一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新(xīn)发基金中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投(tóu)教(jiào)工(gōng)作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国内(nèi)资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看(kàn)，个人(rén)在股票ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风(fēng)险，提高市场交易活(huó)跃(yuè)度(dù)，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至(zhì)5月(yuè)13日，今年新(xīn)成(chéng)立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都(dōu)是机构(gòu)投资者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者认(rèn)知，从而(ér)使个(gè)人股票占比的(de)大幅(fú)提升。

　　具(jù)体到(dào)今(jīn)年新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新(xīn)发产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投资者大部分由股民转化而来，这(zhè)些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持(chí)有一(yī)篮(lán)子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也(yě)能初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程(néng)更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易(yì)新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本的把控(kòng)较严(yán)格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现(xiàn)明显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资(zī)者(zhě)风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去式(shì)。

　　到(dào)20初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程22年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了(le)机构占比。

　　分结构(gòu)来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个(gè)人投资(zī)者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个(gè)人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下(xià)降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部(bù)分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽(kuān)基ETF可(kě)以帮助投资者把(bǎ)握(wò)比较均(jūn)衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的(de)风(fēng)险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上涨空间(jiān)又(yòu)大(dà)，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜(yù)研究也表(biǎo)示，近五年(nián)市场(chǎng)成交(jiāo)热(rè)情(qíng)的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发(fā)展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后，尤其是操作(zuò)难度较(jiào)高的(de)2022年(nián)之后，投资者(zhě)们对于跑赢基准的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一(yī)方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投(tóu)资领域带来了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基(jī)煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几年可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大(dà)势选(xuǎn)择宽基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转(zhuǎn)为基民，为投资者(zhě)分(fēn)散(sàn)风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民(mín)转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场(chǎng)。相比个(gè)股(gǔ)来(lái)说(shuō)，ETF的风险更分散波动也更(gèng)小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资(zī)上可能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息的(de)影响，这对于我们基金管理人的(de)持(chí)续运营和投资(zī)者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关(guān)人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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