金融界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分点。初(chū)步统计，2023年(nián)4月社会融资规(guī)模增(zēng)量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年(nián)同期多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外(wài)币(bì)存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评(píng)认(rèn)为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季度同样处于(yú)“N型(xíng)”第二步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点(diǎn)评(píng)如下(xià)：在经历了一(yī)季度的爆发式(shì)增长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显回落。从结(jié)构(gòu)上来(lái)看，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强(qiáng)韧(rèn)性。信(xìn)贷(dài)回(huí)落可能是因(yīn)为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了部(bù)分银(yín)行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社融增(zēng)速与上月持平(píng)，非标融资持续好转。M2增速在高基数下回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转(zhuǎn)为减少，但更可能重回(huí)表外(wài)资产，而(ér)非用于消(xiāo)费，消费在(zài)二季(jì)度同样处于“N型”第(dì)二步(bù)中。4月M2同比回落(luò)0.3个(gè)百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心(xīn)在于(yú)居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的(de)流出(chū)而非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认(rèn)为是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成(chéng)存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季(jì)初发行新的理财产品承(chéng)接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许(xǔ)反映(yìng)了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少(shǎo)符合季(jì)节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情况。从(cóng)历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减少的时点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民(mín)存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费(fèi)领域。<德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么/p>

　　对于4月的信贷结(jié)构(gòu)问题，招商宏观表(biǎo)示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了(le)新增信贷(dài)的绝大(dà)部分，居(jū)民(mín)端中长(zhǎng)期信贷(dài)出(chū)现收缩。这种结构(gòu)特征(zhēng)反映了居民端在前(qián)期(qī)购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情(qíng)况。如果没(méi)有进一(yī)步的政策支(zhī)撑，不排除居民(mín)端新(xīn)增信贷(dài德先生赛先生指的是什么人，五四运动德先生赛先生指的是什么)量(liàng)会持续维持在低位(wèi)。

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