个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)试点落(luò)地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的试点(diǎn)，在全国(guó)选取(qǔ)了36个(gè)试点城市和地区(qū)进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户数量达到(dào)3324万，市场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的(de)代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权(quán)益产品(pǐn)的紧密联系(xì)和与投资者(zhě)的深度了解(jiě)，在(zài)养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多方实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际，中国基金(jīn)报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务(wù)正在获得更多(duō)证券公司的重视。

　　早在去年11月个(gè)人(rén)养老金试(shì)点落地(dì)，14家券商(shāng)获得(dé)代销资格(gé)。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证(zhèng)监会更(gèng)新名录中个人养老金(jīn)基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩容(róng)至18家，平(píng)安证券、安信证券及中信(xìn)证券(quàn)（山东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为公募基金最(zuì)主要的代销方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务(wù)试(shì)点的铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力，个人(rén)养老金业务也成(chéng)为大型(xíng)券商(shāng)们财富管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过(guò)精心布局产品及渠道(dào)，与基(jī)金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财(cái)富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基金(jīn)销售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投(tóu)资的产品主要有四类(lèi)：银行(xíng)理财(cái)、储蓄存款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人(rén)社部个人(rén)养老金产品名录(lù)显示(shì)，当前上线个人(rén)养(yǎng)老金产品(pǐn)共有652只，其(qí)中(zhōng)储蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品(pǐn)、保(bǎo)险类(lèi)产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司(sī)代销个人养老(lǎo)金产品资格(gé)受到明显限制(zhì)，仅部分具备(bèi)保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养(yǎng)老保险，大多数试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其顺利获(huò)得首批个人(rén)养老金基金销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公(gōng)司共计126只个(gè)人养老金基金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业(yè)务负责人向中国基金(jīn)报记者介绍称(chēng)，中信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断(duàn)完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现了养老(lǎo)公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理(lǐ)的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架丰富(fù)的机构办(bàn)理个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基(jī)础架(jià)构上，风(fēng)格(gé)多样、风险收益多(duō)元的产品货架(jià)能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办理体验，产(chǎn)品(pǐn)布局的“全(quán)面”是个人养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时(shí)，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身投资能(néng)力、投资(zī)意愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为(wèi)模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究(jiū)每类(lèi)产(chǎn)品的(de)特性；结合存(cún)量客户的个性化画像和(hé)客户特点，为客户提供切实(shí)可(kě)行的产品评(píng)估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开通个人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是来(lái)自(zì)开户渠道的多重福利动员，二(èr)是(shì)个人(rén)养老金带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但不可(kě)否认的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存(cún)比率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休后(hòu)才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期(qī)投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现(xiàn)有养(yǎng)老产品的选择已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让投资者选(xuǎn)择到适(shì)合自(zì)己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近万名高(gāo)素(sù)质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾问，帮(bāng)助(zhù)客户甄选适(shì)合自身的养老产品，做(zuò)好养(yǎng)老规(guī)划和资(zī)产配置，做(zuò)到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人(rén)称(chēng)，中信建投采取线上线下相(xiāng)结(jié)合的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提(tí)供(gōng)有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在(zài)推广个(gè)人养老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合个人(rén)养老金基金特点，细化(huà)形成“甄(zhēn)选100个人养老金基金评价(jià)标准(zhǔn)”，综合基金(jīn)公司治理水(shuǐ)平、投研能力(lì)、业绩评价(jià)、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖(lài)的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出“综合(hé)优(yōu)选”、“养老(lǎo)专家”、“投研(yán)大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金基(jī)金(jīn)产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金客户个性化(huà)养老需(xū)求(qiú)。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门服务”企业员工(gōng)

　　不得(dé)不承认(rèn)的(de)是(shì)，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量(liàng)在“金融圈(quān)”内并不算少，但远难以与大型商业(yè)银行的优势相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年报(bào)发(fā)布(bù)会上，该行高(gāo)管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位列全(quán)行业第(dì)三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道开通(tōng)个人养老金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业(yè)银(yín)行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准(zhǔn)开办个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的银(yín)行(xíng)中，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账(zhàng)户和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金(jīn)交易业务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理(lǐ)财交(jiāo)易业务。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和(hé)渠(qú)道(dào)优势相比(bǐ)，证券(quàn)公司个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)的规(guī)模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人(rén)养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者注意到，多家券商(shāng)在(zài)推广个人养老(lǎo)金业务(wù)时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户(hù)形(xíng)成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念的长远视(shì)角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产(chǎn)品优选、再到(dào)组合配(pèi)置的全(quán)周期专(zhuān)业资配服务(wù)和一站式(shì)的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客户提供含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务投(tóu)资(zī)者外(wài)，“走出去”也是部分券商开拓个人养老金业务的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向(xiàng)记者介(jiè)绍，东方证券基于对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金目(mù)标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制定了“上(shàng)海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方(fāng)证券协同系(xì)统内成员公司开展走进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提(tí)供个人养老金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办理业务路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超(chāo)过100场的个人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动(dòng)，覆(fù)盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试点半年

