当前，市场(chǎng)投(tóu)资者正在(zài)担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的(de)债务上(shàng)限僵局(jú)正朝(cháo)着更危险的方向升级(jí)。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国众(zhòng)议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白(bái)宫就债(zhài)务上限问题(tí)与总统(tǒng)拜(bài)登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会(huì)见并(bìng)未就解决债(zhài)务上(shàng)限问题达成(chéng)任何有(yǒu)益意见，自(zì)己和(hé)国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zà2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口i)次与总统拜(bài)登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地时间周(zhōu)二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院议长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打破两党(dǎng)围(wéi)绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务上限问题(tí)长达(dá)三个(gè)月的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖(xiù)、民主党人查(chá)克·舒(shū)默(mò)、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参(cān)加(jiā)此(cǐ)次会谈。

　　之前(qián)市场预(yù)期，拜(bài)登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前(qián)一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾难(nán)性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉(méi)睫之(zhī)际(jì)，他不(bù)会(huì)在(zài)债务(wù)上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派僵(jiāng)局(jú)，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超(chāo)过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动(dòng)非(fēi)常(cháng)规举(jǔ)措(cuò)维持政府(fǔ)运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而(ér)，使(shǐ)用非常规措施只能帮助财(cái)政部暂(zàn)时性地继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致信(xìn)国会(huì)领袖时发出(chū)了债务(wù)违(wéi)约可能(néng)期(qī)限(xiàn)的(de)警告(gào)，称财政部的(de)最佳(jiā)估计是，若国会(huì)未能(néng)提高债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财2022年非诚勿扰官网报名方式，相亲节目报名入口政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月末(mò)，共和(hé)党的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在(zài)众议院(yuàn)以微弱优势得到通(tōng)过。议案提出，到明年3月31日(rì)前，暂(zàn)停债(zhài)务上(shàng)限的限制，若两党能在这一(yī)时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限(xiàn)需要满足多种(zhǒng)削减开(kāi)支的(de)条件，共和党预计未来十(shí)年内将合(hé)计削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案通过后很快表示，这一将削减支出和提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国(guó)会不(bù)提高债务上限，可能爆发(fā)一场“宪(xiàn)法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银(yín)行业危机(jī)，美国监管机构(gòu)的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告(gào)披露。

　　当地时(shí)间5月8日，加州金(jīn)融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向(xiàng)该行领导层施压，要求其(qí)尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没(méi)有(yǒu)及时注意(yì)到第一共和银行、硅谷银(yín)行在疫情期(qī)间发展过快，吸收了数千亿美元(yuán)的(de)存款。同时，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行(xíng)过快扩张(zhāng)所带(dài)来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已发现(xiàn)的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足(zú)够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的(de)“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌的(de)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将(jiāng)对资产超(chāo)过500亿(yì)美元(yuán)、且未(wèi)纳入保险的存款规模很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行(xíng)破产事件中，未纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的(de)关键因素之(zhī)一。然而，报告指(zhǐ)出，在过去，监管(guǎn)机构(gòu)并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量(liàng)无(wú)保险存款一定(dìng)意(yì)味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往(wǎng)是(shì)由(yóu)企业(yè)客户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提(tí)款带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能(néng)加(jiā)剧(jù)和加速银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石油储备回补(bǔ)计划(huà)

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟(chí)美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上(shàng)最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳税人(rén)带(dài)来最大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益的(de)方(fāng)式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要(yào)的维护——这些(xiē)也是对该(gāi)储备进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除(chú)了直接采购外，其补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到的石油，并避(bì)免“不(bù)必要销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过政(zhèng)府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶(tǒng)。尽(jǐn)管在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油回补(bǔ)SPR的条(tiáo)件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时(shí)候，WTI油价依然高于美国政府(fǔ)设定(dìng)的条件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个(gè)交易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点，棕榈油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回(huí)落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强(qiáng)于菜(cài)油和豆油。

