金融(róng)界4月27日消息  顶着“港股白酒第(dì)一股”光(guāng)环(huán)的珍酒李渡正式登陆港交(jiāo)所，尴尬(gà)的是开盘(pán)直接暴跌16.82%，全(quán)天颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第一天(tiān)市值就缩水超过(guò)60亿(yì)港元，惨遭开门(mén)黑。

　　私募(mù)巨头KKR浮(fú)亏超过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后(hòu)，至(zhì)今没有酒(jiǔ)企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年(nián)时间第(dì)一只实现资(zī)本上(shàng)市(shì)的(de)白酒股，目(mù)前西凤酒、郎酒、国台等均止步于A股IPO。

　　珍酒(jiǔ)李渡此次(cì)在(zài)港交(jiāo)所IPO，发(fā)售(shòu)价为(wèi)每股10.82港元，筹资(zī)资金约50亿(yì)港元(yuán)，公开发售(shòu)获(huò)超购(gòu)1.94倍，一手中签率100%。值(zhí)得注(zhù)意的是，不知(zhī)道是出于何(hé)种考虑，此次珍酒李渡并没有引入(rù)基石投资(zī)者(zhě)。

　　此(cǐ)次IPO之前，珍酒李渡共(gòng)计引入两(liǎng)轮(lún)投(tóu)资者，分(fēn)别是有着“华(huá)尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大(dà)中华网讯(xùn)。KKR在2021年11月和2022年5月(yuè)分别投资3亿(yì)美元(yuán)、5亿美元，两次成(chéng)本分(fēn)别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元(yuán)和13.97港元。相(xiāng)较于珍(zhēn)酒李渡今日(rì)收盘价8.88港元(yuán)，这(zhè)意(yì)味(wèi)着私募巨头KKR目前浮亏超(chāo)过22亿港元。

　　三年时间狂砸(zá)15.77亿元广告费(fèi)

　　公开资(zī)料显示，珍酒李(lǐ)渡是一(yī)家致力提供(gōng)以(yǐ)酱(jiàng)香型为(wèi)主的次高端白酒产品(pǐn)的中国白酒(jiǔ)公司。珍(zhēn)酒李渡集团旗下包括珍酒、李渡、湘窖及(jí)开口笑四大白酒品(pǐn)牌，覆盖酱香(xiāng)型(xíng)、浓香型(xíng)、兼香(xiāng)型三大白酒品类。

　　招股(gǔ)书(shū)显示，按(àn)2021年(nián)收入计算，珍酒李渡(dù)是(shì)中国第四大民(mín)营白酒公司(sī)，以及中国白酒行业中(zhōng)提供三种(zhǒng)香型白酒的第三(sān)大公司(sī)。2020年到(dào)2022年，珍酒李渡归母净利(lì)润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利(lì)润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思表现来看(kàn)，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的增速在下降。

　　此外(wài)，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这(zhè)与A股白酒公(gōng)司相(xiāng)比(bǐ)也处于下(xià)风(fēng)，“股(gǔ)王(wáng)”贵州茅(máo)台2022年(nián)的(de)毛利(lì)率超(chāo)过(guò)90%，而腰部(bù)的今世缘、口子窖等(děng)企业毛利率(lǜ)也超过了70%。

　　导致毛利率(lǜ)的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪(háo)横”的广(guǎng)告支出。财报显示，2020年、2021年及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售(shòu)及经销开(kāi)支分别为4.03亿元、10.21亿(yì)元及13.42亿元，于同期分别占公司(sī)总收入的16.8%、20.0%及22.9%。同期(qī)，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿(yì)以(yǐ)及6.66亿，三(sān)年时间(jiān)，广告费就砸了15.77亿(yì)元(yuán)。

　　与此(cǐ)同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存货正在逐(zhú)步增加(jiā)。报(bào)告期内，公司(sī)存货分(fēn)感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思别为(wèi)17.37亿元、36.49亿(yì)元和(hé)51.39亿元(yuán)，呈逐年增长趋势，存货(huò)周(zhōu)转天(tiān)数分别(bié)为517天、414.4天和612.8天。招股(gǔ)书解释称(chēng)大部分存货(huò)为基酒，但仍(réng)然有(yǒu)不少针对(duì)其产销失(shī)衡(héng)的质疑(yí)。

　　吴向东曾操盘(pán)金(jīn)六福 身价230亿元

　　低(dī)于行业(yè)的毛利率和“豪横”的广(guǎng)告支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向(xiàng)东是一名白(bái)酒行业(yè)的老兵。1969年(nián)，吴向东出生(shēng)在湖南醴(lǐ)陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外(wài)贸学校毕业的吴(wú)向(xiàng)东，进入(rù)其(qí)姐夫(fū)傅军旗下新华联集团工作。此后四年，他升至(zhì)新华联集(jí)团董事、董(dǒng)事局副主席。也是在此，吴向东正式开启了他的白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理权，仅一年就将川酒王(wáng)销量做到湖(hú)南第一。川(chuān)酒王热销之(zhī)后，大量仿(fǎng)冒产品涌现。同时(shí)，白酒市场竞争白热(rè)化，下游(yóu)经销商的日子(zi)越来越难，吴向东想自创白酒品(pǐn)牌。