　　持有体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家获资(zī)质的机(jī)构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实(shí)施(shī)已有(yǒu)半年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和(hé)回撤情(qíng)况、产品能否(fǒu)真正(zhèng)满(mǎn)足养老诉求等问题(tí)，持续(xù)成为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位(wèi)券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是(shì)为了(le)满足养老需求(qiú)，投(tóu)资者(zhě)更希望(wàng)能(néng)实现低波动(dòng)、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同(tóng)时又让(ràng)客户体验(yàn)良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上寻(xún)求创(chuàng)新突破

　　眼下，个人养老金业(yè)务(wù)已(yǐ)然成为券商财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的核心方(fāng)向之一。通过不断(duàn)完善客户服务(wù)体系，满足客户多层次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理(lǐ)业务(wù)高质量发(fā)展，券商在业务内涵上(shàng)正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服(fú)务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选(xuǎn)择社保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优(yōu)敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服(fú)务。

　　东方证券副总裁徐(xú)海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中型城市具有一定经营规(guī)模的企(qǐ)业员工，他(tā)们能(néng)够享(xiǎng)受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资意识和(hé)财务认(rèn)知；这类人(rén)群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增(zēng)量市场(chǎng)，对(duì)证(zhèng)券公(gōng)司而(ér)言(yán)，针对潜在客群可以全市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过投(tóu)研优势(shì)和专业投顾队伍，创造更多(duō)养(yǎng)老投(tóu)资场景，跟踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结(jié)合(hé)稳(wěn)健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)计划(huà)。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户(hù)有效应(yīng)对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动(dòng)，引导客户持(chí)续参与养老金投资(zī)，提升(shēng)客户养老(lǎo)投资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力、不同年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制定个性化养(yǎng)老策略(lüè)。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理财(cái)案例、养老讲堂等信(xìn)息和(hé)交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰富(fù)的(de)“安(ān)养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养老计算(suàn)器、个性化的补(bǔ)充养老(lǎo)解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务，做好“老百姓身(shēn)边(biān)的(de)养老专家”。

　　在服务创新方(fāng)面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第(dì)三(sān)支柱的重(zhòng)要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及(jí)投教方面(miàn)，应加大资源(yuán)投(tóu)入(rù)，通过教(jiào)育和陪伴，提高客户对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门(mén)服(fú)务的方式触达企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研讨会和(hé)投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投(tóu)资策略(lüè)和(hé)长期规划，激发客户(hù)对个人养老金产品的(de)兴(xīng)趣(qù)和(hé)参(cān)与度。

　　第二，在App服务功能(néng)优化方面，建立内容丰富的一站式个人养老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询(xún)等基(jī)础功能(néng)，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老(lǎo)工(gōng)具（如节税计算器），加强(qiáng)与客户(hù)的(de)深(shēn)度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人(rén)工智能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和(hé)算法模型，根(gēn)据客(kè)户(hù)的风险承(chéng)受(shòu)能力、资产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好地实现(xiàn)养老投(tóu)资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相(xiāng)关业务负责人则(zé)表示(shì)，可以通过“人(rén)+科技(jì)”，在大数据智能客户(hù)分(fēn)析系统的(de)基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求(qiú)的(de)客户达成“千人千面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和年龄(líng)阶段(duàn)的客(kè)户提供专业(yè)的、一(yī)对一的养老配置服务。

