一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在(zài)新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存(cún)量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮(lún)动加快、主题(tí)和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披(pī)露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全(quán)市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对(duì)个人投(tóu)资(zī)者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数(shù镇关西是谁，镇关西是谁打死的)投资部总(zǒng)监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要集中在几大(dà)宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也(yě)分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比(bǐ)较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由(yóu)股(gǔ)民转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人(rén)投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准投资机会(huì)后，更(gèng)倾向于(yú)去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数(shù)据看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过了(le)机构(gòu)资金，股票ETF作为“机(jī)构投资(zī)者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人(rén)占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占(zhàn)比。

　　分结构来看(kàn)，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主(zhǔ)题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的，这一数(shù)据更代表了(le)机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的认可度也在(zài)不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资(zī)者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由于近年(nián)来行(xíng)业轮动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在(zài)市场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风(fēng)险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅(fú)发展，个(gè)人投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较(jiào)高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上(shàng)基准的步(bù)伐；另一方面，近几年(nián)投资(zī)热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投(tóu)资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获得个人镇关西是谁，镇关西是谁打死的投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看(kàn)，基煜研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对于(yú)β收益的(de)认知(zhī)将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如(rú)消(xiāo)费、新能(néng)源、医药等，因此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现(xiàn)明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相比个(gè)股来(lái)说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分散(sàn)波动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股(gǔ)票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投资(zī)上可能交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的(de)个人占(zhàn)比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引(yǐn)力的(de)市(shì)场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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