中国金融行(xíng)业(yè)加速对外开(kāi)放，外资券商(shāng)们(men)的2022年过得如何？

　　近(jìn)日(rì)，外(wài)资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家(jiā)外资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取得盈利，另外(wài)5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩突飞猛进，当年净利(lì)润(rùn)达到(dào)2.63亿元(yuán)，领先各家“洋(yáng)券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与摩根大通证(zhèng)券同期(qī)获批的野村东方国际证券2022年亏损(sǔn)达到2.25亿(yì)元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国(guó)际金融巨头(tóu)均(jūn)在(zài)国内拥有外资控股券商牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而(ér)瑞(ruì)银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外(wài)资(zī)控股券商面(miàn)临(lín)的(de)“一参一控”问题(tí)如何解决(jué)，仍是业内(nèi)关注重(zhòng)点。

　　过去(qù)几年(nián)里，“财(cái)富管理转型”成(chéng)为(wèi)行(xíng)业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”来看，依托于各自股(gǔ)东资源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外(wài)资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国内各家证券公司来说，除了(le)面临行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自(zì)“洋券商”们的(de)市场竞(jìng)争也(yě)同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日(rì)前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财(cái)务(wù)数据，9家外(wài)资控股券商纷纷晒出2022年(nián)成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市场行(xíng)情、成立时间、牌照资质等问(wèn)题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分(fēn)别(bié)为(wèi)瑞(ruì)信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和(hé)汇丰(fēng)前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证(zhèng)券2022年实现营业收入(rù)2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方国际证券(quàn)则延续自(zì)成立以来的亏(kuī)损(sǔn)状态：2022年实(shí)现营业(yè)收入1.1亿元，同比下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年(nián)因(yīn)获得外资股东增持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海证券，业绩较上年出现明显进步(bù)，但仍(réng)然录得亏损：2022年实现(xiàn)营业收入(rù)5.04亿元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润(rùn)5223.54万元(yuán)，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完成工商登记，正式展(zhǎn)业(yè)时间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年实现营业收(shōu)入8633.25万元，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上年同期有所(suǒ)收窄。大和(hé)证券2022年实现营业收入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就(jiù)亏损原因而言(yán)，2022年受市(shì)场影响，证券行业营业收入普遍下降，外资控股券(quàn)商(shāng)也难(nán)以幸(xìng)免(miǎn)。且(qiě)新公司建设成本、业(yè)务(wù)费(fèi)用、员工薪酬(chóu)等支出(chū)过高，在展业(yè)初期(qī)容易导致亏损的产生。

　　与国(guó)内大(dà)型券商相(xiāng)比，外资控股券(quàn)商仍(réng)呈现“本(běn)小(xiǎo)利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此(cǐ)影(yǐng)响(xiǎng)2021年业绩的(de)主要(yào)还是经纪、投行等传统业务(wù)。

　　例(lì)如(rú)，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行业务手续费及佣金净收入为(wèi)6561.57万元(yuán)，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而(ér)营业(yè)支出则有增(zēng)无(wú)减，业(yè)务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花多”，导(dǎo)致业绩出现大(dà)额亏损。

　　摩根大(dà)通证券大(dà)赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也有“外来(lái)的和尚(shàng)”念好了中(zhōng)国市场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券(quàn)（2.24亿元(yuán)）、高盛(shèng)高华（8163.28万元(yuán)）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银(yín)证(zhèng)券均(jūn)实现了营(yíng)收、净利润的(de)双(shuāng)增长。

　　摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券2022年实(shí)现营业收入8.84亿(yì)元，同比(bǐ)增长39.44％；实现(xiàn)净(jìng)利润2.63亿元，同比增(zēng)长264.94％，这一业(yè)绩水平在2022年的“券业(yè)小(xiǎo)年”可算是相(xiāng)当亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看，截至2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟已(yǐ)跻身行(xíng)业中(zhōng)游(yóu)水(shuǐ)平(píng)，而这(zhè)只是摩根大通(tōng)证券展(zhǎn)业(yè)的第三个(gè)完整会(huì)计(jì)年(nián)度(dù)。

　　公(gōng)开信息显示(shì)，摩(mó)根大通证券于2019年3月获得(dé)证监会批复，成立合资证(zhèng)券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有(yǒu)51％股(gǔ)权，外高桥(qiáo)集团、珠海迈(mài)兰德等5家内资股(gǔ)东(dōng)持有另(lìng)外(wài)49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持(chí)股(gǔ)权，成为摩根大通证券(quàn)唯一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪业务(wù)大爆(bào)发，实现手续费净收入5.56亿元，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证(zhèng)券表示(shì)，其证券经纪业务(wù)团队成立已逾(yú)三年，2022年业务开展(zhǎn)和(hé)运作取得(dé)进一步进展，新客户开发稳(wěn)步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利(lì)用全球化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投资(zī)者以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机(jī)构(gòu)投资者，目(mù)标客群机构投资者(zhě)队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一参一(yī)控”下或将(jiāng)取舍