　　1998年，吴向东(dōng)与五粮液签订(dìng)了(le)OEM代工协议，这是他在(zài)白酒业(yè)首创了一(yī)种(zhǒng)新模式OEM，即(jí)贴牌代工模(mó)式，随(suí)后，金六福在这一年诞生了。

　　2001年，中国男足(zú)冲(chōng)进(jìn)世界(jiè)杯，媒体将时(shí)任男足主教(jiào)练(liàn)的米卢誉为神奇教练和好运福星。深谙营销的吴向东找来米(mǐ)卢担任金六(liù)福形象(xiàng)代(dài)言人。米卢穿着唐装，面带微(wēi)笑地(dì)说(shuō)“中国(guó)人的(de)福酒(jiǔ)，金六福。”很长一(yī)段时(shí)间，金六福的广告投(tóu)放量都是(shì)全国第一(yī)。

　　在(zài)吴(wú)向东(dōng)的广告(gào)轰炸下(xià)，金六福迅速(sù)成(chéng)为国民白(bái)酒(jiǔ)，高(gāo)峰期一天能发出57个车皮(pí)。

　　2021年(nián)，在(zài)吴向东的操(cāo)盘下(xià)，贵州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以(yǐ)及湖南知名白酒品牌湘窖(jiào)和开口笑正式(shì)合并(bìng)——珍酒李渡诞(dàn)生。

　　目前，吴向(xiàng)东实际控制的金东集(jí)团旗下共有华致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团（下辖金六(liù)福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个(gè)产业板块。涉足金融、文化旅游、新(xīn)能源、互联网、酒业等(děng)多个产(chǎn)业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖(hú)南省(shěng)株洲市首富。感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思2023年3月，胡(hú)润研究(jiū)院发布《2023胡(hú)润全球富豪(háo)榜》，吴向东以230亿元人民币财富位(wèi)列榜单第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在(zài)前不(bù)久的第108届全(quán)国糖酒商(shāng)品交易会上，阵(zhèn)阵寒(hán)意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒会的相关论坛上(shàng)，在酒(jiǔ)水行业颇为(wèi)知名的(de)盛(shèng)初咨询(xún)董事长王朝成放出(chū)“重磅观点”：酒(jiǔ)业整体将(jiāng)长期(qī)进入销量负(fù)增(zēng)长、收入低增长或0增长(zhǎng)、利润低增长的内卷时代，并且很(hěn)可能刚(gāng)刚开始。

　　第一，2023年(nián)是(shì)行业的(de)分水岭，从场景-量(liàng)价-集中度看趋(qū)势，真正的高端(duān)消(xiāo)费在疫情场(chǎng)景(jǐng)中(zhōng)并没有(yǒu)太受影(yǐng)响，次(cì)高端(duān)库存仍未消化，区域酒借助消费恢复(fù)较(jiào)快(kuài)。高端的恢复没(méi)有(yǒu)看(kàn)到更强的动力，仍然在低位徘徊，一二季(jì)度(dù)上市公司业绩会出现增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存(cún)周(zhōu)期看趋势(shì)，现在存在三个(gè)矛盾：一是(shì)产区和供需的矛盾(dùn)，大产(chǎn)区(qū)都在扩产(chǎn)能，但销量在下(xià)降；二(èr)是名酒(jiǔ)企业都在向下(xià)扩展产(chǎn)品线，和(hé)地方酒(jiǔ)厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重(zhòng)心下移，和地(dì)方(fāng)酒企的渠道有(yǒu)矛盾。

　　其(qí)具(jù)体表现是(shì)：2022年白酒行业销(xiāo)量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨消失的主(zhǔ)要是(shì)100块钱以(yǐ)下的价位带，其(qí)原因在(zài)于(yú)城市化(huà)，大部分劳动人口从农村转移到城(chéng)市后(hòu)，消费(fèi)习惯变了，导致未来升(shēng)级空间基数(shù)变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到(dào)10万吨，次高端（售(shòu)价在300-800元）的(de)量至少涨(zhǎng)了两倍。

　　他给出(chū)了一组各(gè)价(jià)格(gé)带白(bái)酒节(jié)前和(hé)节后的终端进货量数据。其中：2000元以上(shàng)相关产品(pǐn)下降19%，节(jié)后上涨12%；800~2000元相关产品下(xià)降(jiàng)15%，节后下(xià)降7%；500~800元高线次高端(duān)相关产品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元次高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端节前下降4%，节后上涨12%；100以(yǐ)下中低端节前增长(zhǎng)7%，节(jié)后增长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒(jiǔ)李渡(dù)未来走向何方(fāng)让我们拭目(mù)以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思