　　运行半年七成(chéng)收(shōu)益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有半年(nián)，产品收益和回撤率大不大？产(chǎn)品能不能(néng)满足(zú)真正(zhèng)的(de)养老(lǎo)诉求(qiú)？这些问题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注(zhù)意到，目前养老目标基金的(de)整体收益水平并不(bù)乐观。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公募养老(lǎo)基金产(chǎn)品，近七成(chéng)收益告负。其(qí)中，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益(yì)在(zài)-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的(de)有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一(yī)年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全(quán)安泰稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自(zì)成(chéng)立以来回报为2％，另有富国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方、华(huá)夏等(děng)旗下超10只养老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的(de)产品应力(lì)争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风(fēng)险收益特点明显，有的类别更侧重本金(jīn)安(ān)全、有的类别更(gèng)侧重资产增值；但同(tóng)时(shí)，每个类别(bié)很难(nán)做到在保(bǎo)证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉该(gāi)类产品的(de)风(fēng)险或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来看(kàn)，低波低回(huí)撤对于(yú)离退休时(shí)点较近的(de)投资(zī)者比较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波(bō)动(dòng)中(zhōng)回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于还(hái)有20-30年才退休的投(tóu)资者也(yě)是可(kě)以选(xuǎn)择的，拉(lā)长周期看也能满足(zú)客户(hù)养老(lǎo)类资(zī)金的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价体系，通过该体系的评价，能(néng)较为清晰地区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对(duì)同(tóng)类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好的产品、合适(shì)的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险(xiǎn)型(xíng)和目标日期型两大类，投资(zī)者可以根据(jù)自身投(tóu)资目(mù)标和风险承受(shòu)能力选择具体的(de)产(chǎn)品。比如低风险偏好的(de)客户(hù)可选择目(mù)标日期型(xíng)中的稳健类产(chǎn)品(pǐn)，通过严格控制(zhì)股票资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波动，带(dài)给(gěi)客户(hù)相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职工(gōng)养老金替代(dài)率尚(shàng)有不足，根据国际(jì)经验，如果退(tuì)休后的养老金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前(qián)的生活(huó)水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值功能(néng)也是一个重(zhòng)要考量(liàng)。由(yóu)于个人养(yǎng)老金取(qǔ)用需(xū)要达到(dào)年龄(líng)等条件(jiàn)，投资(zī)资金具有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追(zhuī)求(qiú)长期投资收(shōu)益的客(kè)户(hù)，可以配(pèi)置一(yī)定(dìng)高比(bǐ)例资金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增值(zhí)目标(biāo)。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融属(shǔ)性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长(zhǎng)期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过投资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散、降低总(zǒng)体波动，从而(ér)更好地(dì)满足投资者的养老投资目标。

　　推动(dòng)个(gè)人(rén)养老金业务高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)

　　道(dào)阻且长

　　在个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)积极(jí)发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券(quàn)商如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的发(fā)展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银(yín)行、券商、基(jī)金(jīn)独立销售机(jī)构(gòu)都可参(cān)与到(dào)为客(kè)户提供个(gè)人养老基金服务，几类(lèi)机构(gòu)优势互(hù)补，严格(gé)意义上说是竞合而非(fēi)竞争(zhēng)更非(fēi)“相杀(shā)”关系(xì)，每(měi)类机构或者每(měi)家机构可(kě)以(yǐ)根据(jù)自己的资源(yuán)禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好(hǎo)有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求(qiú)：一是增强基(jī)础(chǔ)设施(shī)建(jiàn)设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与银行(xíng)拉平，提供7×24小(xiǎo)时的开户(hù)、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特(tè)殊产(chǎn)品外，增(zēng)加可为客户(hù)提(tí)供的养老产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财）；三是明确养(yǎng)老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于客户(hù)需(xū)求(qiú)和画像的养老规(guī)划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到(dào)。

　　中信建投个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人提出，当前的(de)政策要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投(tóu)资，需要分别在银行(xíng)端(duān)、个税(shuì)端进行(xíng)一(yī)系列前序操作(z遭天谴什么意思，天谴什么意思解释uò)步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类(lèi)产品，可(kě)供投(tóu)资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以(yǐ)进一步为投资者(zhě)提供更丰富的(de)个人(rén)养老金配(pèi)置方案。未(wèi)来(lái)期待能够从(cóng)政策(cè)端进一(yī)步简化投(tóu)资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体(tǐ)验；给予券商在(zài)多样化个(gè)人(rén)养老金品种的引(yǐn)入(rù)和(hé)研发(fā)上的政(zhèng)策(cè)支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老第二(èr)曲线

