财联社(shè)6月(yuè)3日讯（编(biān)辑(jí) 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征，其中Q1、Q4为(wèi)淡(dàn)季，Q2、Q3为(wèi)旺季。夏天历来是啤酒企业的(de)“兵家必争之地”，而年(nián)内火爆的淄博烧烤一定(dìng)程度上助力(lì)啤酒行(xíng)业“淡(dàn)季(jì)不淡”，盛夏旺季更是值(zhí)得投(t准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？óu)资者期待。

　　从一季(jì)度业绩来看，燕(yàn)京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重庆啤酒、珠江(jiāng)啤酒的同比增速也分别达到28.86%、13.63%和22.15%，其(qí)中青(qīng)岛啤酒单季度营收(shōu)突破(pò)百亿元。但包括百威亚太(tài)、兰(lán)州(zhōu)黄河(hé)和西(xī)藏(cáng)发展(zhǎn)在内的外(wài)资(zī)系啤酒公司基本面仍然堪忧，业(yè)绩下滑(huá)或亏损(sǔn)，本(běn)土(tǔ)与(yǔ)外(wài)资两(liǎng)大阵营的分化明显。

　　去年消费整体偏(piān)低迷，啤酒行业(yè)则(zé)堪称一抹亮色。民生证券王言海5月8日发布(bù)的研报指出，2022年啤(pí)酒板块(kuài)营收稳增、归母(mǔ)净(jìng)利润高增；2023年伴随疫情扰动(dòng)褪(tuì)去，下游场景逐(zhú)步复苏，叠加(jiā)成本压力(lì)边际缓(huǎn)解，23Q1营收、利润相比去年(nián)同期明显提速。国盛证券符蓉预计2023年将是啤酒龙(lóng)头弱(ruò)势(shì)区域持续扭亏、释放利润的一年(nián)。

　　外资啤酒在中(zhōng)国市场颓势明显(xiǎn) 大鱼吃小鱼后“五强争霸”格局(jú)或(huò)成“一超多(duō)强(qiáng)”？

　　从二级市场表(biǎo)现来看，华润啤酒和青岛(dǎo)啤酒自2020年阶(jiē)段低点(diǎn)迄今股(gǔ)价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分别达(dá)159%和187%，前者目前总市(shì)值超1600亿港元，后(hòu)者总(zǒng)市值(zhí)超1300亿元。燕京啤酒、重庆啤(pí)酒和珠(zhū)江啤酒(jiǔ)股价同(tóng)期累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅分(fēn)别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高点迄今(jīn)重庆(qìng)啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江啤(pí)酒则跌超三成。

　　上世纪(jì)80年代中国实施“啤酒专项(xiàng)工程”后，啤酒产(chǎn)业兴起(qǐ)，北(běi)京的燕京、上海的力波、福建的惠泉、新疆(jiāng)的乌苏、兰州的黄河、重庆(qìng)的山(shān)城、四川的蓝剑(jiàn)、桂林的漓(lí)泉、河南的金星、陕(shǎn)西(xī)的汉斯等，几乎每座城(chéng)市都(dōu)拥有自(zì)己的啤酒厂。

　　经过“大(dà)鱼吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润(rùn)啤(pí)酒、青岛啤酒、百威英博、嘉士(shì)伯、燕京(jīng)啤酒(jiǔ)的市场份额分别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从74.7%提升至(zhì)92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山(shān)4月24日(rì)发布的研报罗列五大巨头的具体市场份额，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百(bǎi)威亚太（百威英博子公司）、燕京啤酒、嘉士(shì)伯市(shì)占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头格局。

