随着公募基金(jīn)2023年一(yī)季报披露拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基金经理(lǐ)调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银(yín)华(huá)基金李晓星在一(yī)季报中表示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。他认(rèn)为(wèi)AI 产业(yè)的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的(de)算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金冯明(míng)远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念(niàn)的创新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。会继续在(zài)新 能源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发布(bù)了一季(jì)报，均(jūn)谈(tán)到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第(dì)一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅调入AI相关(guān)概念(niàn)股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银(yín)华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一年(nián)持有、银华(huá)心选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓幅(fú)度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两年持有期、银华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品大(dà)幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华中小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。其中，“果见字如晤,展信舒颜，展信安的用法链”龙头立(lì)讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基(jī)金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底增加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第(dì)7大重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数(shù)是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电(diàn)、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方面(miàn)，今年一季度，该基金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓(cāng)股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小(xiǎo)作文(wén)”表(biǎo)达了(le)自(zì)己对市场(chǎng)的看法，基金君为(wèi)大家(jiā)做了(le)些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产(chǎn)业结构调整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我们(men)判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断(duàn)增强，国际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同点(diǎn)变(biàn)多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季(jì)度市(shì)场最火热的方(fāng)向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块后续(xù)波(bō)动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景值得关(guān)注。

　　半导(dǎo)体(tǐ)方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期(qī) 看，伴随国产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设(shè)将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们(men)的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体(tǐ)下行周(zhōu)期(qī)接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重启上(shàng)行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有(yǒu)望率先回暖(nuǎn)，其次是汽车(chē)、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关(guān)左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市场抛弃较多的板块，交(jiāo)易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市(shì)场(chǎng)对(duì)于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地(dì)关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一个下跌(diē)板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的(de)中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到(dào)了新能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险(xiǎn)点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新(xīn)能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳研(yán)究优选A的股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一(yī)年定开A、信澳星奕A则(zé)不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持(chí)仓情况来(lái)看，以冯明远的代(dài)表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较(jiào)去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有(yǒu)股(gǔ)数876.4万(wàn)股，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫(xīn)科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大之(zhī)列。

　　一季(jì)度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度(dù)减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今(jīn)年一季度(dù)较去年底减持(chí)了24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿(yì)元，为例(lì)第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一(yī)季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的(de)预期 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预(yù)期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现(xiàn)了(le)显著的回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体 和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一(yī)定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保(bǎo)诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经(jīng)理也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金权益投资部总监王睿在一季(jì)报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处(chù)在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽(kuān)松，宏观及货(huò)币(bì)环境(jìng)有利于权(quán)益市(shì)场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有(yǒu)可能(néng)会是震(zhèn)荡(dàng)上行的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持(chí)了部分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种，并(bìng)根据收(shōu)益率预期的变化调整(zhěng)了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代(dài)表作中信保诚创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在一季(jì)度(dù)增持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相(xiāng)信(xìn)这是一(yī)项会对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的(de)技术(shù)变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究(jiū)。但另一方面，我们目前还无(wú)法相对准确的(de)评估这项技术革命(mìng)给具体(tǐ)公司和行业格(gé)局(jú)带(dài)来的影响，也(yě)不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度(dù)暂时(shí)还(hái)没有明(míng)显(xiǎn)增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我们(men)持仓较(jiào)多的(de)电动车(chē)和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短期因(yīn)素的干(gàn)扰(rǎo)，投(tóu)资者(zhě)的信(xìn)心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化(huà)导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两(liǎng)个(gè)行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发布了(le)一季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场(chǎng)走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块，AI或许是(shì)科技(jì)发展进(jìn)程中(zhōng)最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当前认(rèn)为(wèi)的受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本(běn)原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着时间(jiān)增长，而(ér)非随着利(lì)润波动(dòng)。所以在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是(shì)一个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足见字如晤,展信舒颜，展信安的用法够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能(néng)好的资产(chǎn)，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益(yì)率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不去猜测和追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代(dài)表作为例(lì)，该基金在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建(jiàn)筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去(qù)的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国(guó)经济的(de)长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需(xū)要(yào)随时(shí)准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保(bǎo)持学习，永远没有躺平(píng)的一天。

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