shū)（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正(zhèng)确，我都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅(chàng)销榜上排(pái)在差不多第300名或第350名(míng)的位置。试(shì)想下，到哪里再找一(yī)本书在其(qí)领域里具(jù)有这样持(chí)续的地位？”

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