　　孙(sūn)山山指(zhǐ)出(chū)，我国啤酒行业CR1市(shì)占率属于中等水平(píng)，市场集中(zhōng)度仍有提升(shēng)空间，待CR1市占率提升后头部企业(yè)将有望进一步提升盈利水平。分(fēn)析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼(yú)”的市场趋势不变，经过一段时间的此消彼长，持续多年的“五(wǔ)强争霸”格局，将(jiāng)演变(biàn)为“一超多强(qiáng)”：华润啤酒把青岛啤酒和(hé)百威(wēi)英博甩开，燕京啤酒追上来，形成1+3的主(zhǔ)流啤酒阵营。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，这几(jǐ)年，外资啤酒在中国市场颓势明显，百威(wēi)英(yīng)博销量下滑，一手扶持(chí)的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士(shì)伯预测2023年的营业利润增(zēng)长将低于去年的水平，研报(bào)指出(chū)重庆啤(pí)酒(jiǔ)为嘉士伯在华运(yùn)营啤酒资产唯一平(píng)台，并(bìng)将乌苏啤(pí)酒、1664，以及嘉士(shì)伯啤(pí)酒在中国多个(gè)地区的销售权(quán)划归重庆啤(pí)酒。

　　主流厂(chǎng)商(shāng)纷纷提价 占(zhàn)据高端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指(zhǐ)出，这几年啤酒行(xíng)业的业绩增长，多亏了高端化。此前多年，高端啤酒市场主要由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等品牌牢牢掌控(kòng)。近年(nián)来，本土啤(pí)酒开始发力。以销量最大(dà)的华润雪(xuě)花啤酒为(wèi)例，早年畅销大江南北(běi)的大绿棒(bàng)子(zi)，现在已(yǐ)经很难见到了，各种纯(chún)生、原浆、精(jīng)酿、鲜啤大行其道。

　　孙山(shān)山指出，啤酒行业处(chù)于产(chǎn)业链中游，对上游成(chéng)本敏感，大麦、玻璃(lí)、易拉罐、瓦楞纸为(wèi)影响啤酒成本主要材料；下游终端议价能(néng)力(lì)较强，进入存量竞争时(shí)代后，企业(yè)为(wèi)向高端化转(zhuǎn)型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮(yǐn)等(děng)现(xiàn)饮消(xiāo)费场景恢复将加速各准确的近义词有哪些，准确 的近义词是什么？啤酒(jiǔ)龙头产品结构(gòu)优(yōu)化、加速高端化进程，2023年吨(dūn)价提(tí)升幅度或不弱于成本催生(shēng)普遍(biàn)提价的2022年。

　　整体性的(de)提价，近(jìn)几年时(shí)有(yǒu)发生。啤酒提(tí)价涨幅、频次(cì)、企业参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域由部分(fēn)到全(quán)国。仅(jǐn)在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯等主流厂商(shāng)纷纷提价，中高低档均有(yǒu)所涉及。勇闯(chuǎng)天涯出厂价提升0.5元左右，崂山啤酒零售价从3-4元提升至5-6元，乐(lè)堡、重啤、乌苏(sū)提价(jià)3%-8%。就在前几(jǐ)年，中(zhōng)国啤(pí)酒(jiǔ)市(shì)场的产(chǎn)品价格稳定在3-5元区间，如今，已经整体进入了(le)6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华润啤(pí)酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一(yī)世(shì)传奇(qí)”，百威(wēi)啤酒的“大师传(chuán)奇”，都是为了(le)继续突破价格天花板。

　　▌青岛啤(pí)酒(jiǔ)：中档高(gāo)端(duān)齐(qí)发力 高端(duān)化势能(néng)锐(ruì)不可挡

　　华(huá)鑫(xīn)证(zhèng)券指出，在百元级产品上，青岛(dǎo)啤酒率先在2020年率先推出“百年之旅”，售价388元，并在(zài)2022年推出价值1399元的“一(yī)世传奇”；超(chāo)高端产品方面，青岛啤酒布局(jú)丰(fēng)富，产品价位(wèi)最高，均价(jià)约29元/瓶(píng)，最高(gāo)达72元/瓶。