　　中国(guó)基(jī)金报记者(zhě) 莫琳

　　随着个人所得税(shuì)退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为(wèi)去(qù)年底开通了(le)个人养老金业务，并入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至(zhì)今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老(lǎo)金参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月(yuè)初的2817万(wàn)人相比，短短的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人(rén)养老金(jīn)累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副(fù)会长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金账(zhàng)户的三千多(duō)万(wàn)人中，仅900多万人完成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访(fǎng)的(de)结(jié)果来看，个人养老金产品的收益率远(yuǎn)低于预期，是大多(duō)人(rén)不愿意(yì)入金的主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要(yào)是(shì)为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少吸引客户开户的优惠(huì)政策）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是(shì)一(yī)个专(zhuān)业活，既需要了解客户(hù)的经(jīng)济状况、风险偏好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也(yě)有部分投资者认为，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)每年封(fēng)顶12000元(yuán)，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合其(qí)他商业(yè)产(chǎn)品等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前(qián)的应急(jí)资金需求(qiú)。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐(jiàn)丰富，但是(shì)“开户热投资冷”的(de)现象没有随之(zhī)发生改(gǎi)变。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书(shū)长曹德(dé)云在近期(qī)举办的2023清华五道口全球金融(róng)论(lùn)坛上(shàng)表示，目前(qián)个人(rén)养老金试(shì)点效果呈(chéng)“两低(dī)三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参保人(rén)数比(bǐ)例(lì)低、已缴费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道(dào)不畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产(chǎn)品供应不均衡的问题，国家金融监督管理(lǐ)总(zǒng)局出手，率先(xiān)增加养老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关(guān)于促进专(zhuān)属商(shāng)业(yè)养老保险发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专属(shǔ)商业(yè)养老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务，参与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的(de)险(xiǎn)企数(shù)量(liàng)将(jiāng)增(zēng)加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金(jīn)制度的主(zhǔ)要保险产(chǎn)品(pǐn)，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩容。

　　据了解，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采取“保证(zhèng)+浮(fú)动”的收益模(mó)式，提(tí)供稳(wěn)健型、进取型两种风格账户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司(sī)披露(lù)的专属商业(yè)养老保险产品(pǐn)2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利(lì)率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同(tóng)时，多家(jiā)金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的(de)问题。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关(guān)业务负(fù)责(zé)人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比，有其更加(jiā)突出的特点，包括(kuò)为退休人群提供稳定安全有保障且抗通胀的收入补充来源(yuán)、对冲(chōng)长寿风(fēng)险、为高(gāo)龄人群储备失能养护(hù)和医疗应(yīng)急资产、为退休人群规划(huà)遗产、将养老投资与(yǔ)养老(lǎo)保障(zhàng)/养(yǎng)老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的(de)设计初心，必(bì)须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的设计(jì)理(lǐ)念，必须紧密围绕承担(dān)、减(jiǎn)少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄风(fēng)险”主旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多(duō)的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工(gōng)具(jù)、做(zuò)艰难但长(zhǎng)期正(zhèng)确(què)的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出(chū)充分利用资本市(shì)场(chǎng)具(jù)有良好(hǎo)增值(zhí)能力资产的(de)养老产(chǎn)品(pǐn)取决(jué)于发行人(rén)（或管理人）的(de)产(chǎn)品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证(zhèng)券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务(wù)提(tí)供商，可以与产品(pǐn)发行(xíng)人（或管理人(rén)）合作，根(gēn)据客户需求设计(jì)出在养老功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与(yǔ)到具体的产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人(rén)养老(lǎo)业务负(fù)责人建议，参(cān)考部分发(fā)达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标(biāo)的类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类资产(chǎn)，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险(xiǎn)。

　　励(lì)正(zhèng)集团中(zhōng)国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就是说，参与者(zhě)可以直接在(zài)开户的时(shí)候做投资(zī)选择。这样在开(kāi)户的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体(tǐ)验。

