一度被称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产(chǎn)品也超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资(zī)本市场(chǎng)正在经历股民(mín)转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分(fēn)散(sàn)风险(xiǎn)，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军(jūn)。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变化，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来(lái)越(yuè)受到个(gè)人(rén)投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此(cǐ)外(wài)，ETF投(tóu)资者大(dà)部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能(néng)更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而(ér)机构投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年(nián)一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机(jī)构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个(gè)人(rén)占比从38你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占比较高的(de)行业或主题(tí)ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降，但绝(jué)对份额(é)也是(shì)在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认(rèn)可(kě)度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝试。潜移默化(huà)中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市(shì)场(chǎng)成(chéng)交热情的提升带来了A股市场的大幅发(fā)展，个人投资(zī)者入市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难度较高的2022年之后，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资领域带来了大量的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市(shì)场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益(yì)的认知将越来(lái)越深入，近几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会(huì)基(jī)于大势选择(zé)宽(kuān)基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源(yuán)、医(yī)药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成本低廉(lián)且(qiě)相比个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比(bǐ)个股(gǔ)来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长远来看可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上(shàng)可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容(róng)易受到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了(le)更(gèng)高的要(yào)求。”国泰基金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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