在股市高点成立(lì)的主动权益(yì)类定开基金密集迎来开放日，近三个(gè)月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示(shì)，主动权益定开基金的(de)整体(tǐ)破净(jìng)率与基金成立时(shí)间、基金(jīn)投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动，从客户利益(yì)和(hé)导向开展产(chǎn)品(pǐn)的(de)布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南(nán)一家(jiā)基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年定期开放(fàng)基金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日(rì)（即(jí)2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无须(xū)召开基金份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合(hé)同生效后，若登(dēng)记机构完成每个开放(fàng)期最后一个(gè)开(kāi)放日的(de)申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请确认时，基金(jīn)的基(jī)金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金资产净值低于(yú)五千(qiān)万元(yuán)，基金(jīn)管理人在履行相关(guān)监管(guǎn)报(bào)告和信息披(pī)露程序后终止基金合同，无(wú)需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规(guī)模(mó)0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值(zhí)为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计(jì)，截(jié)至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将(jiāng)到期(qī)的主(zhǔ)动(dòng)权益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额合并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计(jì)复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低(dī)。因此，在权益市场表现(xiàn)不好时(shí)，距离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可能(néng)有增加(jiā)趋势。当然(rán)，整(zhěng)体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间(jiān)、基金(jīn)投(tóu)资(zī)策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数量等众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售机构(gòu)负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基(jī)金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份(fèn)破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍(réng)较(jiào)高，可能也与(yǔ)基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据(jù)记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就(jiù自家养一只人工苏卡达违法吗，养了10年的苏卡达算犯法吗)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要(yào)保持冷(lěng)静，相对谨慎发行(xíng)产品，不(bù)盲目追逐市场热点，克服短期(qī)盲目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者(zhě)利(lì)益(yì)，也可以树(shù)立(lì)基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公(gōng)司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场高位、情(qíng)绪(xù)火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上(shàng)涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要(yào)求基金经理(lǐ)不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错判的风险，对(duì)获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机构负(fù)责人也建议基(jī)金公司前(qián)瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛(sài)道，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期(qī)开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资(zī)信心。如果破净率(lǜ)持(chí)续上升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的购(gòu)买意愿可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平也认为，定开(kāi)基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方(fāng)面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利(lì)于为投资者(zhě)创(chuàng)造更好收益(yì)。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影(yǐng)响(xiǎng)，跌(diē)破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未(wèi)来定开基金发(fā)行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂(guì)平(píng)称(chēng)。

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