在(zài)华尔街经济学家和央(yāng)行(xíng)官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金(jīn)经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等答(dá)案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经(jīng)APP了(le)解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济(jì)敏感的(de)股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和(hé)基本消费品等在经(jīng)济低迷时期被(bèi)视为具(jù)有弹性(xìng)的股票。

　　美国银(yín)行汇(huì)编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票与防(fán心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思g)御性股票的比例降至至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对于只做(zuò)多的基金经理(lǐ)来说，他们(men)对周期性(xìng)公司(这些公司(sī)的命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口(kǒu)接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低(dī)水平。

　　这一切都突(tū)显了主动(dòng)投资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从(cóng)去(qù)年10月(yuè)低点反弹，增加了(le)5万亿(yì)美(měi)元(yuán)的市值。

　　总而(ér)言(yán)之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银(yín)行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选(xuǎn)股(gǔ)者“为2009年式(shì)的衰退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周期股相对防御股的(de)比例降至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧(jǐn)抓(zhuā)住(zhù)周期股。这一(yī)立场表明，人们相信美联储有能(néng)力(lì)通过(guò)积极(jí)的抗通(tōng)胀行动实现软着陆。现在(zài)，这种(zhǒng)乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据进一步(bù)证明，专业人士持续(xù)看空股市(shì)。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在较高水(shuǐ)平(píng)，相对(duì)于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来的任(rèn)何时候都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)开始(shǐ)逃离时，只做多的(de)基(jī)金被(bèi)迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意的是，选股者(zhě)的谨慎态度与基(jī)于图表信号配置资(zī)产的计算机驱动策略形成了鲜明对比。由于股市稳(wěn)步上涨和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪(zōng)基(jī)金和波动性目标基金等系统性资金管理公司近几个月增加(jiā)了股票持(chí)有(yǒu)量(liàng)。

　　德意志银(yín)行(xíng)的(de)投资者(zhě)仓(cāng)位模型最能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量(liàng)化(huà)基金继续抢购股票(piào)，而(ér)自由(yóu)裁量投资者(zhě)的(de)敞口已(yǐ)降至一年区间(jiān)的(de)底部(bù)。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于(yú)那些对价格不敏感的(de)量(liàng)化(huà)投资者(zhě)，他(tā)们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看空(kōng)者还警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市(shì)反弹(dàn)是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺(quē)乏(fá)动能可能会(huì)限(xiàn)制量化基金的需求。另一方面(miàn)，新一轮的(de)抛售可心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思能会促(cù)使量(liàng)化(huà)基金改(gǎi)变路线，并退出(chū)股市。

　　好(hǎo)于预期(qī)的经济数心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思据(jù)和(hé)企业财报(bào)也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在本财报季的(de)业绩(jì)超出预期，但目前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早地为经济(jì)衰退做准(zhǔn)备而采取防御(yù)措施，最终可(kě)能会(huì)付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往往在衰退前的6个月(yuè)内表现优异。直(zhí)到真(zhēn)正的(de)经济衰退(tuì)到来(lái)，防御性股票才开始(shǐ)大放异彩，尽管它们的领先(xiān)地(dì)位通常会(huì)在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束(shù)前逆(nì)转(zhuǎn)。

　　美国银行的经济学家(jiā)预(yù)计，美国(guó)经济衰退将(jiāng)从第三(sān)季度开始。

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