在(zài)投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还(hái)要有个(gè)跌停板才(cái)和(hé)净值一(yī)样”“这基涨跌这(zhè)么大，吓(xià)人”……到底发生了(le)什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头(tóu)纷纷公告，对公司旗下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率(lǜ)已(yǐ)经大幅回落。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创50、创业(yè)板指继续受(shòu)到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来(lái)创业板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿(yì)元，而(ér)沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但(dàn)部分机(jī)构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易(yì)价格波动较大。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注(zhù)二级市场交易(yì)价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品的表现看，今年(nián)两(liǎng)只(zhǐ)ETF近日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只(zhǐ)产品溢价(jià)率(lǜ)都回落到4％以内，投资者(zhě)的(de)追捧热情在风险(xiǎn)提(tí)示后有所(suǒ)降温，正在回归理(lǐ)性(xìng)。

　　而(ér)从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经指数(shù)的产品共(gòng)有4只，总(zǒng)规模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好(hǎo)的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都(dōu)是(shì)日经225指数收益率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调(diào)整后），从该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘不够(gòu)大，短期内受到(dào)资金(jīn)的(de)净买入(rù)，产生(shēng)了供(gōng)不应求(qiú)的(de)情况，就(jiù)会推高(gāo)二级市场(chǎng)价格(gé)，让价(jià)格走在指数(shù)涨良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生(shēng)基金产品的高(gāo)溢价(jià)。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底(dǐ)层资(zī)产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢价回归的过程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌(diē)风险。”该基金经理称(chēng)。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初以来日(rì)本股市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的(de)最高点(diǎn)。

　　中信建投证券认(rèn)为，近期日本股市上(shàng)涨受多重因素驱动：一(yī)是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物易所上市公司多表现良(liáng)好；三是(shì)今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分(fēn)低估值企业可能采取股票回购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截(jié)至(zhì)本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被宣布回购；四是(shì)近期部分利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大(dà)举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪(xù)提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨带来的投资风险，并(bìng)提示投资者，海外投资可(kě)能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相(xiāng)关市(shì)场熟悉程度(dù)不(bù)高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新(xīn)风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增(zēng)3.89亿元(yuán)。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另(lìng)外(wài)，触(chù)底(dǐ)反(fǎn)弹(dàn)的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资(zī)金最多的是易(yì)方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈(tán)及创(chuàng)业板相关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向(xiàng)好(hǎo)趋势明显，持续(xù)关注(zhù)板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底(dǐ)的政治局会议(yì)提出“要夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动(dòng)能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽(qì)车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要(yào)重视通(tōng)用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新生态，重(zhòng)视防范风(fēng)险”，这宣示着国(guó)内(nèi)经济发展动能(néng)要加(jiā)快转(zhuǎn)变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性(xìng)新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向(xiàng)看，表现相对强势的上(shàng)证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖(mài)出，当日基金份额(é)流(liú)失4亿份，资(zī)金净流(liú)出超过(guò)11亿元(yuán)。另(lìng)外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数(shù)，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期(qī)限(xiàn)，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资(zī)金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题(tí)行业的资金出现流出，但部分机构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察各(gè)类板块的投资机(jī)会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追(zhuī)捧热(rè)度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期(qī)跌幅居前，主因(良莠不齐能形容物吗，良莠不齐是形容人还是形容物yīn)前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金(jīn)合力(lì)最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作热度(dù)回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是大(dà)众消费等领域；而长期来看，可以积(jī)极关注数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机、互联网和传(chuán)媒等行业(yè)。

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