　　除(chú)摩根大(dà)通证券外，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年也(yě)取得了较(jiào)好的(de)业(yè)绩表(biǎo)现(xiàn)：当期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比(bǐ)增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入(rù)中国时间最早的(de)一批(pī)合(hé)资券商之一，早在2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受(shòu)让两家内(nèi)资股(gǔ)东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券(quàn)共有正式员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞(ruì)银证券2022年投行(xíng)业(yè)务(wù)进步明显，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其在2022年完成了创业板(bǎn)注(zhù)册制改革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与(yǔ)了沪深(shēn)交易所互(hù)联互通(tōng)全球存(cún)托凭证业务等。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布一(yī)季报时表(biǎo)示，对(duì)瑞信的收(shōu)购(gòu)交易预计在6月底前完成。不言(yán)而喻(yù)的是，集(jí)团(tuán)层(céng)面的合并对(duì)两家外(wài)资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展(zhǎn)业(yè)情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所普华(huá)永道对瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)出(chū)具了带(dài)强调事项段的无保留意见审计报告：2023年3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集团股份公(gōng)司(sī)之(zhī)间达(dá)成(chéng)协议(yì)和合并计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划(huà)的完成日尚不明确。瑞(ruì)信(xìn)证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团股份(fèn)有限公司下(xià)属控股子公(gōng)司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述(shù)合并可能产(chǎn)生的(de)影(yǐng)响亦不明确(què)，该(gāi)事项表明存在(zài)可能导致对(duì)公司持续经营能力产生(shēng)重大(dà)疑虑的重(zhòng)大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前身(shēn)为成立于2008年的(de)瑞信(xìn)方正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股(gǔ)证券公司设(shè)立规则》后首家获批(pī)的合资(zī)证券公(gōng)司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞(ruì)信向瑞信方(fāng)正(zhèng)证券增资2.89亿元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券公(gōng)告称(chēng)，拟以11.4亿元的(de)对价转(zhuǎn)让瑞信证(zhèng)券49％股权。在该笔交易完成后(hòu)，瑞信将全资持有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并，使(shǐ)得(dé)瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证(zhèng)券将受(shòu)同(tóng)一(yī)股东控制。

　　根据(jù)《证券(quàn)公司股权管理(lǐ)规(guī)定》，证券公司股东以及股东的控股(gǔ)股(gǔ)东、实际控(kòng)制(zhì)人参股(gǔ)证券(quàn)公司的数量不(bù)得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券公司的数(shù)量不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下(xià)，瑞(ruì)银(yín)证券和瑞(ruì)信证券的牌照(zhào)或将面临“一去一留”的(de)局面。

　　深(shēn)入财富管(guǎn)理破局

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行业热(rè)词(cí)。而(ér)透视(shì)各(gè)家外资(zī)券商(shāng)在2022年的“打法”不难发现，依(yī)托于(yú)各(gè)自(zì)资源禀赋深(shēn)入财富管理成为其在中国(guó)展业的首要方向。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券(quàn)表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大宗交(jiāo)易”、“市(shì)值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理(lǐ)账户）”等业务持续(xù)推进的(de)基础上，新增(zēng)了(le)特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨询(xún)）、上市公(gōng)司大(dà)宗(zōng)减(jiǎn)持服务、集团间跨境业务联动等多种业务模式，通过服(fú)务手段的(de)增加(jiā)及(jí)优化，为客户提(tí)供(gōng)多(duō)维度、一(yī)站式的综(zōng)合性金融解决(jué)方案。

　　后续，野村东方国际证券财富管(guǎn)理业务将定位于“中国(guó)高(gāo)端财富人群”，从产(chǎn)品配置、人员(yuán)建设、中后台支持以(yǐ)及(jí)集团跨境合作四个方面入手，打造以(yǐ)产品为中心的业(yè)务核心竞争(zhēng)力，持(chí)续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具有(yǒu)野(yě)村(cūn)集(jí)团特色的(de)高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资(zī)持(chí)股备案(àn)后，高盛高(gāo)华在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业(yè)务。2022年5月，高盛高华获证监会核发(fā)新增证券经纪、证券投资咨询、证券自营(yíng)及代销金融产品业务(wù)的(de)业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与(yǔ)北京高华完成业务迁移工作。

　　高(gāo)盛高华(huá)表示(shì)，其将持(chí)续以资产配置(zhì)为核心(xīn)进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一(yī)步赋能(néng)部门(mén)为(wèi)在岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解(jiě)决方案，丰(fēng)富客(kè)户产品种类选(xuǎn)择，开(kāi)展(zhǎn)境内私人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进一(yī)步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华(huá)将持续推进私募(mù)股权基金管(guǎn)理人(rén)（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销第三方金融产品(pǐn)并推(tuī)进跨境投资新产品的研发，为客户提供直接对(duì)接(jiē)境(jìng)外资本市场的机会(huì)。

