一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个人投(tóu)资(zī)者不仅在新发(fā)基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，在(zài)基金行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显著，ETF交(jiāo)易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资(zī)热点轮动(dòng)加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历(lì)股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变(biàn)。长期来看，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同比下(xià)降3.67个百分点，但仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优势，越来越被普通个人投(tóu)资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到(d水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样ào)今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投资(zī)者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说，也能(néng)更好地(dì)分散风(fēng)险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于(yú)交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把(bǎ)控较严格，在看准投资(zī)机会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机(jī)构(gòu)资(zī)金，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占比。

　　分(fēn)结构来看，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝(jué)对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用。”李(lǐ)沐(mù)阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大(dà)部(bù)分投(tóu)资者都会(huì)将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合(hé)配(pèi)置中的一个(gè)重要(yào)的台阶。

　　国(guó)泰基金也(yě)补充道，由于(yú)近年来(lái)行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市(shì)场震荡下行(xíng)，投资者的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低(dī)，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市(shì)场上行时，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提(tí)升。

　　基(jī)煜(yù)研究(jiū)也(yě)表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个(gè)人(rén)投资者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤(chuí)炼后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢(yíng)基准的(de)难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜(yù)研究分析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有(yǒu)效性提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升，股票(piào)ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股(gǔ)票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看(kàn)，股(gǔ)票ETF市(shì)场个人(rén)占(zhàn)比超过(guò)机构，有利于(yú)股民转为基民，为(wèi)投资者分散风险，提升(shēng)交易(yì)活跃(yuè)度(dù)，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转(zhuǎn)化而(ér)来，个人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得交易(yì)的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易频(pín)率更高，也(yě)更容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于我们基(jī)金管(guǎn)理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提(tí)出(chū)了(le)更高的要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可(kě)能会带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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