A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段，中国移动(dòng)股(gǔ)价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占(zhàn)A股市值榜首近(jìn)3年的茅台手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引(yǐn)发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以微弱优势反超，但地位已(yǐ)岌岌(jí)可危。值得注意的(de)是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上(shàng)市，若按其A股股本计(jì)算则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催(cuī)化(huà)下，中国移动今年股(gǔ)价累(lèi)计最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一(yī)年股(gǔ)价累计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台这场(chǎng)股王宝座的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋(qū)势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷(juǎ天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝n)出白(bái)酒泡(pào)沫 数字经济时(shí)代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首之(zhī)争，向来(lái)是市场关(guān)注焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王变(biàn)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应着国内经济趋势和产业价值(zhí)的变(biàn)化。

　　回溯(sù)2007年中国石油登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一(yī)，甚至登顶全球资本市场(chǎng)市值之首，得益于当时(shí)基建大(dà)发展时(shí)期(qī)，中石油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依托(tuō)当年互联网金融牛(niú)市成为新锐股王。再后来，随(suí)着我(wǒ)国在2018年进入消费牛(niú)市，开(kāi)启了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大(dà)牛市，也成就了如(rú)今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾股大数据(jù)；资料(liào)来(lái)源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月(yuè)17日文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一直稳稳(wěn)领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未达(dá)到预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股(gǔ)价也现(xiàn)大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移动(dòng)的突然崛起(qǐ)更是开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析(xī)指出，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策(cè)持续推进(jìn)的数(shù)字经济(jì)，与最近爆火的人(rén)工智(zhì)能(néng)两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自于“中特估(gū)”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上市公司中，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进步(bù)已成提升生产力的重要(yào)因素(sù)，二(èr)级(jí)市场对(duì)科技企业的(de)态度能(néng)一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动(dòng)为代(dài)表的科技股“逼宫(gōng)”以贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费(fèi)股似(shì)乎也(yě)预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲(jìn)并实现华丽转身(shēn)的中国移(yí)动，已经(jīng)逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经(jīng)济(jì)潮流(liú)的主力军。信达证券研报表(biǎo)示(shì)，公(gōng)司作为国企数(shù)字经济担当(dāng)，积极布(bù)局云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随(suí)算力(lì)网络的进(jìn)一步发展，将拉动底(dǐ)层(céng)云计算业(yè)务(wù)的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业务能力，正在从传统管道运营商向数字(zì)科技领军企业加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机(jī)遇。

　　同(tóng)时，从(cóng)估(gū)值修复情况来看，根据光大(dà)证(zhèng)券4月(yuè)15日研(yán)报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营(yíng)商股(gǔ)价(jià)涨幅(fú)均(jūn)超过20%，其中(zhōng)中国(guó)电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移动涨幅(fú)达40.5%；三者估(gū)值分别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动为代表的三大运(yùn)营商天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝板块，借助“央企低估值+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先修(xiū)复的板块。

　　▌中国移动的新魔(mó)法能否打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事(shì)引发市场热议。即很长一段时间以(yǐ)来，A股(gǔ)市(shì)场一直流传着(zhe)“茅台魔(mó)咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅(máo)台的上市(shì)公司(sī)，在风光散尽之后往往下场都不太好。本次(cì)中国移动直接在市值(zhí)上超越茅台，结(jié)果是否会不一样呢？

　　回看那(nà)些(xiē)中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中字头的中国(guó)船舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业(yè)景气(qì)度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶(bó)业跌入(rù)冰(bīng)点后(hòu)极速缩水至30元附近，至今中(zhōng)国船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元左右(yòu)。此外，海普(pǔ)瑞、神州泰岳、安(ān)硕信息、中文(wén)在线、全(quán)通(tōng)教育等(děng)多家公司股价均超越茅台，但最后的结果不是(shì)业绩暴雷(léi)就是股价(jià)毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述公(gōng)司的陨落(luò)大部分主要是由于(yú)行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气度(dù)无(wú)法维持。而茅台凭借(jiè)其产品稀缺(quē)性以及长期稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这些曾(céng)经短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家(jiā)企业股价能否持续上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点还(hái)是认为，实际需要看公司的基本面(miàn)。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印钞机”之(zhī)称，营(yíng)收规模超(chāo)茅台约7倍的中(zhōng)国移动(dòng)，为什(shén)么此前市值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为(wèi)，大致归结为两个重要(yào)原因。一方面，茅(máo)台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少(shǎo)。在市场化的作用下，一瓶茅(máo)台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而中(zhōng)国(guó)移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通(tōng)信类资源(yuán)，但作为(wèi)央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的(de)责任(rèn)，也(yě)就不能无拘(jū)束地涨价。另一(yī)方面即是成本(běn)方(fāng)面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施(shī)企业，需要持续不断(duàn)的(de)建设投入(rù)，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十(shí)年资本开支(zhī)合计(jì)1.82万亿(yì)元。相比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本(běn)开(kāi)支，也不需(xū)要(yào)面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦(jiāo)虑。

　　因此，从财(cái)务数据可以看出，中国(guó)移动今(jīn)年一(yī)季度的(de)营收(shōu)是茅(máo)台的8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利(lì)率(lǜ)更(gèng)是有着一个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表(biǎo)明中国移(yí)动可能正在迎来一些变(biàn)化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移(yí)动此前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不(bù)再增长，2023年(nián)计划资本开支1832亿元同(tóng)比下降20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收(shōu)则可突破1万(wàn)亿元。据业(yè)内人士测算，这意味着届(jiè)时全(quán)年资本开支(zhī)占收入比重将(jiāng)低于18%，创下2007年以来(lái)的新低。

　　同时，更(gèng)加重要(yào)的(de)是，随(suí)着(zhe)移动互联(lián)网进入(rù)下半场，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和智(zhì)能化，中国移动(dòng)加速转型下正在(zài)抓(zhuā)紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国移动数(shù)字化(huà)转型收入“第二曲线”不断攀升，去年公司(sī)数(shù)字化转(zhuǎn)型收入对主营业(yè)务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提(tí)升至 25.6%，成为公(gōng)司收入增长(zhǎng)的第一驱(qū)动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内(nèi)业界第一(yī)阵营(yíng)。

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