　　另(lìng)外，依托于(yú)外资股东(dōng)打造私人财富管理业务，这在(zài)具备外资(zī)银行股东背景的券商中较为多见。例如(rú)，汇(huì)丰前(qián)海证券表示(shì)，其(qí)于2022年4月正式成立私人财(cái)富管理部，负责公司高净值个人(rén)客户(hù)综合财富管理业务(wù)的运作。私人财富管理部以汇丰前海证券为平(píng)台，依托汇丰环球私人(rén)银行(xíng)，致(zhì)力为高净值和超高净值客户及其家(jiā)族(zú)提供专业、多元及定制(zhì)化的资产配置服务，为客户(hù)实现其(qí)投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银(yín)证券则另(lìng)辟蹊径，推出(chū)家族信(xìn)托资讯业务，与4家国内头(tóu)部信托公司达成(chéng)战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银(yín)证券在2022年重启深圳(zhèn)分公司财(cái)富管理(lǐ)业务，依托国(guó)家对粤港澳大(dà)湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致力(lì)于发展财富(fù)管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财(cái)富管理(lǐ)部秉持着为(wèi)客户(hù)进行全方位资产配置和满足客(kè)户全生命周期财(cái)富(fù)管理的理念，进一步完(wán)善投(tóu)资(zī)解决方案和财富规划方面的业务，一(yī)方面(miàn)积极(jí)扩充现有(yǒu)架(jià)上策(cè)略，精选(xuǎn)上架(jià)多支产品(pǐn)为客(kè)户在同一(yī)策略(lüè)下提供(gōng)差异化选择及多元化的投(tóu)资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不(bù)断扩大

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场对(duì)外开放(fàng)的力度不断加大，各外资金融机(jī)构加速了在境内(nèi)设立控(kòng)股券商的(de)进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券获批准(zhǔn)设立，公(gōng)司注册地(dì)为(wèi)北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务(wù)范(fàn)围(wéi)包括证券经纪、证券自营、证(zhèng)券承销、证券(quàn)资(zī)产管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得(dé)关(guān)注的是(shì)，渣打证券是首家新设的外商独(dú)资证券公(gōng)司。就监管(guǎn)批复信息来看(kàn)，渣打(dǎ)证券(quàn)由渣打银行（香港(gǎng)）有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币(bì)。

　　算(suàn)上渣打证券(quàn)在(zài)内，目(mù)前国内(nèi)的外资控股券商数(shù)量已达到10家。其中，摩根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华证券、渣(zhā)打证券均(jūn)为外商独资(zī)券(quàn)商(shāng)。从数量(liàng)上来看，外(wài)资控股券(quàn)商已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此(cǐ)外，目前还有(yǒu)数家外资券商的设(shè)立申(shēn)请静待(dài)审批。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法(fǎ)巴(bā)证券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意(yì)才证(zhèng)券等多家外资券商的设立申请仍处于证(zhèng)监会审批阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青岛意才(cái)证(zhèng)券已获第一次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月底，证监会主席易会满等先后在(zài)京会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大(dà)和(hé)证(zhèng)券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金融、新加坡(pō)淡马锡、德国(guó)安联(lián)保险(xiǎn)、意大利联合圣保罗银行、美国景顺和(hé)高盛等(děng)国际(jì)金融机构负责人。

　　来访的国际金融机(jī)构负(fù)责人普(pǔ)遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济和(hé)中(zhōng)国资本市场发展前景。近年(nián)来中(zhōng)国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国际金融机构(gòu)和全球投资(zī)者带(dài)来了实实(shí)在(zài)在(zài)的机遇。各(gè)金(jīn)融机(jī)构(gòu)高度(dù)重视中(zhōng人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟)国市(shì)场，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化合作，积极拓(tuò)展在(zài)华业务(wù)和(hé)投资，期(qī)待实(shí)现互(hù)利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市场(chǎng)竞争，国内券(quàn)商也纷(fēn)纷感(gǎn)受到了挑战(zhàn)和机遇。例如，华西证券(quàn)即(jí)在2022年年(nián)报中表示，外资机构来华展(zhǎn)业(yè)便(biàn)利度(dù)不断提升，经营范围和监(jiān)管要求实现(xiàn)国(guó)民待遇，外(wài)资券商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证(zhèng)券市场，对本土证券(quàn)公司既带(dài)来了国际金融机(jī)构全面参(cān)与中国资本市场竞争所形成的(de)冲击，也带来了通过与(yǔ)国际金融机构直接合作(zuò)促进业(yè)务发展、提升管理水平的机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部券(quàn)商竞(jìng)争优势(shì)更趋(qū)明显，业务多(duō)元(yuán)化发展(zhǎn)趋(qū)势初步形成，金融科技(jì)对行业(yè)发展理念的(de)变(biàn)革(gé)和重塑(sù)不断深化，外(wài)资券(quàn)商市(shì)场冲击(jī)将逐渐(jiàn)显现，证券行业竞争新格局正加速演(yǎn)变(biàn)。

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