　　期货日报记(jì)者了(le)解到，此轮(lún)反转过程中(zhōng)，市场风格不断变(biàn)化，领涨品(pǐn)种从(cóng)豆油切(qiè)换到(dào)棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近(jìn)月，反映(yìng)了市场交易(yì)逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一(yī)餐饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五一堂食订座率同比2019年(nián)增长(zhǎng)205％，市场对油脂消费预期(qī)乐观，确(què)认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调(diào)，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求。“因海关对大豆(dòu)检验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油产量或(huò)不及预(yù)期，豆油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲(líng)表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压(yā)榨保持较高(gāo)水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表现不佳及后期大豆高(gāo)到港带来(lái)的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体(tǐ)受到需(xū)求难以消化供给(gěi)的压(yā)制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛(měng)。相比之下，棕榈油在产(chǎn)地及(jí)国内持续(xù)去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中信建投期货分析师石(shí)丽红表示(shì)，此次油脂反弹(dàn)较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥(ní)带水，一定程度(dù)反应了前(qián)期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记(jì)者了解到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布(bù)的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及预(yù)期，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可(kě)能大幅下(xià)降，进一步(bù)支(zhī)撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环(huán)比显著下降(jiàng)19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近(jìn)期的(de)价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕(zōng)产量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存(cún)预估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月(yuè)产量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑现，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经(jīng)是历史极低(dī)库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量(liàng)偏低(dī)主要在于(yú)当(dāng)月(yuè)假期(qī)较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植园的印(yìn)尼(ní)工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后是国际劳动节假期，预计因此印(yìn)尼工人(rén)返(fǎn)乡偏(piān)慢(màn)导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士看来，三个品种表现强弱与各自(zì)的国内(nèi)外供需(xū)、消(xiāo)息面有直接关(guān)系，阶段(duàn)性的宏观企稳及情绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市场尤其(qí)是美国经济衰退及风险事件的担(dān)忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品(pǐn)短期偏强，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因(yīn)素。”陈燕杰(jié)表示，上周(zhōu)五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行业危(wēi)机、债(zhài)务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经济低迷及衰退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之止跌回(huí)升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰(shuāi)退预期、美国(guó)银行业危机(jī)、美国债务(wù)上限等），考(kǎo)虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂本(běn)轮(lún)可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢 业(yè)内(nèi)人士不看好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观(guān)和基本面(miàn)的压(yā)制依然存在，受访人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾(qīng)向较(jiào)强的背景下，我(wǒ)们预期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备持续的上行基础，此轮(lún)超跌反弹或难(nán)持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求好于(yú)2022年，但不及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场对于需求不(bù)宜(yí)过分乐(lè)观。而(ér)从时间节(jié)点(diǎn)上来(lái)看(kàn)，油脂整体也将进入(rù)增库周期，在(zài)业内人(rén)士看(kàn)来，进入增库周期已是事实，这也(yě)将抑制油脂反弹空间。

　　对(duì)此，陈燕(yàn)杰表示，从国(guó)际棕榈油(yóu)产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是季节(jié)性增产(chǎn)季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计还需要几个月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连(lián)续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆(dòu)棕价(jià)差及(jí)主需求(qiú)国(guó)高库存带来的并(bìng)不(bù)算好的出口前景下，后续产(chǎn)地库存累库倾向较(jiào)强。”石丽(lì)红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来西亚(yà)出现洪涝，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去(qù)几(jǐ)个月马(mǎ)棕产(chǎn)量(liàng)表现不(bù)佳导(dǎo)致了棕榈(lǘ)油的连续(xù)去库。然而，开(kāi)斋节后(hòu)棕(zōng)榈油(yóu)一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于4月下旬，预计(jì)马棕(zōng)5月全月(yuè)的产量环比增幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为马来西亚带来显著的累库压力，不(bù)利(lì)于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期价(jià)的(de)持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未(wèi)来两个月油脂市场(chǎng)累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压(yā)力(lì)，根据船期(qī)初步推算，5—6月国内大(dà)豆月均到(dào)港950万吨、油菜籽月均到(dào)港(gǎng)50多万吨、油脂直接(jiē)进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在(zài)230万(wàn)吨(dūn)以上(shàng)，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂(zhī)库(kù)存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经(jīng)进(jìn)入累库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也(yě)已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节(jié)性(xìng)角度来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为(wèi)明显。”石丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口不太足的棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油(yóu)有望在开(kāi)斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油脂反弹空间，但国内(nèi)油脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的供需及(jí)价格的变(biàn)化对油(yóu)脂行情的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油(yóu)产地累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化(huà)。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对(duì)大宗商(shāng)品需(xū)求(qiú)传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释(shì)放完(wán)全(quán)，市场随(suí)时(shí)可能重新(xīn)聚焦宏观风(fēng)险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后(hòu)期涨(zhǎng)势预(yù)计(jì)放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　基于以上判断(duàn)，业内人士不看好油(yóu)脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每(měi)次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建议选择(zé)远月(yuè)合(hé)约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆油。待供需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕(zōng)榈油空(kōng)单(dān)及菜(cài)棕价差做扩。

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