　　西南证券朱会振4月(yuè)29日发布的研(yán)报指出，青岛啤酒中档(dàng)高端齐发(fā)力，高端化势能锐不可当。产品端方(fāng)面(miàn)，公司在坚持纯(chún)生系及(jí)经(jīng)典系(xì)“1+1”品牌战略基础上，进一步提升中(zhōng)档崂山品牌占比，并借助桶啤、白啤等高端(duān)产品放(fàng)量，带动整体(tǐ)产品结构持续升级(jí)。随着23年现(xiàn)饮场景全(quán)面(miàn)复(fù)苏(sū)叠加(jiā)去(qù)年(nián)Q2以(yǐ)来低基数效应，预计公司(sī)全年(nián)业(yè)绩将维持高增。

　　▌华润啤酒：收购(gòu)喜力如虎(hǔ)添翼 但目前主要销量来(lái)自中低端产品

　　2019年，华润啤酒(jiǔ)收购喜力中国正(zhèng)式完成交割。1863年创立于荷兰的(de)喜力，旗下拥有上(shàng)百(bǎi)家酒厂，连续多年跻身世界500强榜单(dān)。而收购方华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才(cái)30岁，借此(cǐ)拓展高端市场(chǎng)。华鑫(xīn)证券指出(chū)，华润啤(pí)酒高端及(jí)超高端产品仅占其收入(rù)占比(bǐ)17%，而经济型（5元(yuán)以(yǐ)下）产品收(shōu)入(rù)占比达47%，表(biǎo)明目前(qián)市(shì)场更加认可、熟悉其经济型产品如勇(yǒng)闯天涯等，但对(duì)其高端产品认(rèn)知度(dù)或接受度(dù)相对偏低(dī)。公(gōng)司提(tí)价空间较(jiào)大，高端(duān)化完成(chéng)后利润(rùn)可(kě)期(qī)。

　　▌燕京啤酒(jiǔ)：“二次创(chuàng)业”新篇章(zhāng) 借助U8势能(néng)持续开拓市场

　　作(zuò)为曾经国产(chǎn)啤酒(jiǔ)行业的老大哥，燕(yàn)京啤酒近几(jǐ)年风(fēng)光(guāng)不在。不仅销售范围收缩不少，被雪花(huā)和青岛啤(pí)酒甩开不说，2020年的营(yíng)业额甚至(zhì)被重庆啤酒反超(chāo)。但燕京啤酒去年业绩爆(bào)发，营(yíng)业收(shōu)入增长10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增速(sù)高(gāo)达54.51%。今年一季度延续高增，净利同比增长近74倍。

　　分析人(rén)士认(rèn)为，燕京啤酒突(tū)破增长瓶颈的秘诀，是高端新品燕(yàn)京(jīng)U8的成功营销，以及(jí)旗(qí)下燕京酒號社区小(xiǎo)酒馆这种新零售业(yè)态的落地(dì)生根(gēn)。中邮证(zhèng)券分(fēn)析师蔡雪昱4月(yuè)21日研报指出，渠道反馈，U8一(yī)季度(dù)销量同(tóng)增约50%，公(gōng)司借助U8势能持续开拓市场，推(tuī)动整体销量同增13%至(zhì)96.31万千升，同时带动公司吨(dūn)价同增(zēng)0.8%至(zhì)3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君食品点评(píng)称，改(gǎi)革红利释(shì)放正处起(qǐ)步阶段，旺季动销加速、成本优化(huà)之下，公司业(yè)绩(jì)弹(dàn)性(xìng)将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精酿(niàng)啤酒目前属于(yú)蓝海(hǎi)市(shì)场(chǎng)，拥有巨大发展潜力及空间，且目(mù)前行业(yè)格局未定，企业(yè)拥有弯道超(chāo)车机会；基(jī)于精酿啤酒多元风味发展(zhǎn)趋势，产品风味及应用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)布局多元化(huà)企(qǐ)业(yè)，将更(gèng)加能(néng)够顺应精(jīng)酿市场发展趋势(shì)，拥(yōng)有长期可持续(xù)发展(zhǎn)潜力(lì)，并有望成(chéng)为行业新引领者。

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