金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万(wàn)亿(yì)元，同比增长12.4%，增(zēng)速比(bǐ)上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济(jì)发放的(de)人民(mín)币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币贷款折(zhé)合人民币减少(shǎo)319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万亿元(yuán)，非(fēi)金融企业存款减少(shǎo)1408亿(yì)元，财政(zhèng)性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非(fēi)银(yín)行业金融机(jī)构存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美元，同比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源速评(píng)认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重回表外(wà俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大i)资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心(xīn)在于居民贷(dài)款13个月以来首次转(zhuǎn)负(fù)。4月(yuè)居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对(duì)此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季(jì)度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业(yè)中(zhōng)长期贷款有(yǒu)较强(qiáng)韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也(yě)边际走弱(ruò)。社融增速与上月持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏(hóng)源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民(mín)存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业活期存款大幅改善，和地产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减少(shǎo)的问题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季节性(xìng)波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)让理财产品在(zài)季末到期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季初(chū)发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上(shàng)月提高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营(yíng)活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商(shāng)宏观与中(zhōng)信证券看法较为一(yī)致，招商宏观表示居民存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民(mín)端出现了新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般(bān)是居民存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万(wàn)亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类似居(jū)民加速偿(cháng)还房贷等结(jié)论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申(shēn)万(wàn)宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存(cún)款(kuǎn)减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资(zī)产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于(y俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大ú)4月(yuè)的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信(xìn)贷(dài)投放中，结构特(tè)征依(yī)然明(míng)显。企业中长期贷款贡献了新增信(xìn)贷的绝大部(bù)分，居民端(duān)中长期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端在前期购房需(xū)求脉冲式(shì)释放后信心仍(réng)然(rán)不(bù)足的(de)情况。如果没有进一步的政策(cè)支撑，不排除居民端新增(zēng)信贷量会(huì)持续维持(chí)在低位(wèi)。

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