　　针对参与个人养老(lǎo)金可(kě)能(néng)面(miàn)临的(de)流动性问题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司(sī)总(zǒng)经理王玉改近日表示(shì)，保险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质(zhì)押贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对(duì)1.2万难以(yǐ)满(mǎn)足个人(rén)或家(jiā)庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商(shāng)还发力个人养老金账户以(yǐ)外的(de)个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券的“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证(zhèng)券产品(pǐn)中心(xīn)副总经理鹿宁(níng)告诉记者(zhě)，目(mù)前(qián)，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体养(yǎng)老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全(quán)性等(děng)特点，已退休(xiū)人群养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求的流动(dòng)性、安全性(xìng)、稳健性等特点，设计出多层次、多元化、个性化的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老(lǎo)保障社会(huì)责任(rèn)，力争为居民(mín)提供(gōng)持(chí)续卓越的养老规划与(yǔ)满足不同(tóng)养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证(zhèng)券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富(fù)的(de)养老型年金、增(zēng)额终身寿等(děng)不同品(pǐn)类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资(zī)产，满(mǎn)足客户多样化、多层级的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中(zhōng)的(de)企业年金业务，银河证券还上线了(le)自研的年金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等数据(jù)，结合公(gōng)募(mù)基(jī)金、股市债市数据(jù)，展示客户委托年金(jīn)组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间接服务背后的企业员工和机构事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服(fú)务，也(yě)计划(huà)结合机构条线业务规划(huà)为央企(qǐ)与国企提供(gōng)企业年(nián)金组合(hé)评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务(wù)体系均是公司积极响(xiǎng)应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推出的新服务(wù)，体现(xiàn)了(le)在第(dì)二、三(sān)支柱上的(de)积(jī)极筹划。

　　“我(wǒ)们(men)高(gāo)度重视(shì)三大(dà)支柱养老(lǎo)金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服(fú)务(wù)体系，充分利用金融(róng)产品代理销售(shòu)牌照和(hé)保(bǎo)险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有(yǒu)态度的个人(rén)养老金融服务。”罗黎(lí)明说(shuō)道。

　　记者观(guān)察｜“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　“90后(hòu)”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通(tōng)过程非(fēi)常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开户人在我们(men)介绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这项(xiàng)制度的普及度和(hé)客户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某(mǒu)大(dà)型银(yín)行的客(kè)户经(jīng)理(lǐ)林漪（化名(míng)）向记者(zhě)表示。

　　“但(dàn)也有(yǒu)很多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道如何选择(zé)产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我们就会再(zài)用PPT或(huò)者是纸质资料向(xiàng)客户进行(xíng)详细(xì)介绍和对比分析(xī)。”

　　去(qù)年11月，个人养老金制度(dù)正式落地(dì)，在北京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市（地区）启动(dòng)实(shí)施。距离个人(rén)养老金制度(dù)落地已经过去半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会怎样理(lǐ)解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更(gèng)在意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个(gè)人养老金制(zhì)度经过半年(nián)时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都(dōu)有所增加。

　　某券(quàn)商营业部财(cái)富(fù)管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记(jì)者：“很多客户都(dōu)对个人养老金业务热情高(gāo)涨(zhǎng)，有直接到营(yíng)业部咨询的，还有很多是打电话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老金业务的热情和关注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退(tuì)伍(wǔ)军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单位组织来了解、参与(yǔ)个(gè)人养老金投资。

　　记者了解了身(shēn)边两位不同(tóng)年龄(líng)段(duàn)、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同(tóng)。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个(gè)人(rén)养老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄的钱即使存长遭天谴什么意思，天谴什么意思解释期也(yě)不会影响(xiǎng)她未来的(de)生活(huó)质量，并且放进个(gè)人养老(lǎo)金账户是在(zài)基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不(bù)久的“90后”表示(shì)，他现阶段(duàn)最在(zài)意的(de)就是买(mǎi)个人养老金可(kě)以享(xiǎng)受税收优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退休后的(de)生活(huó)质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两(liǎng)种不(bù)同的(de)想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的过程中确(què)实会(huì)考虑到不同(tóng)年龄群体的不(bù)同(tóng)需求和想法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休后(hòu)多一份(fèn)保(bǎo)障”推广效果就不(bù)明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在个人养老金业务取得进(jìn)展的同时，还有不(bù)少已经了解(jiě)个人养老(lǎo)金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知(zhī)，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人(rén)开通(tōng)了个人养(yǎng)老金账户(hù)，但(dàn)完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的(de)只有900多万(wàn)人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感(gǎn)受到(dào)，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主(zhǔ)要顾虑(lǜ)是(shì)锁(suǒ)定(dìng)时(shí)间(jiān)太长，担心(xīn)之后(hòu)如果(guǒ)要大笔用(yòng)钱(qián)时会(huì)很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客(kè)户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在个人养老金产品并非专(zhuān)门设(shè)计且(qiě)收(shōu)益优(yōu)势不明显，目前个人养老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行养老理财(cái)、养老保(bǎo)险产品、养老目标基金四(sì)类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员(yuán)的角度谈(tán)到了推广(guǎng)个人(rén)养老金业(yè)务过程中的“困境(jìng)”。他表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险(xiǎn)，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更低风险等级(jí)的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但(dàn)眼下(xià)的生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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